本周最后一个交易日，说几个细节。
第一个，市场没跌，个股没涨
你看这事整的，按理说，现在处于群情激奋的时刻，大家周五应该抢一把筹码，防止利好发酵自己却踏空，结果却是大家都异常的平静。从市场主流的观点来看，大家普遍目前港股在现有基础上最多就是再涨10-20%，这就是「红利税减免」带来的优势，所以当今天南下资金超过50个亿的时候，市场就变得静悄悄了。
我对这个观点是不认可的。之所以觉得港股会再涨10~20%，其实这个数据的计算大致如下，由于制度的关系，目前通过港股通购买港股，存在两道税的情况，以中国移动为例，按照今天的收盘价，当下的股息率是6.5%，但去掉两重税，只剩下大约4.7%的股息率，这和目前A股的4.4%的股息率相比优势并不影响，加上港股此前的流动性一塌糊涂，更让这种优势进一步下降，通过计算不难发现，这种优势差不多就是30%左右，所以市场觉得港股利好有虹吸效应。
但如果我们把A股和港股双重上市的公司做个两市股价对比（A股股价/港股股价），则过去20年是这样的：
虽然A股对比港股的的均值在130%左右（红线），但总体上来看，AH股价比值波动较大，从85%到213%，波动幅度惊人。所以很多时候股价反映的是人心而不是价值，对于港股的回归，简单的套用公式，难免会得不偿失，A股的调整也不是因为资金南流。
市场之所以会反复震荡，其实还要从市场中的大资金在做什么说起，我在4月25日的《大象起舞，咱们就乐呵吧！》一文中对此有过明确的阐述，如今再来看，市场依旧是这个情况，看下面三张图：
第一张图反映的是市场中出现回补行为的个股数量
第二张图反映的是市场中出现回吐行为的个股数量
第三张图是最近上证指数的走势
从图中可以看得出，其实表面看反复震荡的走势，背后就是市场主力在高抛低吸，之所以出现这一幕，就是因为机构手里也没有余粮了，要想赚钱就要割肉。实际就在一季度公募基金公布季报的时候，有一条消息就引起了我的关注，当时说公募基金的仓位已经是90%，这意味大多数机构大资金，要想赚钱，要么就是有增量资金进场，要么就只能卖掉一些股票来进行补仓，如果啥都不做，那和我们散户无异！
所以眼下市场的反复震荡，本质就是机构大资金为了降低自己的持仓成本而不得不进行的割肉和补仓操作，别笑话这些资金，起码人家为了赚钱，还知道要博一下，而很多普通投资者，看到市场这般折腾，先选择自己「躺平」，那还谈什么翻身？！
第二个细节，中芯国际港股没跌，A股跌了
中芯国际和华虹半导体都披露了Q1的业绩情况，稼动率方面中芯国际环比提升了4%，达到了80.8%；从中芯国际电话会议的沟通情况看，低功耗蓝牙IoT和MCU领域有很多急单，但中芯国际的净利润严重承压，一季度该公司归母净利润为5.1亿元，同比下滑68.0%；扣除投资收益减少等非经常性损益后，中芯国际的归母净利润为6.2亿元，同比下滑33.3%；毛利率为13.7%，同比下滑约7个百分点，是2009年四季度以来的最低水平。
数据很割裂，一方面中芯国际的市场份额来到全球第二，另一方面净利润却在急剧下滑，有观点认为，港股涨是因为港股投资者认可中芯国际的市场地位提升，而A股跌则是因为国内投资者更看重企业的盈利能力，这简直就是胡说八道，从中芯国际的A股和H股走势来看，都是冲高回落，只不过一个跌的少点罢了，要考虑到A股的流动性可是要比港股强很多，所以两者的差距真的没有说得这么可怕，正常的波动却被说成了认知的偏差，而且还是国外的更香，这实在是让人费解。事实上根据参加电话会议的小伙伴给出的消息是，当前中芯国际的订单还是做不完，所以旺盛程度会持续到三季度，但能否能延续到四季度还看不清，需要下一次公司出来沟通才知道了。不管怎么说，中芯国际目前手握三个季度的订单，是不争的事实，这对全年业绩就是保障。
第三个细节，芯片设备股被带崩了
对于资本开支这一项，中芯国际给的预期就比较一般了，公司的口径是资本开支可以延续到三季度，但没有办法看到年底。所以真正其实受影响的，一个是芯片设计行业，因为有订单，作为上游的芯片设计也就不缺活，而资本开支下降，那么半导体设备的需求就会受到影响，所以今天北方华创崩了。
但我告诉大家，别看老概说得头头是道，其实啥也不是，北方华创之所以今天跌得多，完全就是前期涨多了，有资金在兑现利润导致的，看下图：
实际大家会发现，进入到3月中下旬之后，北方华创的交易行为出现了连续的「获利回吐」现象，前面我说过，回吐意味着前期赚钱的资金开始兑现利润，而实际这一轮北方华创从去年底到3月份涨幅接近50%，而这之后，资金逐渐开始兑现利润，这个时间段持续了快2个月时间，事实上，对于一只流通过达到5亿，1500亿以上市值的大盘股来说，资金的退出当然不会是一蹴而就，而是循序渐进，你觉得大跌是调整得开始，实际是早就开始，等到大跌，也可能是调整快要结束，但调整结束并不意味着就会上涨，也可能这一轮机构玩结束了也是可能的，所以多看看数据，少听听这些马后炮。
今天周末，不多聊了，今天就聊到这，关注老概，随时随地带给你不同视角。