刘煜辉为中国首席经济学家论坛理事，上海首席经济学家金融发展中心副主任
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客观上讲
新村长上任后的这三月
红利白马指数是显著跑赢了情绪指数
意味着
整体情绪还是较低水平运行
市场的热钱量可能总体上没有多大变化，虽说主题纷呈，并不少，多是轮动高低切，趋势性体验不佳
一句话讲，钱不够
这个与内外条件的基本面是一致的
外是地缘政治的负利压力
内是经济挥之不去的deflation 压力 这个和长债收益率一直趋势性走低的状态是逻辑自洽
所以整体而言，市场风偏还是低水平
情绪指数明显弱于红利白马指数
不过，最近一段时间
内外条件应该是在蕴育较強力量的边际变化
这一点从港股进入技术性牛市状态可以理解到
这两三年
某种意义上说
港股对应的 就是地缘政治的红利的边际变化
当然从我们这边角度讲 叫地缘政治的负利
中国资产最近的涨 都应该是一个原因 地缘政治的红利回吐期……
另外4.20号央妈和财政非常态的互动表态
都意味着
国内总需求可能正在积累缓解deflation 的力量
最近长债收益率的趋势性出现了中断的迹象
逻辑结论如果成立的话
股票风偏水平上升的可能性在增长
这意味着
占优策略的调整期临近
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