昨天国家公其布了最新PMI数据，5月份只有48.8%，这个数据其实明显低于机构预期，因为wind系统显示机构本来觉得应该是49.8%。
其实只要低于4月份的49.2%，市场就得慌得一逼，因为PMI数据是环比数据。
大家之所以想看5月份的数据，其实就是想知道经济是否出现好转，结果大失所望，所以昨日A股大盘的下挫其实也是意料之中，今天这种 交易情绪其实也在延续。
这也直接反应在汇率上，直接冲过7.13了，基本上现在A股行情就看汇率走势，和内资流入及业绩表现都没啥关系了，只要人民币汇率走弱，A股就下跌，如果人民币汇率走强，A股就上涨,就是这么easy。
通过对于PMI结构进行拆解可以发现，无论是制造业还是服务业都出现下降，房地产拖累明显，这再次确认楼市已经出现逆转，市场需求明显不足，所以基本上现在也听不到什么“刚需”的声音了。
整个市场不仅原材料的价格在跌，而且新订单数量也在减少，也就是出现了“量价齐降”趋势。
其实我对于PMI数据是长期跟踪的，而且结合PPI数据来分析，对于宏观分析下的功夫绝不比财报业绩分析的少，但是这部分展开的话，太多了，所以今天先简单说一下吧，近期有空在展开说。
PMI走弱主要是3方面影响所致：
第一欧美其实已经发生衰退，而且是从年初就开始，大概从美股互联网巨头开始大规模裁员时开始了。
那些巨头在2020年初疫情最严重的时候，反而大幅招人，而现在却裁员，其实这个“背离趋势”本身就值得深思。
非农数据和核心PCE数据相对滞后一些，这既表现了美国经济的韧性，也暴露出隐忧，两党虽然还在为了“国债上限”扯皮，但最终会通过的，所以那些鸡毛蒜皮的事情根本没必要浪费精力。
至于加不加息的，也被太多人关注了，反正就是最后1-2次了，所以我其实对于这种“大众已经格外关注的话题”，没有半点兴趣，因为无论加不加息，市场都考虑过了，没有超额收益！
硅谷银行已经敲响警钟，美国未来几个月内就会明确的进入衰退周期，所以10年期美债收益率会下降的。
标普500指数也会至少跌破4000点大关。
在判断宏观趋势上，必须具有预判性，有效的预期性必须比市场认知早1个季度左右。
所以不能静等美国的数据出来再做判断，要敏锐一些，这些才有意义。
另外作为欧洲经济火车头的德国季度GDP已经两个季度为负，所以我们的出口不会好的，出口不行制造业能好么？工厂自然犯难。
第二，房地产需求太弱了 ，今年4月份甚至不如去年同期封城时候，失业率那么高，而且经济前景也偏悲观，老百姓没几个敢上杠杆的，都排队提前还房贷呢。
在衰退的初期，就要看出长期趋势，房地产在20年间，不是一个产业的问题，而是重塑了中国“阶级分层”，它依附于土地财政，然后还赶上了罗斯托所言的“一个国家有且只有一次的重工业化提速过程”，而且更重要的是在“世界工厂模式”下挣来的外汇，成为货币放水之锚，而房地产快速升值承接了这种“货币通胀的冲击力”。
在我很小的时候，也觉得这是刚需推动的，但在较为系统的学习了经济学之后，我明白所谓的刚需不过是“谎言”而已。
由于新房部分牵扯到“质押审核”，所以越是困难的企业，越不敢降价促销的，否则会被银行追缴保证金。
所以你可以睁大眼睛去看，那些敢于降价出货的房企，反而都是万科这些业绩好的。
所以如果一个人不了解房价，其实就是不了解整个中国社会的结构。
未来的楼市面对的，根本不是“跌不跌的问题”，主要是“快速缩量”的问题，出货会变得很难。
大家逐渐不会信任链家地产那种标价，因为由于某种原因，它不能标出卖家真正的卖出价。
第三、从4月28日中央政治局会议之后，基本上就是定调了，今年不弄大水漫灌。而且基建部分前3个月发力过猛，基本上把一年的预算都花了，所以4月和5月份开始，显得后劲不足。
这部分依然是凯恩斯主义的逻辑，全世界其实都是如此，包括美国也一样，区别是美国一般是直接给个人，因为它是一个消费占到GDP当量80%以上的经济体，而中国消费占比是33%，所以在调控的时候，所谓的投资部分一般就是基建。
所谓的中特估从一开始就是“硬拉”，根本没有财政支撑，所以我对于整体基建股避而远之。
看到5月份PMI数据感觉，就像被泼了一盆冷水。
进一步确认了经济复苏放缓的势头，这会直接打击所有周期股，比如有色煤炭，房产这样的。
对于消费股其实也有影响，所以白酒、乳业、酱油这样的也好不到哪里去。
不过是跌的少些而已。
而且这轮经济走势，其实与历史上所有周期都不同。
每当闭上眼睛，那些暴跌的记忆会时不时浮现在眼前，同样我也记得每一次的底部。
