桃李春风益点财

财经领域创作者

策略师：黄金的投资潜力不会受到美联储鹰派立场影响
道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors）首席黄金策略师George Milling-Stanley本周在接受Kitco News采访时表示，尽管黄金市场眼下缺乏继续上涨的推动力，但贵金属的投资潜力依然很健康，且增长潜力巨大。一旦更多的投资者了解到持有黄金作为多元化投资组合一部分的重要性，黄金的投资需求将加速增长。他补充道，黄金价格能够在每盎司1900美元上方守住坚实的支撑，这是一个强烈的信号，表明当动能回升时，市场有望出现新的上升趋势。与此同时，道富投资公司更新了6月份发布的黄金投资者调查报告，报告中显示，20%的受访者表示自己持有一部分黄金。而大约三分之一的投资者表示没有投资黄金是因为对如何投资贵金属缺乏足够的了解。此外，调查中发现，在投资黄金ETF的人群中，91%的投资者表示对投资黄金ETF的了解来自于财务顾问对投资黄金的不同方式的介绍。 Milling-Stanley表示，随着投资者认识到黄金能够为投资组合创造的价值，预计黄金的投资需求将回升。他指出，尽管黄金今年迄今为止表现不佳，但市场已经在去年低点上方200多美元的位置建立了坚实的基础。黄金在2023年之所以未能吸引到更多投资者关注，一个关键原因是美联储积极将利率上调至5.25%，并且按时可能继续上调。周三，美联储宣布维持当前利率水平不变，但美联储主席鲍威尔随后表示，利率停留在限制性区域的时间可能比预期要长。不过，Milling-Stanley指出，这对黄金涨势不会构成重大威胁，因为美联储周三的决定几乎没有为美元提供任何新的动力。在今年早些时候，这位策略师曾指出，股市比黄金更需要担心美联储。因此，如果美联储在加息上过于激进，那么股市肯定会率先做出反应，如果股市下行风险上升，对黄金的避险需求是有好处的，所以加息对于黄金的利空已经很有限。他最后表示，预计今年不会看到经济衰退，但投资者应该为一段时期的增长放缓做好准备，在这种环境下，黄金肯定能够提供一些多样化的选择。

股市论谈

桃李春风益点财

财经领域创作者

如果油价涨到每桶100美元，谁最受伤？
随着布伦特原油价格不断逼近每桶100美元的整数关口，全球各个国家和行业都在准备迎接高油价带来的冲击。油价本周飙升至近95美元的10个月高点，上涨的催化剂包括看涨的市场形态以及石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯（欧佩克+）将减产措施延长至至少今年年底。尽管油价大涨将加大全球的通胀压力，但它的冲击并不是均匀分布的。高油价对哪些国家和地区的影响最大？这对全球经济又意味着什么？欧佩克减产如何促成100美元的油价？欧佩克，尤其是沙特阿拉伯依然不愿增产，叠加美国等主要经济体谨慎的经济乐观前景，这两大要素构成了油价挺进三位数的条件。至少现在的对冲基金是这么认为的，据媒体报道，净多头合约数量跳升至18个月高点。伍德麦肯兹最近一份报告更是指出，我们或许将会面临持续高油价的环境。伍德麦肯兹分析师预计2024年的原油价格为每桶90美元，他们认为欧佩克+未来两年将会缓慢增加产量。这将对依赖石油的经济体带来深远的影响。高油价来了，谁的风险最大？上个月，独立研究公司Euromonitor International发布了它的《全球能源风险指数》，依据诸如能源自给率，替代能源普及程度以及经济韧性对各个国家进行了评估。高产量国家，比如说挪威、加拿大、澳大利亚和美国因为能源多元化以及经济稳定性评分很高，而资源贫乏的国家，比如说白俄罗斯、黎巴嫩、新加坡和中国香港因为依赖能源进口及其他经济因素风险水平高。 Euromonitor考察了所有类型的能源，不只是石油，还有煤炭和天然气等其他化石燃料以及风能和太阳能等可再生能源。发达经济体：欧洲：2022年每日原油进口量超过1000万桶，因此受油价上涨的负面冲击非常明显。欧洲央行将面临经济增长和抗通胀的两难境地。日本：每日原油进口量约为200万桶。日本虽然技术发达，但缺乏能源，因此抵御石油市场波动的能力较弱。新兴经济体：中国：2022年每日原油进口量比整个欧洲还要多一点，油价上涨的负面冲击很明显。此外，这种冲击还会外溢到全球制造和供应链。印度：每日进口原油400万桶。油价上涨通常会给印度带来通胀压力，影响数百万家庭。其他：新加坡：虽然是发达的高收入国家，但这个亚洲城市国家的经济严重依赖能源进口，每日进口量达89.1万桶，因此易受油价上涨的冲击。布伦特原油徘徊在95美元附近，依赖石油进口的国家和地区必须做好应对经济逆风的准备。油价上涨虽然有利于挪威、卡塔尔和尼日利亚等石油出口国家，但对于石油进口国来说是一个警报。想要解决这一问题，关键的策略是能源资源的多元化以及提升经济韧性。

