7月20日一早，中国人民银行、国家外汇局发布公告称，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。人民银行指出，此举是为了进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。
此消息一出，在岸人民币出现了强势拉升行情。早盘在岸人民币对美元汇率从7.224拉升到了7.1667，仅用了4分钟左右。随后在岸人民币汇率虽有波动，但主要维持在7.180到7.170区间内。至贝壳财经记者截稿，在岸人民币对美元汇率保持在7.175左右。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，跨境融资宏观审慎调节参数越高，意味着企业和金融机构可跨境融资的上限越高。这既有利于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金，也会直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。
下调跨境融资宏观审慎调节参数，有助于稳外汇
所谓“跨境融资宏观审慎调节参数”，是“跨境融资风险加权余额上限”中的一个计算因子，上调该参数可以提高对应的风险余额上限，便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。该参数是跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。
“企业跨境融资宏观审慎调节参数调整，主要影响境内企业跨境融资行为，这个参数上调意味着境内企业跨境融资敞口空间有所扩大，增加外资流入，相应地我国整体外债规模有所增加，反之亦然。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，该系数上调，引导企业优化资产负债，同时，也将增加短期市场外汇供给，有助于平衡外汇市场预期。
民生银行首席经济学家温彬介绍，境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，因此上调跨境融资宏观审慎调节参数能取得稳汇率的效果。本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。
从历史看，监管层自2020年12月、2021年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25至1，当时人民币汇率处在升值区间。而在2022年10月，监管层转为上调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1至1.25，当时人民币汇率恰处在贬值区间。而当前人民币对美元汇率处在7.2附近，对比美元走势，人民币贬值压力有所加大。
“监管层通过动用稳汇市政策工具，引导市场预期，避免人民币汇率在合理均衡范围之外大起大落。”温彬表示，近两次上调跨境融资宏观审慎调节参数，均对应人民币贬值压力较大阶段；而在2021年1月人民币升值压力较大阶段，跨境融资宏观审慎调节参数则从1.25下调至1。
王青预计，调控政策出手，将对市场预期产生较为显著的修正效应，短期内人民币汇价将出现明显反弹；后续人民币汇率走势将主要取决于稳增长政策出台节奏、力度，以及三季度宏观经济走势。