北京达观投资管理有限公司：价值投资经典理论
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大熊市里便宜货遍地，这时候就是买入环节，市场低迷越久，买入的次数和金额越多，未来行情泡沫化后，才有机会赚到大钱。大熊市或者说低迷的行情是投资者赚大钱必不可少的环节，慢慢买，持续买，市场低迷越久越有利。只有当你接受了熊市的存在，甚至是期待熊市的时候，你才可能真正的赚大钱，否则投资就会变成格雷厄姆说的那样，即便大牛市，绝大多数投资者还是亏损的。走完了买入环节后，就是持有环节，投资盈利关键是持有，长期持有，在持有的过程中静静的等待公司利润持续释放，然后支撑公司股价上涨。在持有的过程中，如果有幸熬来了大牛市，那么在泡沫中可以逐渐兑现一些利润。但投资的三个环节，必须以目标公司盈利增长的确定性以及估值是否足够便宜为前提。股价都是由估值管着的，在大熊市里，个股普遍低估，自然是买入的好时机，然后因为最终要靠利润的持续增长来支撑股价，所以必须确保目标公司就有盈利增长的确定性。这个确定性在巴菲特口中就是所谓的护城河。