桃李春风益点财

财经领域创作者

摩根大通看好2025年前的铁矿石市场，发布未来三年价格预测
据Kallanish 报道，华尔街投行摩根大通修订了对未来几年铁矿石价格的预测，理由是市场前景更为有利。摩根大通分析师预计，铁矿石价格未来几年将遵循这一轨迹： 2023年：每吨117美元(+6%) 2024年：每吨110美元(+13%) 2025年：每吨105美元(+17%) 摩根大通分析师在一份研究报告中写道，“由于铁矿石供应增长不如预期强劲，本年度的长期前景略有改善。尽管需求疲软，但中国的钢铁生产仍然保持韧性。过剩的制成品被送往出口。” 分析师指出，虽然供应量在逐渐增加，尤其是巴西和澳大利亚的出口量今年迄今分别增长了 5%和2%，但这仍需要在价格上有所体现，因为中国对原材料的需求很稳定。今年8月份，高盛将2023年下半年的铁矿石价格预测下调至每吨90美元，预计今年下半年现货铁矿石市场将出现6800万吨的过剩。铁矿石期货周四下跌，原因是交易商希望了解中国承诺加快推出更多巩固经济复苏政策的细节。截至9月21日格林尼治标准时间下午3点09分，中国大连商品交易所交投最活跃的1月铁矿石合约价格下跌0.4%，报每吨867元（118.77美元），此前两个交易日该合约均有所上涨。在新加坡交易所，铁矿石10月份基准合约参考价下跌1.2%，至每吨120.40美元。

桃李春风益点财

财经领域创作者

峰铜是什么？全球的铜真的要不够用了吗？
受新冠疫情，通胀以及俄乌战争等因素的影响，大宗商品市场和供应链遭遇打击，基本金属铜也不例外。于是，有些分析师再次开始谈论持续了已经有十多年的峰铜（peak copper）概念。所谓峰铜，跟峰石油和峰黄金一样，指的是全球铜产量达到最高值并进入末期下降趋势的时间点。2008年经济衰退之后，在中国需求的驱动下，铜迅速崛起，铜价也触及历史高点。到了2011年，峰铜担忧开始出现，但预测数据的时间跨度极大，从2020年一直到2100年。很明显，2020年不是铜供给的顶峰，但供给紧张，铜价上涨的迹象还是出现了。不同于峰石油，它的趋势因为页岩油出现逆转，目前铜生产领域尚无类似的技术进步，铜在很多工业领域的应用也没有其他金属可以替代。中国和铜需求过去10年，铜需求加速增长的驱动力来自于中国，并且很快出现了铜的供给短缺。此外，除了传统的实物需求，在中国被视为战略资产的铜还吸引了大量的投资需求。到了2011年，铜供需失衡导致价格快速攀升，铜价从2009年1月2910.09美元/吨的低点一路飙升至2010年4月的7826.40美元，随后在2011年2月创出当时的历史高点（超过10097美元）。此后几年铜价下跌，2015年至2020年期间多数时间里价格都在6600美元以下。疫情期间，铜价再次走高，分别在2021年二季度涨破10700美元，以及在2022年3月触及历史高点的11067.20美元。到了2022年底，铜价再次下跌，10月中旬跌破7716.18美元。不过，未来铜价的最大看点是全球的清洁能源转型以及由此带来的供给不足的挑战。2023年一季度多数时间里，铜价突破8500美元，不过二季度走低。纽约梅隆银行自然资源基金的管理人Al Chu表示，从去碳净零能源转型的趋势看，铜是新的石油。展望未来，铜市场预计将经历一段漫长的供给不稳定时期，驱动铜价中长期上涨。Julius Baer分析师Carsten Menke表示，看涨铜这不是一个判断题而是一个时间问题。全球真的缺铜吗？峰铜概念的逻辑是需求预计上升而供给跟不上。铜开发协会的数据显示，目前全球已知的铜矿资源量接近5.8万亿磅，其中只有大约0.7万磅，也就是12%已被开采。此外，几乎所有采出的铜依然还在流通当中，废铜回收率高于任何其他工程金属。既然如此，供给短缺从何而来？简单来说，其实缺的不是可供开采的铜，而是将高质量铜上市的难度很大。投资者和投机客Rick Rule，以及艾芬豪矿业Ivanhoe Mines的Robert Friedland 2020年接受采访时表示，想要秘鲁或智利低品位的斑岩铜矿具备开采经济性，铜价需要在目前价位上（6327美元）翻倍。铜行业多年来投资不足，而这一金属的勘探和开采需要大量的资本投入。上一次大规模的投资周期是在上世纪70年代，如今在电气化趋势下铜业迎来了新一轮的勘探支出周期，但新的发现少之又少，无法弥补更大规模，更老矿山矿石品级的下降。另一个影响新供给上市的重大因素是新矿投产非常耗时。首先，发现和开发具备经济性的矿石储藏是第一个坎。即使矿山开始建设，铜价暴跌也会导致项目被直接放弃。最后，矿商还要面临诸如设备短缺以及许可问题等各种障碍。最近几年，主要产铜国的政治不稳定也是市场关注的焦点，尤其是南美洲的智利和秘鲁。

