两轮车行业二季度的基本面拐点以及政策大年，九号公司/雅迪控股/爱玛科技

雅迪4月销量降幅收窄，爱玛4月恢复增长；24Q2行业单车ASP预计环比仍有提升；国检及新国标修订均利好行业向头部集中；行业发生大范围价格战概率不高。

行业及头部品牌销量情况：

行业总体：4月销量略微下滑，预计5%以内，降幅收窄。头部品牌方面：

雅迪：预计4月接近120万台，同比下滑10%左右；预计24Q2单车利润提升至170-180元（23年全年为160元），刨除理财、投资收益，雅迪的单车利润与爱玛差别不大。

爱玛：预计4月约100万台，同比增约10%。

九号：预计4月23万台，同比增约70%。

台铃：预计4月60万台+，增长约10%。

小牛：预计4月同比增长10%+，主要受益于NXT新品拉动。

4月份雅迪销量下滑，主要原因有：

1、国检的影响：持续到4月下旬，从4月20日后国检才告一段落。

2、主打冠能系列：相较于冲量，雅迪更侧重了冠能系列的推新。

3、雨季影响：大范围雨季影响了部分地区动销。

行业2024Q2展望

展望2024Q2剩下两个月情况，外部影响因素（国检+雨雪）逐步减退叠加不打价格战，预计雅迪和爱玛的销量会有明显的好转。若行业不打价格战，雅迪、爱玛持续收紧特价车的上货比例，预计行业24Q2ASP环比24Q1小幅提升，同比提升10%-15%。

国检抽查情况

四月中下旬停止，各个品牌基本都有产品会被抽查到，雅迪和爱玛SKU数量比较多，所以总体影响不大，但是对于二三线的影响就很大，很多门店处于关店和半闭店的状态。对行业影响主要表现在：

1、 经销商更换品牌现象：被影响较大的经销商，有换品牌的想法，可能一部分导入九号、小牛、新日等品牌下，换爱玛或雅迪的可能性不大，因为其经销商体系较稳定。

2、 中小品牌倒闭：国检会清退一批20-30万品牌，对行业的影响到7-8月才会显现。

新国标修订及《电动自行车行业规范条件》征求意见情况：

对行业生产制造及产品质量会有更细致的规范，三四线品牌被迫要高价采购更好的电池，产品成本门槛抬升，在这之下20-40万体量的品牌可能会考虑到成本，有退出或互相合并的动作。相关政策文件修订方向主要为：

1、 强制安装电池报警装置及电池短路保护装置，目的为防止电池起火；

2、 对锂电池技术参数进行进一步细化。

3、 对于生产资质提出更高标准，主要体现在企业必须具备相关的质量监测设备、研发设备等。（之前只要通过3C认证即可）

4、 整车重量及速度的修订，内部仍有分歧，明显放宽的可能性不大。

行业价格战预判

雅迪会希望接下来量上有增长，如果5月销量没有明显好转，可能会在5月中下旬放宽特价车的销售比例同时叠加促销活动，但不是2023年那种价格战，不会影响到雅迪冠能系列的销售。24年截至目前各个品牌库存水位较低，所以如果品牌要冲量，库存方面也有一定的囤货空间。

以旧换新情况更新

目前是江苏在执行落地，其他区域可以期待。