- 中国央行数据显示，2024年3月末，中国黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。与此同时，在过去10天里，黄金价格有9天出现了上涨，在过去7周里则有6周出现走高。
可以看出，一边是中国黄金储备节节攀高，另一边则是全球黄金价格屡创新高。不过，很多人已经注意到，3月黄金增持量，是这17个月中最少的一个月。那么，这个背后的原因是什么呢？是否意味着黄金价格即将回调？中国央行的黄金储备步伐会终止吗？
一、现象：相比2月末增持了16万盎司，大约为5吨的量
我特意把中国央行过去这17个月增持黄金的数据给大家贴出来，确实就能看出来有些差异的东西：
- 也就是说，2024年3月末的黄金储备是7274，相比2月末增持了16万盎司，大约为5吨的量。这是这17个月中，增持量最少的一个月，下面这个增持的变化曲线，可以看的很清楚。
- 同时，根据外管局的数据：7274万盎司对应的价值是1610.69亿美元，这样可以算出，3月的黄金平均计算价格是2214美元/盎司。通过1月和2月数据，我们可以分别计算出当月的黄金平均价格是2053美元/盎司和2048美元/盎司。
与此同时，通过上面的数据，我们还可以计算出2024年1月、2月和3月的黄金占外汇储备的比例为分别是：4.6%，4.6%和4.96%。
- 同时，我们还可以注意到，央行的增持动作，发生于2022年11月，当时增持量是最高的，高达107万盎司，相当于32吨，接下来是2022年12月，增持了97万盎司，相当于30吨。
如果你看黄金月线图，就会注意到，2022年11月我国央行开始增持，让黄金走出了10月低位。但是，央行在2024年3月份暴涨后，将增持量大幅度减小到了最低水平，只有不到5吨。
在我上面统计的数据中，你还会注意到，在2023年4月，增持量也只有26万盎司，大约是8吨的水平。2023年4月的黄金走势是这样的：因为3月份的一个大阳K，而4月份则是进入了阶段性高位。
- 世界黄金价格走势，当然不是由我国央行所的单方面来决定，不过我国央行在全球黄金市场上的增持动作，也是一个风向标的存在。现在黄金高位运行，连央行都放慢了增持的脚步，这种买盘力量的衰减，一定会影响到市场上的黄金价格走势。
二、分析：央行不是不想多买，而是少买更具性价比
如果我们看一下金价，会发现3月份是黄金价格疯涨的一个月。其中2月29日收盘是2043.77美元/盎司。而3月28日收盘是2233.59美元/盎司。从这一个月的金价表现来看，基本不存在振幅，是一路拉升上去的。
- 也就是说，一个月的涨幅就高达9.29%，这显然是非理性上涨。何况金价上涨的背后，有美联储加息的预期不断上升有关。三月里，美联储的鸽派言论不断，降息要来的声音不绝于耳，金价不断迎来利好，引得价格勇攀高峰。
而另外一方面，受美联储紧缩预期重估影响，美元指数和美债收益率均有所上涨，人民币的贬值压力持续增加。为了能有效降低货币贬值的风险，适当增持黄金也是情理之中，不过，在黄金非理性的疯涨下，适当的少买一点。
同时，为了促进储备资产多元化，增强抵御全球金融市场波动能力，增强我国储备资产稳定性。提升黄金储备又显得十分有必要。
但其实我们这讨论的都是3月份的事，现在4月的情况变了，美联储降息似乎要被往后推迟。甚至，如果6月份不降息，今年的降息计划就要被搁置。这是因为：
- 一方面是非农数据显示，美国的通胀有抬头的趋势，不要说降息，甚至还有一定的概率会加息；
- 另一方面还是与美国的大选有关。大选年期间，大笔预算承诺有利于拉拢选票，但也会对通胀产生短期或中期影响。
因此，对于接下来的4月和5月行情走势，我还是保持大概率将要中期见顶的判断，黄金价格有可能迎来回调。
三、预测：央行黄金储备步伐会就此终止吗？
很多人其实只是很浅显的去看待黄金价值，根本不知道储备黄金有那些实际影响。而我国之所以这段时间连续性增持黄金储备，目的是对冲美元加息所带来的国际货币间产生的利差。
- 简单点说，属于是外汇储备调节工具的一种。黄金属于贵金属没错，但是它的工业属性价值远低于投资属性价值。之所以黄金会被全世界各国认可，完全是因为几大主流国金矿分布与现货储备相对均匀，顺理成章黄金与白银在200年前成为了国际贸易的主要共时性流通货币，美利坚借着黄金的强大贸易结算链，将黄金与美元捆绑，成功成为了上个世纪全球最靓的仔。
这里并不是说，得黄金者得天下。更不是告诉你接下来得美元者得天下。而是告诉你，除黄金以外很难在创造出全世界公认的贸易结算锚了，当然更不可能是加密货币了。所以人民币与美元谁能在未来替代黄金，谁必将成为这个世纪的王者。
那么问题来了？疯狂印钞的美元，靠加息回流以达到降低通货膨胀的目的，无疑是推高了美债务总量，加剧美元在未来变毛。那么它要怎么做才能让自己的货币不变毛呢？
就是在降息之前（美元变毛之前），快速抄底国际上其他优质资产。可以明确告诉你现在已经在进行时了。从小日子结束日元负利率时代后，全球美元资产暗流涌动，这时候你要看的是美利坚的几大国际投行动向几何，它们的钱更聪明，更值得你借鉴。马斯克去印度建工厂，是不怕印度大部分地区缺电新能源车无法普及吗？他不怕，因为真正赚钱的不是实物商品而是资本。
- 我们没印钞吗？人民币能赢吗？我们也印，我们也有隐形通货膨胀的隐患。我们敢在逆周期降息，代表我们有底气。大家都知道人民币的锚是我们强大的工业制造，而中低端的工业制造只能流向欠发达地区，无法替代高新技术发达地区的产业。所以我们现在要做的就是双管齐下，一边在抛售美债，但我们的黄金储备连前五都进不了，怎么去争国际贸易货币的王座？
要知道，经过连续17个月的增持后，中国央行黄金储备总量占中国储备资产比重已升至4.64%，但仍低于多个新兴市场国家与西方国家。一直以来，美国、法国、德国等西方国家的黄金在储备资产的比重始终超过50%，南非、阿根廷等新兴市场国家的黄金占比也达到10%以上。这意味着我国国际储备资产多元化、分散化配置还有较大空间。
最后记住一句话：趁它病，要它命！
总之，自从美联储加息以来，美元一路走强，人民币顶着巨大的贬值压力。在一边减持美债的同时，一边增持黄金，人民币的汇率得以稳定。其实央行增加黄金储备的一部分弹药，正是来自于抛售的美债。在2022年12月末，我国持有美债8670亿美元，到了2023年年末，持有的美债变成了8167亿美元。也就是说，2023年全年，一共减持了大约500亿美债。
- 也就是说，揣在兜里的美元，我们不能等着美联储来操纵其国际货币价值浮动，增加黄金储备，让中国人民币锚定的中国产业链更加有“含金量”，这可以规避中国信用浮动风险，也能够让中国财富更稳定保值增值。加上我国经济回升向好态势不断巩固增强，基本面支撑叠加稳外资政策不断加码，人民币资产的避险和投资价值进一步凸显。