受日本准备减少债券购买，以缓解日元贬值压力的影响。日本国债收益率近日飙升至10多年来的最高水平。
近日，日本20年期国债收益率上升3.5个基点，至1.77%，创出2013年以来的最高水平。30年期国债收益率创出自2011年以来的最高水平。日本与美国、欧洲等西方国家之间的巨大国债收益率差距，一直在推动日元贬值。
但此次，日本国债收益率的飙升仍然难阻日元的下跌，本周二，日元兑美元汇率小幅下跌至156.45，连续第三天下跌。
在美国经济进入滞涨，短期降息无望，美国尚未进入降息周期之前。日本难以轻易扭转日元贬值的趋势，日本未来将会被迫推出更多的措施。
但在日本无法通过大量抛售美债，干预日元的前提下，日本只能通过加息或继续减少日本国债购买量，推高国债收益率的方式阻挡日元贬值。届时均将会引发日本国债和股票市场动荡，加大海外投资机构做空日元和日股的力度。从而引发一系列连锁反应，引发日本金融市场动荡，并给日本带来一系列难以应对的麻烦。
日元的贬值虽然引发了国内通胀上升，导致日本居民不满。但日元的贬值也给日本经济带来了巨大的好处。
从2012年开始，日元的贬值始于日本当时的首相安倍晋三上台后，日本央行推出的量化宽松措施，压低日元汇率，推动日本出口及经济增长。
在日本一系列经济政策和日元贬值的刺激下，以日元计价的日本GDP终于恢复了增长。2023年，日本名义GDP为591.48万亿日元，与2012年的495万亿日元相比，增长约20%。
而与之形成鲜明对比的是，在2002年至2012年期间，以日元计价的日本GDP不增反降。日本经济长期处于衰退当中。
同时，受日元贬值的刺激，日本上市公司业绩连续三年创出新高，日本丰田等大企业从中受益明显、日本也逐渐摆脱了通缩。
日元的贬值也推高日本企业的海外投资收益，使得日本在货物贸易、服务贸易双双出现逆差的背景下，能够长期保持国际收支顺差等。
如果说日元贬值对日本而言，利弊均有。但日本国债收益率的持续飙升则将会给日本带来巨大的麻烦，甚至将会引爆日本债务危机。
日本国债收益率的飙升，将会引发日本国债价格下降，导致日本金融机构亏损严重。此前，由于日本国债收益率上升，日本央行国债持仓已经出现近700亿美元的亏损。
日本央行持有60%的日本国债。如果日本央行大幅加息，将会导致日本国债暴跌，日本央行自身将会成为最大的受害者。
目前，日本国债规模占GDP的比重约为260%，是美国的两倍。由于长期大量购买日本国债和ETF，日本央行资产负债表持续激增。
目前，日本央行资产负债表规模高达750万亿日元，是2012年的5倍，相当于2022年日本GDP的133%。而美联储和欧洲央行资产负债表占美国和欧元区GDP的比例仅为30%左右。
除了大量购买日本国债以外，日本央行从2010年开始通过购买ETF来实现刺激经济的目标，截止到2023年3月，日本央行披露目前持仓ETF的总市值高达53万亿日元，相当于人民币2.46万亿元，超过了A股全部ETF市值总和。
日本央行加息或减少日本债购买量，不但将会引发日本国债价格下降，债务危机风险上升，也将会从多方面影响日本股票市场，造成“股债双杀”的局面。
例如，如果日本国债持仓亏损过大，将会迫使日本央行抛售日股ETF，弥补国债亏损。从而加大日本股票市场下行压力。同时，日本债务风险上升也将会加大日本国内外投资者抛售日股的压力，而日本金融市场的动荡又将会进一步加大日元的贬值压力，日本将因此降入恶性循环。
因此，对于日本而言，真正的风险并不是日元，而是债务风险。现在，日本真正的麻烦开始来了，但仅是开始。