文|大驴说
编辑|大驴说
恒大集团执行董事及董事会主席许家印被抓了。
“被抓了”三个字后面没有用感叹号，毕竟从9月28号到现在，大家已经整整吃了将近10天的瓜，现在再用感叹号博眼球，未免显得颇为尴尬。
大家有感叹报应终究要来的，有深挖许家印发家史的，也有讨论许家印到底犯了几条大罪，将会受到何种刑罚的，更多的是担心2万亿债务将如何解决的。
不过，这些问题都不是本文想要讨论的重点。
至于恒大许家印被采取强制措施“是否会拔出萝卜带出泥”大驴更是无从谈起。
我们今天要聊的是：割了全国各个阶层的“韭菜”，许某人到底是如何做到的。
恒大“暴雷”是一个系统性风险
“系统性风险”看起来是一个挺高大上的词儿，乍一看就觉的不是一般风险。
可真让吃瓜群众说说这风险到底有多大，影响有多坏，也不是一件容易表述的事。
2021年，恒大危机爆发被停牌
从理解一个概念的角度上来讲，一般有两种方法：
一种是定义法，一种是举例法。
我们先来看看定义法：
系统性风险是指因多种外部或内部的不利因素经过长时间积累没有被发现或重视，在某段时间共振，导致无法控制，使金融系统参与者恐慌性出逃（抛售），造成全市场投资风险加大。
系统性风险对市场上所有参与者都有影响，无法通过分散投资来加以消除。
划重点：系统性风险对市场上所有参与者都有影响。
再来看看举例法：2008年美国次贷金融危机。
这么说可能还不够直观，我们把两件事情放到一起看，就直白多了：
08年美国次贷危机，我国出台了“四万亿”刺激经济计划，这还是美国-我们家门口之外“暴雷”；
恒大的债务一下子爆出”两万亿”，相当于当时应对措施的一半，即便算上十几年以来的通胀率，这也是很夸张的一件事情。
恒大毋庸置疑是一家大公司，体量大、市场大、区域大，现如今看来，毫无疑问的是胆子也大。
单纯的大，并不足以构成“系统性风险”，关键的是牵涉面广，牵扯到各行各业，对市场上所有参与者都有影响。
房地产贡献在我国的GDP占比一度高达25%，远高于美国的16%.
想要共渡难关，需要各个阶层、各行各业协调一致，阵痛是难免的。
跑题了，还是说说许某人“割韭菜”的“百宝箱”吧。
之所以先说“系统性风险”，实在是许家印下手太狠，“商票、楼花、政策、金融市场”各有各的用处，对社会的各阶层实施了“精准收割”。
杠杆，目标上不封顶
1996年6月24日，恒大地产集团有限公司成立。
到1999年的时候，恒大地产已经成为广州地产10强企业。
房地产是众所周知的重资产行业，拿地、盖楼、销售，每个环节都需要大笔的资金。
据可信资料显示：
恒大第一个楼盘开发完成，全部销售完毕之后资金回笼8000多万，是其当初拿地成本的整整16倍。
许家印小试牛刀，可谓是极致的现金流管理、资源整合大师：
建筑材料是供应商的，现金流工资是卖楼花的，土地费用是银行贷款的。
房地产黄金时期，谁的杠杆大、玩的最野，谁就挣的钱最多。
加杠杆无可厚非，只要是卖楼的收入能够覆盖杠杆的成本，一切都是健康的，可是如果覆盖不了成本，那就泡沫了。
等到“十个锅，九个盖”的时候，离庞氏骗局也就不远了。
这一条模式行得通，野心勃勃的许家印很快把这一模式在全国各地推广，这也就有前几年一时风光无两的恒大集团。
商票，8600亿
商票是许家印融资中非常重要的一个手段，“精准收割”对象：供应商。
商票是一种企业开具的无担保短期票据，通俗点讲，就是企业开出来的欠条，靠的是企业信用。
纯信用、无抵押、银行不贴现，“你要相信我，你就拿着”。
把商票放在第一个来讲，是因为这比债的金额在恒大现有负债中是最大的一块。
“越有钱、越好借钱”，这个规则不光在个人身上，在企业也同样行的通。
就像全国各地的小老板，你去饭店吃个饭，饭店还得忙不迭、点头哈腰的给你记账，一个月结一次账。
为啥？
就为多挣点酒水钱？
小了，格局小了。
小老板带来吃饭的都是一个圈子的，能力可能有大有小，阶层可能有高有低，但和小老板自己总不会有太大的偏差，饭店这人脉、口碑可不就有机会越来越好么。
挣点酒水钱，人脉变现，再变新的优质人脉，妥妥的良性循环。
恒大也是如此，更别说恒大手里还有实实在在的地皮。
恒大作为全国数一数二的房地产企业，钱肯定不差，地位、圈子更不必多说，风头正盛的恒大开出的票据不知道当年有多少供应商趋之若鹜。
恒大集团别说高管，就是一般中层，随便给供应商介绍一点小活，都够供应商乐呵半天。
“恒大用的就是我们的货。”这句话，原本也是一部分供应商给客户质量的保证。
说起来商票是承诺支付的款项，其实和欠条一样，归根到底是负债。
一个愿意借，一个觉得欠的越多越好。
截至2021年恒大财务危机爆发，可信的资料显示，单单待兑付的商票金额就高达8600亿元。
说到这要提一句：大家千万别觉得商票不是什么好东西，垫资更是万恶之源。
合理的使用商票和垫资都是非常有利于经济发展的，不能因噎废食，就比如部分垫资，对于建筑商把控质量是一个非常行之有效的方法和手段。
银行贷款、金融信托，5000亿
其实，许家印这次2万亿的负债并没有多少银行贷款。
这个观点大家可能在其他的文章里面已经看到过。
早在2016年，我国政府就提出了“住房不炒”的宏观政策，“限价、限购、限售”等等词汇高频的出现在各种场合，国内银行也跟随政策收紧银根。
