美国财政部发布的3月份国际资本流动报告，让很多人感觉很迷惑！
报告显示，3月份中国增持美债205亿，总额上升到了8693亿美元。
不仅中国如此，美债的第一大海外债主日本同样也在增持，而且美债的前十大海外债主，竟然出现了罕见的“集体增持”局面。
怎么回事？为什么各国一边喊着去美元化，一边却在增持美债呢？
而且美债上限谈判毫无进展，美国财长耶伦警告说，最早6月1日就可能发生违约，这些国家还在增持，难道就不怕老美赖账吗？
3月份为何增持美债？
我们先说第一个问题，3月份各国之所以集体增持美债，其实我们只要回顾一下当月发生了什么，就明白了。
3月份全球金融市场上的一件大事，就是硅谷银行破产。
硅谷银行之所以破产，直接原因就是美联储加息，因为不断加息造成了美债收益率倒挂，硅谷银行持有的美债大幅贬值，所以造成了浮亏。
按道理硅谷银行只要继续持有，等美债价格回升以后再卖，那也没有问题。
但当硅谷银行的财务状况被披露后，人们发现你账面上都亏得资不抵债了，还不挤兑等啥呢，因此硅谷银行只好低价抛售美债换取现金流，把浮亏变成了实亏，最后只能破产了。
硅谷银行不是个例，美国还有很多银行持有大量的美债，所以硅谷银行破产以后，美国银行业岌岌可危，为了挽救银行业，美联储势必放缓加息节奏。
因此3月份外界对美联储加息的预期原地掉头，包括高盛、花旗、互换合约等机构，普遍预测美联储将结束这一轮的加息周期。
加息结束，那就意味着美债收益率将下降，价格将上涨，所以3月份就成了抄底美债的好时机，此时不买更待何时？
事实上也是，3月初正是美债价格的一个谷底，此后美联储尽管没有彻底停止加息，但确实大大减缓了加息节奏。
所以，这就是一个纯粹的商业行为，感觉有利可图时，当然就要买入，再加上中国连续贸易顺差，赚了大量的美元，在合理的时机增持美债并不奇怪。
各国不怕美债违约吗？
但是，正如有些人所说：你贪图我的利息，我贪图你的本金！
美债貌似离违约不远了，各国在这个时机买入，难道都不怕被老美吞掉本金吗？
这个问题其实也不用多虑，很多朋友不爱听，但客观来说，美债确实是目前全球信用最好的债券之一，这个信用是靠时间堆积起来的，美债已经有200多年的历史了，还从来没有发生过违约。
信用建起来难但毁起来很容易，美债这次一旦发生违约，意味着它200多年的信用毁于一旦，这个损失对老美来说太大了。
因为美债是支撑美元的一个重要基点，别人可以方便灵活地投资美债，所以美元才更受欢迎。
一旦美债的信用毁了，那么美元就像折了一条腿。
所以全世界最不希望美债违约的，就是美国自己，因为不违约的话，它就可以无限循环地借钱花，一旦违约，以后借钱就难了，老美又不傻，何必选赖账这个选项呢？
至于关于美债上限的争执，其实是美国两党之间的一场政治表演，这种表演在过去也一直在发生，一点都不稀奇。
最近的一次是2011年，一直到临近美债违约的最后几个小时，美国政府才和国会达成了协议，提高了上限，继续发新债还旧债。
再退一步说，万一美国两党操作不慎，玩火玩大了，美债上限没能及时达成协议，导致美债真的发生了违约，那也不是意味着我们的钱就会被赖掉。
如果真的走到了那一步，美国肯定也是对小部分的债券寻求展期，对我们来说或许有损失，但损失肯定不大。
毕竟美债这个游戏就是美国定的规则，对他们是最有利的，老美不可能直接掀桌子。
还有人担心美国像针对俄罗斯那样，就针对我们呢？
这个可能性也几乎没有，除非我们也发生了俄罗斯同样的事情，给老美提供了绝佳的借口，否则老美就为了我们的8000多亿，连美债总额的3%都不到，犯不上干这样的事情，毕竟别的国家都在看着呢，老美没那么蠢。
所以无论从风险角度还是收益角度，3月份增持美债都完全符合商业逻辑，没什么值得奇怪的。
去美元化和增持美债不矛盾
说到这里另外一个问题来了，这段时间各国不都喊着去美元化吗？却反手增持美债，这难道不是支持美元的一种表现吗？
其实，去美元化和增持美债并不矛盾。
去美元化是一个长期的过程，美元目前在国际结算中的比例超过40%，可以说是一家独大。（注：欧元的比例也不低，但它不属于某个国家，而且主要是在欧盟内部使用）
但美元能有今天的地位，背后有很多基础设施的支撑。
比如基于美元的国际货币结算体系；
比如美国能长期逆差，对外输出美元；
比如包含美债在内的美元投资体系。
这是一个很复杂的系统，需要时间一步步地去构建，所以挑战美元不是一朝一夕的事情。
目前包括我国在内，大多数国家去美元化采取的策略是货币互换，就是国与国之间达成协议，互相置换对方的货币填充外汇，然后去支撑两国企业之间的贸易。
这跟美元在全球流通的逻辑是不一样的，我们只能先通过货币互换一步步地削弱美元的影响，同时构建货币流通的基础设施，量变引起质变，直到彻底摆脱美元。
但在质变发生之前这段时间呢？难道生意就不做了吗？
该用美元交易时还得用，赚了美元总不能放在仓库里吃灰吧，该投资美债还得继续投资。
所以从长远来看，去美元化的趋势不可逆转，但从短期来看，减持或者增持美债都有可能，只需要考虑当下的商业变化，这样才符合我们的利益。
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