继2020年9月农夫山泉在香港上市之后，另一包装饮用水巨头怡宝的母公司华润饮料，也来冲击港股上市了。

根据灼识咨询报告，华润饮料为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计）。

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在招股书中，华润饮料专门指出，自己的碳酸饮料产品与华润啤酒的无酒精果啤产品之间“不存在实质性竞争”。

华润啤酒主要从事酒精饮料的生产、销售及经销。除其酒精饮料（包括啤酒和白酒产品）外，华润啤酒亦销售零酒精果啤产品，例如自2021年起销售的“雪花小啤汽”。

华润饮料所指的“不存在实质性竞争”，主要是基于以下三个理由。

　　第一， 产品定位和目标客户不同。

根据灼识咨询报告，无酒精果啤产品是以麦芽和啤酒花提取物为原材料，采用啤酒生产技术生产的类啤酒产品。

虽然无酒精果啤产品不含酒精，但其口味和外观（就泡沫和颜色而言）与啤酒产品相似。

因此，华润啤酒的无酒精果啤产品定位为啤酒产品的替代品，主要针对喜欢在社交场合饮用含酒精饮料的客户以及迎合年轻人的需求，而华润饮料的碳酸饮料产品则主要针对日常饮用水和无酒精饮料的客户。

此外，虽然华润啤酒的无酒精果啤产品亦通过缐下零售店销售，但考虑到与啤酒产品的相似性，该类产品通常与啤酒产品而非其他无酒精饮料产品一起展示。

因此，华润啤酒的无酒精果啤产品与华润饮料的碳酸饮料产品有着明确的区别。

　　第二，非核心产品。

华润啤酒的无酒精果啤产品和华润饮料的碳酸饮料产品都不属于各自集团的主要产品。

截至2023年年度，华润啤酒的无酒精果啤产品产生的收入占华润啤酒总收入的比例不足1.0%，华润饮料的碳酸饮料产品产生的收入占总收入的比例亦不足0.1%。

　　第三，地理覆盖策略不同。

华润啤酒的无酒精果啤产品主要在中国西北和华中地区销售，而华润饮料产品的销售策略则广泛覆盖中国各地。