最近都有粉丝来问华夏新锦绣（002833）这只基金。
这只基金之所以受到关注，主要还是业绩很亮眼，无论长期还是短期，华夏新锦绣都是名列前茅！
这么一看华夏新锦绣简直是一只宝藏基金，实际上这只基金背后有很多的疑点！
今天我来带大家一探究竟！
疑点一：长期被机构“包场”
华夏新锦绣在2016年8月成立，现任基金经理是华夏基金股票投资部总监张城源，他在2021年2月22日接手管理这只基金。
当前华夏新锦绣是一只规模只有2亿元的小型基金，其中A类0.85亿元，C类1.17亿元。
值得注意的是，别看华夏新锦绣规模很小，但依然开启了每天100元的买入限额，基本上就是不想让人买了。
在研究这只基金过往的数据时，我还发现了一些不同寻常的情况，华夏新锦绣机构投资者持有的比例一直都高得离谱，而且C类份额被机构卖出之后很长一段时间都是0资金规模。
这就导致华夏新锦绣C很长一段时间都没钱去投资，所以同一时间成立的华夏新锦绣A和C的业绩相差甚远！
更为离谱的是，过往曾持有近100%华夏新锦绣的机构，很可能仅1家！
这就意味着从这只基金成立以来，几乎一直都在围绕着机构投资者运作。
虽然今年也有一些基民买入，但华夏新锦绣的规模还是以机构主导，更何况这只基金明明规模很小，当前却还开启每天100元的买入限额，很可能是只想为已经买入的机构投资者服务，一旦机构撤资，这只基金估计就离清盘不远了。
再结合基金的业绩变化，华夏新锦绣的问题就更大了。
疑点二：只有这只基空仓躲熊市
从张城源上任以来，华夏新锦绣A近3年时间里涨了31.69%，碾压同时期的沪深300指数。
从收益曲线来看，华夏新锦绣A不仅不断创新高，而且还精准空仓躲过了2022年的两波大跌，甚至还能抓住去年6月至7月的反弹行情！
这么一看，张城源的择时能力惊为天人！
但实际上，2022年的仓位调整可能是持有华夏新锦绣的机构所主导的！
上文也说过了，华夏新锦绣几乎被1家机构投资者100%持有，单一持有人+不稳定的申赎操作，有很大的潜在赎回风险，这就导致张城源可能会为了基金运作的稳定而进行调仓。
比如同样张城源单独管理的其他偏股基金，却都没有在2022年全年有明显的减仓操作：
不过也要表扬一下张城源今年以来的成绩，包括华夏新锦绣在内，他管理的偏股基金都跑赢了沪深300，尤其是华夏新锦绣A的业绩遥遥领先。
细心的小伙伴应该发现了，把仓位加上去的华夏新锦绣收益曲线依然与张城源其他在管偏股基金有所差异，这是因为华夏新锦绣的持仓风格与其他基金明显不同！
下面我们来看看华夏新锦绣的具体持仓情况。
疑点三：持仓风格与众不同
三季度，华夏新锦绣股票仓位达到93.13%，前十大重仓股占比只有10.86%，持股非常分散，要比张城源在管的其他偏股基金分散得多！
自从华夏新锦绣在2022年空仓之后，张城源一直都让基金的持股非常分散，和空仓之前相比简直判若两基，然而他也没说为啥要这么分散持股。
而且华夏新锦绣的前十大重仓股很有迷惑性，这十只股票全是大盘股，而今年中报披露的前十大重仓股之后的持仓股则大多是微盘股！
也就是说，华夏新锦绣看似大盘风格，实际上是更偏的小盘风格，这倒是与张城源在管的其他偏股基金比较相似。
华夏新锦绣的持股风格突然切换，张城源也没有讲清楚逻辑，而且前十大重仓全是大盘似乎也有想掩盖本身更偏向微盘的嫌疑。
张城源在华夏新锦绣的三季报里并没有说明这只基金的调仓思路，通篇都在讲定增策略未来的机会，而且他在管的几只定开基金都是采用了定增策略。
华夏新锦绣最后一个疑点，就是基金经理张城源擅长的定增策略，并没有用在这只基金上面。
最后我们也来了解一下张城源。
疑点四：实际投资策略成迷
张城源是中国人民大学的法学硕士，2009年毕业之后就加入了华夏基金，历任投资研究部研究员、基金经理助理、投资研究部总经理助理。
2016年底张城源开始管理基金，专攻定增投资，是市场中最早一批研究和参与定增市场的基金经理之一。
张城源在加入华夏基金之后，一直专注于中小盘股票的研究，后来他逐渐发现市场上中小票数量之多，凭借他自己的精力难以全面研究。
于是张城源另辟蹊径，通过研究定增的投资机会，去覆盖到更多的上市公司。
所谓定增就是定向增发，是上市公司向特定投资者发行的股票，这类股票的股价往往比已经在市场上交易的股价更低，参与定增就相当于是打折买股票了，相当于提供了更厚的安全垫和收益放大的机会。
从2011年开始，张城源就开始对定增进行系统性的研究，他见证了2012年、2013年定增市场逐步繁荣，到2016年、2017年达到高点，也看着它在2017~2019这三年，由于市场的变化，投资一度陷入冰点。
2020年2月14日，证监会发布了一系列再融资新规，张城源敏锐地意识到：定增领域将再度出现历史性的投资机会。
于是，张城源在2020年下旬到2021年初一口气发行了3只定增策略的产品：华夏磐利一年定开混合、华夏磐锐一年定开混合、华夏磐益一年定开混合。
所以，定增策略是张城源最为核心的投资策略，除了华夏新锦绣，他在管的偏股基金基本上都是在靠定增赚钱。
不过张城源在三季报里也说了，三季度通过定增去赚钱的机会有所减少，所以也不排除张城源优先在他管理的定开基金上使用定增策略，而华夏新锦绣则采用了其他投资策略。
华夏新锦绣的合同里倒是写了这只基金是利用“多因素选股模型”去选股投资的，还能投资存托凭证，因此不用定增策略也说的过去，只是张城源在基金定期报告里却大谈没用到的定增策略就让人觉得很纳闷了。
讲到这里，相信大家对华夏新锦绣的真实情况有了大概的了解了吧，这只基金确实业绩很好，但背后疑点重重，持仓风格变化非常大，而且无迹可寻，不知道张城源下一秒又会怎么调仓。
来看看他在基金三季报里的具体观点吧：
最后说一说
综合来看，华夏新锦绣有很多疑点，和张城源单独管理的其他几只偏股基金区别比较大，而且他也没有讲清楚为什么会有这些差异，甚至没有在季报里说明华夏新锦绣的投资策略。
所以虽然华夏新锦绣的业绩很不错，但仍然需要警惕文中提到的那些疑点，不要只看业绩好就买入！
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最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
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