- 2024年4月19日凌晨，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，如果通胀停滞或朝相反方向发展，必须持开放态度提高利率，控制通胀非常重要。同时，有“美联储三把手”之称的纽约联储主席威廉姆斯也警告称，如果数据显示，美联储需要加息，以实现目标，那么美联储就会加息。
我们要知道，早前摩根大通的CEO曾说，未来甚至可能会加息到8%！如今华尔街已经不纠结究竟是6月还是9月降息，他们现在更想知道，美联储今年是否还会降息。而且，越来越多苗头预示，2025年前可能压根不会降息！那么，美联储真的可能还会要加息吗？
一、加息或降息？这其实就是一个选择题：死贫道还是死道友？！
我们都知道，借钱就是九死一生。当然，我们用美国自己机构的预测来看：
- 把时间线拉长一点点，去年（2023年）8月，惠誉国际信用评级有限公司下调美国信用评级和美国扩大长期国债发行量，促使投资者开始关注风险。基准的美国10年期国债收益率上升1个百分点，10月份达到5%，为超过15年来最高水平。
- 也就是说，惠誉勇当吹号人，提前给美国敲了一个警钟。然后今年，彭博社也不甘人后，进行100万次模拟，评估美国债务前景的脆弱性。88%的模拟结果显示，债务与GDP之比正走在一条不可持续的道路上，未来10年将继续上升。
模型预测88%美债不可回头，也就是说，美国真的可能就是九死一生的不归路。当然，所谓不可回头，就是利率越来越高，发债规模越来越高，总有一天会不堪重负，一根稻草就能压死一匹骆驼。
为什么呢？还钱就是火葬场！美国不是不还钱，而是深得了巴菲特真谛，把还钱操作成了“滚雪球”，几乎到了失控的状态。我们来看看美国债务利息支付的增长速度如何信马由缰、超过现代历史上的任何一个时期的：
可以看出，不到10年间，美帝的国债规模就由平均每年增加约1万亿美元，达到了每季度1万亿美元（每年近4万亿）的水平，这借钱功夫实在了得。但是还钱真的火葬场，要老命的那种。我们再看看美国的财政支出结构，以2023年为例：
- 2023年，美国主要支出项目包括社保 （1.354万亿美元）、卫生 （8890亿美元）、医疗保险（8480亿美元） 和国防 （8210亿美元）。
- 到了2024年，国会预算办公室最近发布的《预算与经济展望:2024年至2034年》，美国联邦政府今年将花费8700亿美元用于利息支付。位列美国财政支出前三甲。而且，这一数字将有增无减。
从2025年的9510亿美元增长到2034年的1.6万亿美元，2034年，大约75%的联邦赤字增长将来自利息成本。而2025-2034年10年的净利息支付总额将达到12.4万亿美元。
- 也就是说，未来10年，平均每个美国人的利息支出约为3.71万美元。这么看来，其实不是还不起，而是吸血更有性价比。所以，现在美国的选择就是吸血，死道友不能死贫道。
那么，在债台高筑的前提下，还要维持高利率，甚至加息。无他，只能会是先把同伴拖死。比如现在日本不好过，韩国也一样，其实就都在割肉表忠心了。
二、极致凯恩斯主义积累代价之后，往往有三个选择
不得不说，美国错误的货币政策，是需要用更长的周期消化，如果我们跟踪这几年美国的货币数据和财政数据，不难发现通胀顽固的问题不在于加息不够强力，而在于2020年-2022年三月前的极致凯恩斯主义使用太过度。
- 货币供应激增，财政赤字激增，相当于依靠剂量更大的兴奋剂来刺激经济热度，副作用能小么！这也就美国积累的全球地位优势了，放在一般国家：财政赤字带来政府违约风险，要么增加赋税，要么加速赤字货币化带来恶行通胀。贸易赤字带来国际信用压力增加、主权债务危机，高通胀本身就是危机的一种，现代信用体系下，政府失信把自己货币玩崩溃的有的是案例，而美国的表现就是双赤字+高通胀。
这个时候加息抽水，实际利率长期要维持正数才能缓慢的消化掉过去刺激政策所积累的风险，这就涉及到效率和风险的问题，实际利率越高，压制通胀效率越高，但短期对市场的信心和资金成本的冲击越大，反之则是期待微操和放缓出清得速度。
那么，在极致凯恩斯主义积累代价之后，往往有三个选择：
- 1）强硬加息，一切以通胀为绝对目标，那么对应的就是硬着陆，市场快速出清债务，短但痛苦。
- 2）柔和加息，兼顾通胀、失业和金融风险，往往还要靠财政赤字来维持市场热度，这种就非常考验微操，也就是所谓的软着陆。
- 3）不干预，信贷继续膨胀进入旁氏阶段，明斯基时刻，比如08年的次贷危机和全球金融危机。
极致货币和财政政策从来都是有代价的，2020年-2022年加息前用的有多顺手，市场泡沫有多狂热，现在问题就有多难处理，代价就有多大，不要寄希望于只享受利好而不承担代价，现在美国还是偏向于软着陆，结合过度的政策使用，那么一定意味着出清周期的拉长，时间本身也是一种风险，软着陆和硬着陆，很难说软着陆就真的软，硬着陆就代价大，既要又要的结果可能是牺牲率更大。
最后的话：从不马后炮，3月就曾预计美股暴跌，现在可以做空美股了！
总之，就算美联储不加息不降息，2024年美债利息是1.5万亿美元，美国2024年全年财政收入预计也就是4.5万亿到5万亿美元之间，仅仅美债利息就要占用美国财政收入的30%，不用美联储加息就是按照现有5.5%联邦基准利率不变，美债在2024年底就会从现在34万亿美元增长到37万亿美元。
- 而且，美国还需要用高息美债置换到期低息美债，按照美债增速模型计算，2025年美联储基准利率维持5.5%美债利息是2万亿到2.2万亿美元之间，而2025年美国政府预期财政收入还是5万亿美元，仅仅美债利息一项就占美国政府财政总收入50%。如果美联储有种加息，这种高利率仅仅需要三年时间就可以把美债利息增长到5万亿美元，因为除了付息还需要增发美债弥补财政赤字，美国政府财政破产！
- 可见，美联储加息表态是在吹牛，投资者根本不相信，大家去看看黄金的走势就知道，黄金的大涨就是计价美联储2024年，2025年连续降息两年，大致降息200基点，把美联储基准利率降到3.5%，那么美国通胀数据维持在3%到3.5%之间，美债实际利率就是0，这是维持美债不崩盘的唯一路径。
不过，按照这个路径美股一定崩盘，美债牛市和美股牛市只有一个。因此，投资者更佳选择就美债或者黄金，但A股才是上佳选择，美股崩盘，资金一定外流，看看全球市场第一季度表现最好的就是A股，按照美股崩盘速度，A股有望在2024年下半年到2025年出现一轮大牛市，拭目以待吧！