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8月15日，央行7天公开市场逆回购操作和1年期中期借贷便利（MLF）操作降息，分别降低了0.1%和0.15%，中标利率分别为1.8%和2.5%。
央行上一次调整政策利率是在6月，当时7天逆回购利率和1年期中期借贷便利利率都降低了0.1%。此次继续降低政策利率，不仅间隔时间短，而且幅度较大，超出市场预期。
降低利率的原因？
央行说，本次降低政策利率的原因是：“对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。”
但其实利率下降的原因，大家都能感受到，那就是：“实体经济不景气，没人、没企业主动贷款。”从社融数据上看就很明显，7月社融大幅回落、是全年最低增速，各主要分项都出现少增。
同时，居民存款和贷款都出现减少，说明居民倾向于消耗存款来提前还房贷，居民缩减资产负债表、去杠杆的意愿强烈，而加杠杆的意愿很弱。这对提振实体经济不利，毕竟居民买房、消费才能刺激经济。
CPI数据已经出现负增长，货币政策开始靠前发力，所以降低利率来刺激信贷需求和消费；此次降低政策利率不是终点，年内仍有降息降准空间。
政策底部确认
7月24日的政治局会议之后，债市收益率先上后下，围绕着2.65%中枢震荡，处在政策落地阶段的“纠结期”。一方面，期待政策超预期落地；一方面，又担忧政策落空。
我分析，目前积极因素正在积累：
政策端方面，稳增长政策已经进入密集落地阶段，民营企业、消费、地产、化债、活跃资本市场是现在政策的发力点，可能不是一蹴而就，但中长期路线清晰，预计政策托底将对经济产生较为有力的支撑；
基本面方面，当前PPI已经见底回升，核心CPI也有了转暖迹象，经济底部回升的趋势愈发明显，去库存之后、补库存较为缓慢，预期三四季度环比加速，届时基本面拐点和补库存共振，到第四季度企业盈利好转、经济企稳、资金利率结束下行。
总结
8月15日政策利率下调的消息出现后，国债期货一度暴涨、大幅拉升，其中30年期国债期货最高涨幅接近1%，不过随后各个国债期货品种震荡回吐部分涨幅。市场情绪快速回归冷静。
政策不会孤立出现，降息都来了，其他托底政策还会远吗？国债期货的走势说明：“这个位置，利好是用来卖出或者减仓的，而不是用来追高买入的。”
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