2009年触底1664之后，其实反弹极快，几个月就蹿上去了。
2014年底部的时候，震荡几个月，也在2015年走出水牛行情。
但是不要忘了，他们是怎么涨的？真的是靠业绩么？
其实很多股票在暴跌时候归母净利还是上涨的。
所以业绩其实并不是那么靠谱，明白这些的时候，并不是不看业绩了，而是其实对于股价走势更加谨慎。
它绝不是“业绩上涨推动股价上涨那么简单”，或许长期是对的，但短期比如暴跌腰斩的苦楚，也只有经历者才会体会。
实际上，无论是2009还是2014年，股价的上涨都少不了宏观刺激，一个是4万亿，一个是货币宽松+棚改货币化。
而且这2次政策刺激都是一鼓作气的。
这次不一样的，就刺激了2023年1个季度，后面直接撤凳子了。
其实2019年就这么干过，结果成了，才会有后面2年的牛市。
但有一个问题，就是2019年末的时候，疫情刚出现了，所以高层也着急了，直接把政策拉满。
那么现在这种“撤凳子”的复苏能延续么？
其实并不好说，因为2020年疫情的出现太突然了，全球都没想到，这直接让世界所有核心经济体，也即是欧美日中，开启同步放水模式。
3年后到今年，其实世界已经大不一样，中国和欧美经济周期完全不同，所以合力效应基本上没有，而且由于货币政策方向不同，还要更多担心汇率走势，就像现在这样人民币汇率的走势左右着A股和港股的涨跌。
其次，政策方面也是“闷着”，近2个月基本上没有任何明确的政策利好，所以投资市场比较失望，也反应在交易情绪上，增量资金很谨慎。
最后，房地产走弱，不光是房地产自己的事情，当年走强的时候，可以体现正向带动作用。
走弱的时候，也对其他领域造成影响，比如城投债问题就不小，即便想刺激地方基建，但钱在哪？
所以大家也看到了，很多地方城市的地铁项目直接暂停了，其实就是钱到不了位了。
所以债务这块，也是很多投资者的隐忧
所以整个经济其实在“弱复苏”和“弱衰退”中反复横跳。
强复苏基本无望，至于汇率这件事情，就是当下市场最关心的维度。
在看清楚这些情况之后，很多人怕了。
害怕中国经济走弱，业绩下滑，影响股价走势。
他们这么想表面看逻辑全说的通，但是有个问题，就是即便都看对了，也无法挣钱！当大部分人都看到那个风险之后，其实那个风险其实就是机会，而当大部分人都看到那个机会之后，其实那个机会就是风险。
在挣钱这件事情上，从来都不要和从众，孤独可能不是个好词，但在挣钱这件事情上，如果无法忍受孤独，注定没啥出息，清北毕业了也一样。
要学会利用“别人的悲观”，那些悲观不一定是错的，它可能全都对，比如中国经济问题很大，股市也不一定多好，但只要没他认为的那么差就可以了。
一个在低位不敢买入的人，他经常以“谨慎小心”敷衍自己的过失，似乎从逻辑上没有任何的瑕疵，他也许是个好人，但也注定此生贫瘠。
很多时候，当一个人看清楚一件事情的时候，那种清晰已经没有半毛用处。
要学会在“资料不完备的时候，感知输赢的概率”。
每次暴跌都是买入的机会，我根本不怕什么股市崩盘，或者世界末日。
在这个市场前10年，暴跌时我也被“悲观所玩弄”。
但随着成长，我也深知勇气对于投资乃至挣钱的意义，在这个市场中，每个人都讨论着估值，巴菲特，业绩增速，似乎这些就是投资的核心。
一度我也如此认为，但经过很多的实践，我清楚那些都是表象，不过皮毛。
因为那些本质上都是为了“判断输赢的概率”，在暴跌的时候，赢率明显大，根本就不用细看，本是人生逆袭的绝佳时刻。
但人们在做什么呢？
他们要么在出货，要么进货很少，要么没钱了干瞪眼。
3种情景，分别对应着，被恐慌所趋势，好机会时候不会下重手，仓控不过关。
这是3种最经典的输法，在这个市场中永久的轮回着，永无止境，再过100年也一样。
在我头脑中，其实对于暴跌，是做好充分准备的。
我的精神系统对于暴跌的承受度，可能远远超过一般人，你可以理解为一种钝感力。
那不是简单的吃苦多了磨炼出来那么简单，太多人苦都是白吃了，需要不断总结自省：一种在乐观中保持理智的思维习惯。
伴着这种思绪中，在上午盘中继续买入些张裕b，根本不为所动，不要说汇率是7.1，就是7.5也没什么。
因为有一件事情永远不要忘了，美国其实是最不希望看到中国汇率贬值的。那样的话，随着中国出口走强，美国的逆差会更大，所以需要明白一个底层逻辑，无论人民币汇率跌到多少，都是短期的，即便是想制裁中国，那也需要人民币汇率走强。
而且那样的话，美元走弱，可以降低美国10年期国债收益率，减轻美国财政部负担，你觉得这种“一举两得”的事情，耶伦和鲍威尔会不知道么？