美国银行危机仍在蔓延之中，第一共和国银行的生死搏斗尚未见结果，股价一直在低位挣扎。
而在另一端，周四晚间德意志银行信用违约掉期（一种为债券持有人提供的保险形式）飙升，从前一天的142个基点一跃增加至173个基点，导致3月24日的欧美股市再度在银行股的带领下全线跳水。
要知道德意志银行是德国资产值最大的银行，也是全球最大最互联的银行之一，这要出问题的话肯定会牵一发而动全球。
再说全球资本最为关注的美联储，3月会议加息25个基点的决议算是符合早前市场预期。但受到同一天美国财长耶伦的表态，美国政府不考虑扩大联邦存款保险的范围，市场以即时下跌做出回应。
金融安全与通货膨胀两者之间还未显现出明显的传导信号，使得市场如惊弓之鸟，整个盘面非常不稳定。
欧洲银行股跌至季度最低，没人逃过周期宿命
无论技术层面如何更换，资本主义的经济周期循环是永恒的规律，其本质就是债务宽松到紧缩的周期。
经历过2008年全球金融危机，各国政府及央行的干预手段有了明显的提升，但也无法根本上抚平债务周期变换带来的伤害。
最新引领下跌的德意志银行当前各项财务指标都非常好，已连续10个季度实现盈利。
2022年德意志银行所有核心业务部门都在盈利，而且大多数的重大诉讼问题都已解决，全年净利润同比增长150%至50亿欧元。衡量银行偿付能力的指标CET1、流动性覆盖率、净稳定资金比率等数据都非常优秀。
德国总理朔尔茨也及时为德意志银行背书，称其“盈利丰厚”、无需担忧。欧央行行长拉加德也表示，欧元区银行业在强有力的监管机制下依然强劲，如有必要将随时注入流动性。法国总统马克龙也称，欧洲银行业拥有坚实的基本面。
但这一切都没有阻止欧股在银行股的带领下大幅下跌，创下2020年3月欧美疫情爆发初期以来的3年最大盘中跌幅，欧洲银行股整体跌至三个月最低。
“劫富济贫”？传导机制失灵
债务周期松紧循环之下，历史从来不会简单重复，但他们总是押着同样的韵脚。
此次因美债流动性危机引发的硅谷银行被挤兑、快速爆雷之后，市场都在分析预测谁会是下一家，从而串联成行业内危机。从美国行业来看，目前处于类似危险状况的都是高净值用户集中的银行。
已经爆雷的硅谷银行为美国第16大银行，主要存款来自科技创业公司及创投资金；目前还处于风雨飘摇、没走出生死线第一共和银行是美国第14大银行，其存款主要来自科技公司的老板和高管，比如扎克伯格。
可以确定，这些银行的绝大部分储户金额肯定远远超过存款保险25万美元的限额，所以在有危险信号时，更容易引发挤兑。
和2008年的金融崩盘相比，上一次率先从低收入老百姓还不上房贷开始，而这次似乎更有“劫富”的意思，富人的存款先处于危险。但这会对整个经济和普罗大众更有益吗？其实不然。
美联储不断加息就是为了把超高的通货膨胀压下来，但是事实上只有经济数据走低，才能控制住当前这种超高的通货膨胀率。
此次，看上去美联储的暴力加息几乎都失灵了，不断的加息，影响通货膨胀的宏观数据依然火热，让美联储陷入纠结的两难。
3月24日，标准普尔全球公布美国3月PMI数据初值，显示3月服务业和制造业PMI初值不仅都跃过荣枯线，服务业PMI创下11个月来高位，制造业指数也创10个月来高位。综合PMI连续两个月维持在荣枯线上方。
标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson评论表示：3月见证了令人鼓舞的经济增长复苏。不过经济的好转是不平衡的，主要是由服务业推动的。
这些数据带来对通货膨胀的担忧，尽管制造业成本下降，但3月份销售价格的调查指标以更快的速度增长。通胀上升现在是由服务业价格上涨带动的，这在很大程度上与工资增长更快有关。
加息到通货膨胀的传导机制失灵，主要在于普通老百姓的收入和贷款利率暂时没有受到影响，当前银行业危机首先损失的也是富人利益。但是危机这么蔓延下去，肯定会导致更大的经济衰退，最终受影响最大的还是普罗大众。
市场鸽派预期，联储却鹰声不断
看到市场已如惊弓之鸟，耶伦在周四改口称准备好采取措施保护更多美国储户的存款安全，不过面对德意志银行危机，周五股市依旧震荡，最后以微涨收盘。
美欧银行爆雷新闻不断之下，华尔街债券交易员预计美联储5月份将不再加息，甚至押注有可能最早在6月降息。同时预计到年底，美联储将总计降息超过一个百分点。而且，市场认为欧洲和英国央行，也不会再有25个基点的加息。
不过在这种是市场鸽派预期之下，美联储的鹰派声音也不断传出。
上周五，美联储“大鹰派”、圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard表示，美国第一季度的经济数据强于预期，鉴于经济持续强劲，他提高了对今年利率峰值的预测到5.625%。当然该预测是基于银行业压力将会缓解的假设。
James Bullard并不是唯一一个强鹰派，另外有两位官员与Bullard的预测相同，预计2023年美国峰值利率可达5.625%，还有一位官员的预估更高，给出了5.875%的峰值。
不过，从点阵图来看，美联储官员们的中位数预期依旧是2023年美国峰值利率为5.1%，与去年12月的预期持平。
接下来将是金融安全和通货膨胀之间的较劲儿，一场衰退是不可避免的，但衰退的程度和时间成为最大变量。