话说回来，当时普通老百姓还在忙着看热闹。
因为就是从2016年起，万达集团已经开始提出“去地产化”，另一巨头万科也已经开始着手回笼资金，摆出一副“现金为王”的姿态来，要知道，在当时万科的营收比是比恒大要高的。
许家印当时在恒大经营的战略上也是有调整的，后续我们会在其他的文章细谈。
时间来到2020年，我国政府发布房地产市场的“三条红线”，
第一条红线是不含预付款的资产负债率不得大于70%，
第二条红线是净负债率不得大于100%，
第三条红线是现金与短债之比不得低于1倍。
可谓是，线线划在许家印的“大动脉”上。
这“三条红线”的影响非常之深：
1、2016年恒大启动的借壳深深房上市A股的计划直接被拒，同时被银行限制贷款。
2、A股上市被拒，又导致了许家印对赌协议违约，恒大现金流、资金链吃紧，其终究没有抓住A股上市融资最后一根“救命稻草”。
现在想想，好在恒大没有在A股借壳上市……
综上所述，早在2016年，银行跟随国家政策，又或者从财报上提早发现风险，已经陆续的收回、减少贷款。
金融市场真正出现巨额赤字的是信托机构。
信托机构发放的牌照非常少，因为其运营相对不透明，为了便于理解，大家可以把信托理解成认购金额比较大的基金。
100万起步认购，动不动还规定“2-3年内不许回购”。
许老板长袖善舞，在信托机构融到的资金远远高于银行贷款，具体金额无从知晓。
自从2009年恒大港股上市，许家印每天要会见1000多个海内外投资机构。
但是可以从财报上看到的是，银行贷款、金融信托等等金融工具，许家印的恒大负债高达5000多亿，其中大部分是来自信托机构、国际投资。
城建、税款、理财产品，4780多亿
2016年，国家呼吁“住房不炒”，万达和万科开始收缩、规避风险的同时，恒大的许家印还想着“干票大的”。
同年，许家印正式把“恒大地产集团有限公司”变更为“中国恒大集团”。
从更名上来看，万达、万科选择的是收缩，恒大在当时的战略是开拓新的战场。
女排、足球、矿泉水、光伏、医美、汽车、P2P，但凡热点行业恒大就要插上一脚。
客观的来说，这正是许家印比其他人更有野心的体现。
许家印不是没有意识到风险，而是简单的认为“钱多，总有一个能投的出来”。
不知道许老板是不是受《西虹市首富》的影响，摊子越铺越大，摆足了有的是资本试错的架势。
可惜，除了足球拿的出一点成绩，其他基本都白给。
2018年，恒大高调布局新能源汽车行业，烧了400多亿，许家印还激动的考察了贾跃亭的造车工厂，实在不知道两位当时有没有私下交流一下经验……
恒大新能源汽车一出手就整合供应链上下游，一样的手法，直接从房地产照搬到汽车，最后造了900多辆车。
这期间，打着造车的旗号，许家印的恒大还低成本购入了不少土地。
2021年上半年，最早是由恒大最大的“冤大头”供应商爆料商票无法兑付，9月份，恒大发布的理财产品无法兑付，接着又是几笔国际债务违约。
在一系列挥霍式的”试图自救”的试错下，截至2021年，恒大欠政府税款、理财产品等等合计约4780多亿。
最重要的是，《西红柿首富》毕竟只是一部电影啊。
合约负债，欠老百姓2000多亿
这里说的“欠老百姓2000多亿”并不包括恒大的理财产品，单单是指房屋预付款。
所以，这里说许老板2000多亿负债的债主是老百姓是不太严谨的，希望大家理解。
我国自1998年房改起来，经济飞速发展，群众的生活越来越好，房地产更是我国经济发展的主要动力。
据公开资料显示：
1980年，20%的中国人口居住在城市地区，而2020年，这一占比超过了60%.
这涉及的民用住宅数量是非常庞大的。
一边是市场需求，一边是房地产初期健康的发展、合理的杠杆，“购买期房”是符合我国国情和时代需求的。
我国政府也在2016年泡沫出现初期及时调整了政策，只可惜许家印老板在国家给了他明确指向的时候依然选择“一条道走到黑”，最终把好好的房地产，干成了庞氏骗局。
现如今大家讨论很多的是，“国家已经给了许家印机会，他却选择在美国破产、离婚，将自己近500亿的资产转移至国外”，其实国家早就给他指明过方向，就是在2016年。
归根结底是“全面试错”失败之后的不甘心。
无论是否有其他因素影响，野心、不甘、恐惧，的的确确是许家印2016年-2020年所作所为的内在一个原因。
辛辛苦苦的老百姓，风风光光的许老板。
许家印是最了解恒大的人，他转移资产的计划从目前公布的情况来看是早有预谋的。
2017年-2019年，许老板平均每年给自己分红100多亿，这么多年加起来合计约500亿。
供应商，商票，8600多亿；
银行、资本，金融融资，5000多亿；
政府、群众，税款、理财产品，4780多亿；
老百姓，购房合约，2000多亿；
除此之外，许家印的恒大还有很多隐形债务：明股实债（债转股，以股票形式存在的债务）、股权拖欠款、非名下子公司代持等等。
许家印利用恒大究竟欠下多少债务，别说恒大，就是许家印可能自己也说不清楚。
“对不起，我就是这样割了各个阶层的韭菜。”
注：本文采用的财务数据源自于2021年下半年财报，并非现在最新数据，最新数据尚未可知，敬请谅解。