1994年，我国货币当局正式使用广义货币供应量M2取代银行信贷总额，作为货币政策的中间目标。
什么是广义货币呢？
我国货币分为从M0到M3四个层次，只公布前三个，而M3只测算不公布。
M0=流通中现金，指商业银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。
M1=M0+活期存款，也叫准货币。
M2=M1+定期存款+储蓄存款+非银存款，即广义货币。
从M2的构成来看，主要由流通中的现金与各种银行存款组成，后者占据的绝对优势。
货币供应量属于数量型指标，而利率属于价格型指标。
随着金融创新（例如余额宝）的不断深化，M2作为货币政策的中间目标的有效性越来越弱，各国央行转而采取利率这个价格型指标取代。
截至2024年底，我国广义货币供应量M2余额299.56万亿，是GDP的2.31倍，超过美国与欧盟的总和。
1、纵向比较
广义货币M2与GDP的比值，通常用来衡量全社会的货币化水平，即在全部经济交易中，以货币为媒介进行的交易所占的比重。
1978年，这个比值仅有0.38，2023年达到了2.31。
这说明了经济货币化程度的提高！
究其原因，原本不能交易的土地、医疗、教育、企业产权（股票）等资源，都进行了市场化改革，客观上需要更多的货币。
2、横向比较
我国广义货币供应量长期超过美欧的总和！
货币的内生机制是贷款创造存款，而我国又是以银行贷款的间接融资为主要融资渠道。
与此同时，货币本身也是一种债权凭证。广义货币中的存款部分，更多是由商业银行内生创造出来的，而不是央行“印”出来的外生货币。
广义货币的增多，说明债务也在增加！
根据国家金融与发展实验室（NIFD）发布的《2023年度宏观杠杆率》：2023年末，我国宏观杠杆率全年上升13.5个百分点，从2022年末的274.3%上升至287.8%。
宏观杠杆率是指全社会债务规模与GDP的比例，287.8%的宏观杠杆率说明社会总债务是GDP的近3倍。
房地产作为天然的抵押品，其价格上涨将导致贷款增加，从而增加广义货币供应量。
总结一下，有关广义货币M2的误区：
1、M2是央行印出来的
M2由现金和银行存款构成，2月末M0（即流通中的现金）只有12.1万亿，其余287万多亿都是银行存款。
其中，流通中的现金是央行“印”出来的，而银行存款主要是由商业银行通过贷款派生出来的，央行很难控制M2总量。
截止2月末，央行货币当局资产负债表上的“货币发行”科目余额只有37.2万亿，与近300万亿的M2相差甚远。
而且，2月末37.2万亿的余额要低于1月末的37.73万亿，说明央行在春节后回笼资金，但同期M2还是增长的。
2、美国M2低于中国，是因为统计口径的不同。
不同之处在于，美国将10万美元以上的企业定期存款纳入M3。
但中国的M2，即使剔除所有定期存款（无论金额大小，无论居民或是企业，），也要高于美国。
此外，中国M2同比增速也长期高于美国。
3、M2每个月都增长
2月底M2余额为299.56万亿，有人据此推断3月份的M2将超过300万亿。
这个说法并不严谨，因为M2余额不是每个月都是增长的，有季节性波动。
例如，2023年4月份的M2余额就低于3月份。
4、房地产是货币蓄水池
房地产作为抵押物，通过贷款加杠杆创造出大量的M2，从而推升房价。
因此，房地产不是蓄水池，而是“印钞机”！