美联储是否降息？关于这个话题，有人开始说胡话了！
此前，有媒体通过点阵图，认为美联储暗示今年将三次降息。
最近，又有投行预测美联储今年内不但不会降息，而且还会加息至6.5%。甚至8%。
其实，美联储的利率政策很清晰，现阶段就是紧盯通胀率。
当你搞清楚其中的逻辑后，就不会被市场上各种噪声所忽悠，从而做出正确的判断。
在教科书中，宏观经济有四大调控目标，即经济增长、物价稳定、促进就业和国际收支平衡。
其中，经济增长的主要目的是为了促进就业，因此这两个目标可以合并，更侧重促进就业。
各国央行货币政策目标都不会超出以上范围，但根据实际情况有所取舍。
对于欧盟来说，由于历史上曾被恶性通货膨胀困扰，因此欧洲央行只有“保持物价稳定”这个单一货币政策目标。
对于美国来说，由于美元是全球主要储备货币，必须对外输出美元从而不能保持国际收支平衡，因此美联储的的货币政策目标有两个：
1、控制通货膨胀，也就是物价稳定；
2、促进充分就业。
在一定时期内，通货膨胀率和失业率存在着替代关系：失业率低，通胀率就高；失业率高，通胀率就低。
虽然历史上曾经出现过滞涨现象，即失业率和通胀率都很高。
但就目前美国的现状而言，通货膨胀率和失业率呈现反向关系，美联储必须在两者之间做出平衡。
美联储长期通货膨胀管理目标为2%，而美国充分就业下的自然失业率为5%。
最新的3月数据，CPI为3.5%，高于2%的长期通货膨胀管理目标；失业率为3.8%，低于5%的自然失业率。
无论通胀率还是失业率，都显示出经济处于一种“繁荣”状态，不支持降息。
但这种“繁荣”状态也不是很过热，没有达到加息的程度。
因此，美联储的最佳选择就是按兵不动！
美联储利率政策的路径通常是：
1、CPI上升，超过2%的长期通货膨胀管理目标。
此时，美联储不急于加息，还要继续观察CPI是否回落，以确定通胀是长期现象还是短期现象。
因为货币政策有6~9个月的时滞期！
贸然加息后，如果CPI回落又要降息，短期内利率政策多次逆转将打乱市场预期，货币政策有效期大大下降。
但这么做也有有弊端，经常错过治理通胀的最佳时期。
2、CPI继续上升
这时，美联储已经确认发生通胀，开始加息。
但加息的效果不会立竿见影，通胀率可能还会上升，美联储就要不断地加息，进入加息周期。
3、停止加息
停止加息的标志是消灭负利率！
只有当名义利率高于通胀率，实际利率为正，美联储才会停止加息。
4、开始降息
只有当CPI降至2%的长期通货膨胀管理目标以下，美联储才会考虑降息。
因为通货膨胀是有惯性的！
如果在CPI没有降至2%的长期通货膨胀管理目标以下时开始降息，就会向市场传递不良信号。
人们认为美联储纵容通货膨胀从而改变预期，纷纷抢购商品或者要求雇主增加工资，之前为控制通货膨胀而做的努力将功亏一篑。
目前，美国实际利率为正，但CPI高于2%的长期通货膨胀管理目标，而且失业率低于5%的自然失业率，处于停止加息的第三阶段。
尽管3月份的通胀率和失业率都不如预期，但属于合理波动，并没有发生引起利率政策转向的质变。
未来，如果美联储要加息，必要条件是通货膨胀恶化，CPI超过名义利率，再次出现负利率。
然而，自从去年6月份以来，美国CPI一直处于4%以下。
在这种情况下，预测美联储年内加息至6.5%以上，完全没有逻辑！