- 2024年4月10日消息，作为“零售之王”的招商银行将3年期、5年期的大额存单在银行APP下架。随后，如浦发银行兴业银行等多家银行则称3年期大额存单额度已售罄；此外，虽有部分银行APP仍能查找到相关产品，但也对大额存单的购买条件做出了限制。
可见，银行都已纷纷对3年期、5年期的大额存单出手了！其实最近2-3年，银行存款利率下调非常频繁，我们已经亲眼见证了大额存单利率从破4%到破3.5%，再到破3%，再到如今的下架，这背后的原因是什么呢？它透露出哪些信息？对普通人又有哪些启示呢？
一、银行小姐姐：柜台三年，大妈治好了我的精神内耗
据央行2024年3月金融统计数据报告，一季度人民币存款增加11.24万亿元，其中，住户存款增加8.56万亿元。这是什么概念，大爷大妈纷纷存款，对银行的柜员小姐姐而言，再也没有拉储压力了。
当然，这里提到的3年期、5年期大额存单，是指银行为了吸引存款，而针对部分大额存单提出部分利率优惠或补偿。因此，此部分大额存单一般利率较高，比起普通存款会高出不少。
- 同时，从2023年报统计来看，各个大型银行的息差同比下降幅度为16至31个基点。以招商银行为例，2023年净息差为2.15%，同比下降25个基点。而四大国有行中，中国银行的净息差下降幅度最小，为16个基点；工行、建行、农行的息差均下降30个基点左右。
- 值得注意的是，根据金融监管总局的数据，2023年商业银行净息差为1.69%，早就低于1.8%的警戒线了，一年期shibor比一年期MLF还要低，银行间资金周转比找央妈借钱便宜。
存款时银行（对储户）的负债，在净息差不断走低的情况下，银行需要降低负债成本，那么降低存款利率就是必然选择，比如通知存款、活期、定期储蓄利率都下调了。说实话，大额存单到现在才下调已经是很能抗了，因为大额存单的客户是银行的优质客户。
- 一份大额存单能顶得上几十个小储户的业务，以前都是千方百计，挖空心思要促成的业务，不到万不得已，银行估计也是不愿意下调的。但是，没办法呀，银行是靠息差挣钱的嘛。对借出去的钱，收取比作为存款的钱更高的利息，透过提供存贷服务而获得一些利润，存款利率越高，就需要更高的贷款利率，在整体利率下行的情况下，更高的贷款利率，就意味着更大的贷款风险，高风险高收益。
显然，这又和风控政策相违背。说白了，企业缺少提供足够收益率的投资标的，银行缺少覆盖资金成本的贷款需求。贷款息差，金融市场工具的收益率，覆盖不了大额存单的资金成本，那就只能降低负债端的成本。
- 日本几十年零利率怎么来的，大家都不花钱，导致社会总需求不断下降，企业利润缩窄，工资几十年不涨，员工收入原地踏步，居民部门不敢花钱，企业部门不敢投资，政府部门税收下降，陷入TS，当然我们是没有，但是自然要警惕这种事情发生了。
二、其实自然利率的下降，这是一个趋势性的变化，而非短期因素
说实话，银行贷款不好放出去，我们首先想到的就是居民的房贷，因为中国人是很务实的，房子不升值时，购房意愿就明显减弱。另一个容易想到的导致金融机构方面通过贷款业务的所得下降的，是各地通过对存量贷款展期降息来缓解化债压力。但这两种情况很大程度上其实也可以归结到自然利率下降，这是一个趋势性的变化，而非短期因素。
长期来看，中国的自然利率必然会走低。自然利率随老龄化程度加深而降低是个一般性的结论，即使无事发生，自然利率也正处于下降过程。人的行为选择受预期影响，在劳动年龄阶段人会根据自身收入水平和老年生活预期储备养老资产，因为没有人期望自己的老年生活水平出现大幅下降。因此，人口年龄结构的老龄化，必然会导致风险偏好降低、扩张性投资意愿减弱，使自然利率下降。
我下面列举一些国家或地区进入零利率/负利率阶段的时间和老龄化比例：
- 日本，1999年开始实施零利率，当年65岁以上占比16.4%；
- 丹麦，2012年开始实施负利率，当年65岁以上占比17.5%；
- 欧元区，2014年开始实施零利率，当年65岁以上占比19.4%。
虽然中国从2021年开始刚进入中度老龄化阶段，65岁以上占比仅14.2%，但人口年龄结构导致老龄化的速度加快了。到2023年底，这个比例已经增长到15.4%，这样的增长速度是前所未有的，并且还在继续加速进展。按卫健委方面的预计，2032年附近就可以达到大约20%的水平。因为这个时间点已经很近，因此无论假设何种生育水平，届时的老龄化水平都是这样的深度。
- 不同生育水平方案在初期的差异极小，2032年附近65岁以上占比达到20%是比较确定的结果。也就是说，按照他国经验，参考达到零利率时老龄化最深的欧元区的情况，八年后中国也很有可能会进入零利率时代，距离现在已经非常近了。但不同国家的实际情况不同，老龄化带来的自然利率下降有不同的表现，且自然利率呈下降趋势也并不代表趋势期内不会形成一些波动。
当然，利率下降也会有利于其他投资类型与消费，但这并不意味着普通人就该轻易作出如此决策，因为老龄化程度加深同样会导致需求转弱。在此趋势下，个人更有必要尽早规划、做好养老资产的积累，特别是要考虑自然利率趋零时，自己要面临余下的养老资产并不会如预想那样增值的问题。
最后的话：作为普通投资者，我们能从中悟到什么呢？
总之，从银行角度而言，看跌远期利率水平的情况下：一是降低资金成本，特别是长期资金成本；二是将存款资金向短期压缩。而从整体大环境来看，就目前刺激消费的政策而言，居民过度“防御性储蓄”，大量资金走向银行中长期存款端，并不利于社会经济的发展和消费市场的回暖，而银行中长期大额存单的高利率，也与目前货币政策相悖了。
- 那作为普通人能从中悟到什么呢？降息有利于股市和房地产市场，这和许多普通人都多少有点儿关系的。今年底明年初，房地产市场企稳的可能性加大了；而对股市来说，降息预期加大的筑底乃至回升的可能性。我不劝各位主动做什么，因为你的任何行为只能由自己负责，但建议在目前情况下尽量多看少动为妙。如果你是想在近期抛售房产和股票换现金，我觉得不是个明智的选择。