4.22债市分析丨尾盘晚霞似火，还能上涨多久？重要观点！

大家期盼的晚霞似火来了！

综合来看，

利率债和信用债均是偏晴，同业存单为多云。

另外，中证转债和上证指数都是下跌。

产蛋预估方面，主要是

修正提升了信用债为主的债基产蛋预估，有望产蛋更多！

今晚大概率是个丰收时刻，具体要看收盘预估（17点30分左右）有没有大的变化。

直接说观点！

（1）债市风向还没有变。

10年期国债活跃券已经来到2.25%下方，此时在资金面宽松、4月利率债供给压力较小等利好的支撑下，仍然有可能继续下行，所以

现有持仓方面强调顺势而为。

（2）波动风险可能已经在逼近。

从政策利率中枢2.5%来看，是明显失锚的，也就是谁也不知道什么时候停下来。未来的下行空间很难预估的。

所以适当的防御是很有必要的

，因此

增量资金继续强调稳健为主，比如信用债-短债/中短债基金。

（3）一季度报告的一些发现。

这两天看了几只债基的一季度报告，发现这些债基灵活调仓或利率债偏好的债基

具有

明显提升信用债仓位

的情况。在资产荒延续，且未来利率债供给压力较大的情况下，

信用债或是资金新的青睐方向

。当然，同时也有一些迹象发现，存在一定的拉久期的继续，

适当提升信用债-中长债，整体收益或许更佳。

（4）利率债方面，国开债更受欢迎。

从10年期活跃券来看，近期国开债下行幅度明显更大，而且部分7-10年政策性金融债指数基金，前五重仓债券同样以国开债为主，同时国开债收益率下行空间会更大一些。当然，

利率债短期博弈继续维持谨慎态度，强调中长期配置价值高于短期博弈。

债基操作：

阳光个人长期持有纯债基金，

当前配置信用债-短债/中短债和中长债

均衡为主

；纯利率债基金配置一部分

长线资金

（不参与短期博弈）；少量混债、固收+基金（含可转债或股票）

阶段性持有。

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