黄金作为一种有价资产，不仅仅中短期的价格波动会吸引一部分投资者尝试从波动中获益，而且长期的配置价值更会吸引投资者将其作为资产组合中的一部分。
但随着房住不炒的政策落地，投资者也在权衡黄金和房产的配置问题。
尽管黄金价格自2000年至2011年经历了一轮超过10年的牛市，而且自2019年以来基本在历史高位徘徊，但是黄金价格终究还是经历过2011年至2018年的下行和相对低迷时期。
偏好房地产配置价值的市场人士或投资者可以自豪地以同期一线城市房产价格始终上涨的趋势来印证房产优于黄金的论点。
不少分析人士也曾指出，自1973年布雷顿森林体系瓦解以来黄金价格经历了大致4轮牛市和3轮熊市，乍看之下远没有过去20年始终水涨船高的中国一线房地产保值。
然而，今年以来随着一线城市房地产市场的降温，黄金的配置价值凸显出来，因为在房产降温的同时，国内外黄金价格都创下了历史新高。
不过，超越房价和金价一时起伏的却是回归资产配置本质的思考。
什么是能够保值的资产？
如果某类资产长期“只涨不跌”，是否为最佳的保值资产？
然而，人们朴素的常识和金融市场历史的积淀告诉我们，不存在长期“只涨不跌”的资产，因此过去20年认为中国一线城市房产是最佳保值资产的观点只是建立在过去20年房产价格始终上扬的历史之上，一旦房产价格上扬乏力，其保值效果便消失不见。
这种以过往价格走势为唯一判断标准的资产保值观固然有其合理的成分，但是如此“功利”的视角却模糊了资产配置的本意。从资产配置的初心而非一时价格起伏的意义上，作为保值资产的黄金具有价格趋势之外的优势。
资产配置与单纯追求收益的资产交易的区别主要体现在两个维度上：一是长期的时间维度，资产配置追求资产的增值和保值，但是绝非一周一月的高频考量，而是以年乃至10年为时间计量单位；二是资产配置是为了平滑投资人生命周期中的财富波动，避免金融资产大起大落造成个人财富剧烈变化。
对照资产配置的初心，黄金相比于房产的优势就体现出来了。与房产相同，黄金在以10年为单位计量的时间框架中体现了保值增值的功能。
尽管1973年以来黄金价格的确经历过多轮牛熊周期，但是其每一轮牛市高点一轮比一轮高，每一轮熊市低点一轮比一轮高，在以10年为计量的时间框架中，黄金价格呼应着全球货币增发而挑战着新高。
与房产的流动性较弱不同，黄金作为保值资产，其变现迅捷且成本极低，这在黄金与房产作为保值资产的比较中是常常被人们所忽视的黄金优势和房产劣势。历史经验表明，房产市场从来不是一个可以摆脱价格周期的市场，只是房产市场经历的周期远远长于金融市场，这才给了身在其中的人们“房产牛市永不落”的错觉。
当房产价格节节攀升时，房产的流动性或许不是其短板，虽然其变现的流程依然是远长于黄金，且成本相对较高；但是一旦房产牛市动能减弱，房产流动性的短板就成为资产配置中致命的缺陷，因为恰恰是个人生命周期中遇到较大财富波折需要变现房产以平滑波动时，房产的流动性最差。
相较之下，黄金的流动性则可以保证资产配置在最需要发挥其对冲价值时，投资者不会面临远水解不了近渴的焦虑。