今年高温限电会“卷土重来”吗？
From：国金观点
随着气温的升高，电力供给紧张的问题日益突显。相较于往年，今年是否存在差异呢？
1、当前供用电有何特征？
5月出现高温干旱气候，导致电力需求显著攀升、供电相对不足，进而进一步加大电力供需缺口。在全国范围内，多地高温天气，同时西南水电大省也面临干旱情况，这些因素共同作用下，引发电力供需缺口现象日趋严重。
5月全国范围内多地最高气温较过往、同期明显提高。在这种高温气候的影响下，主要电网最高负荷相较过往同期出现了19%的提升。此外，从4月开始多地降水量低于历史同期水平，尤其是水电大省云南、四川等地出现干旱情况，降水量较过往同期分别下降了81%和43%，导致水力发电能力减弱。
回溯过往，在2013年、2018年以及2022年，高温干旱天气均造成了电力供需紧张的情况。这些年的6至8月期间出现了明显的高温天气，降水量也相对于过往十年同期处于较低水平。
由于高温天气以及缺少水源，用电需求急剧增加，电力供应面临着较大的压力，而由于供需双方都面临着较为紧张的形势，全社会的电力缺口分别高达134亿千瓦时、104亿千瓦时以及299亿千瓦时。这些缺口明显高于过往十年同期平均水平的96亿千瓦时。
2、用电紧张有何影响？
在高温干旱的情况下，会导致用电紧张并可能引发期间性的限电措施。这会对经济产生一定程度的影响，但其对价格的影响则更为明显。电力紧张往往容易导致限电现象的出现，尤其是由高温天气引起的限电反应所带来的经济影响更加阶段性且局部化。
2021年，我国实施了“能耗双控”政策。期间广东等经济大省上市公司出台限电限产公告明显增多，限电时长达5个月，拖累工业增加值同比回落3.3个百分点。
但2022年高温限电下，限电影响更多集中在受高温干旱影响严重的四川地区，这种情况并未对全国工业产出造成明显拖累。限电时长相对较短，仅为半个月。限电对那些高耗能的行业，尤其是金属冶炼以及非金属矿物等行业生产影响更为显著。
3、今年有限电冲击吗？（可能性较小）
尽管电力供需压力相对较大，但目前工业库存处于偏低状态，电力供需阶段紧张可能会加重生产扰动对价格的影响。相对而言，今年火力发电产能释放的弹性相对更大，同时生产用电需求相对较弱，这减轻了电力供需压力的限制。此外，气候因素对该行业的供电影响也相对较小。
火电往往发挥对水电的补位调节作用，相较过往，当前火电投资快速提升、电厂煤炭库存处于高位、动力煤价格持续下行等为火力发电提供支持。
此外，厄尔尼诺现象发生的可能性正在不断提高，如果受到其影响，夏季南方的降水可能会增多，有助于水力发电产能的释放。同时，目前许多高耗能行业的工业生产景气相较于过往明显较弱，这可能会降低工业用电需求。
当前工业品库存表现疲软，虽然电力供需约束相对较为宽松。但一旦用电紧张，可能对价格产生显著影响。与过去不同的是，目前工业品库存处于历史低点。自去年下半年以来，工业企业产成品库存当月同比从19%下降到6%。
当前，钢材、铜材、电解铝等关键工业金属的库存均处于历史低位，仅相当于过去同期的87%、40%和66%。在目前工业品库存状况明显弱于过往的情况下，一旦工业生产端出现供给短缺，即使约束力度弱于以往，也存在拉动工业产品价格上涨的可能性。
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