桃李春风益点财

财经领域创作者

风向变了，iPhone15的“黄牛”要悲催了！
9月份，iPhone15如期发布了，紧接着，不少黄牛开始闻风而动，纷纷出手，然后转手就加价。按照往年，这样的操作的确有赚头，因为很多人都想第一时间拿到新iPhone。但今年不一样了，现在，有黄牛表示，iPhone 15 Pro加300卖、iPhone 15 Pro Max加500卖，两个手机打包一起加700。但令人意外的是，这样的操作遭到了网友的嘲讽，网友感叹，都什么年代了，还在加价买苹果？更有人表示，iPhone15其实已经破发，有平台已经降了500。所以，今年的风向完全变了，往年加价买苹果，今年很多人开始认为，原价买苹果手机都是冤种。这背后有两方面因素，不容忽视。第一，年轻人现在开始反向消费，已经开始习惯上折扣消费。越贵、越是好东西、越是好品牌就必须得打折，最近刚开业的杭州Costco，一万五的巴宝莉被抢成白菜、有折扣的爱马仕、茅台1小时被清空。还有线上奥莱唯品会，第二季度，活跃用户同比猛增超400万，衣服鞋子穿戴类大幅增长30%，这就是品牌打折的魅力。第二，年轻人不再把进口当作面子，以前认为用iPhone就会比国产更有面子，但现在，越来越多的年轻人开始主动拥抱国产。今年，iPhone15已经拿不出更多创新，这已经是事实，已经摆在了我们的面前。如今，没有人再把iPhone当做面子的象征，没有人会再认为，用苹果手机就“高人一等”，加价买苹果开始成为“反常”现象。反倒是华为Mate60等国产手机，开始成为自信的代名词！

桃李春风益点财

财经领域创作者

权势能使好人丧尽天良？
人生这条路上，会遇到诸多诱惑。守住底线，就是给自己的未来存款。比如与人交往坚守诚信，对待钱财取之有道，人前人后信守良知，这些存款不会即刻有回报，但却会随着时间的推移成为你最大的价值来源。明朝有一个人非常不错，很有思想，这个人就是王阳明。他有一个流传甚广的故事，硬要盗贼承认自己有良知。事情大概是这样的，盗贼问他：“您说人人都有良知，您倒说说看，我们这群盗贼也有吗？”阳明先生肯定地回答：“有。”盗贼说：“证明给我们看。”阳明先生说：“只要你们照我说的去做，我就能证明给你们看。”于是，阳明先生让他们一层层脱掉外衣、内衣，最后剩下一条内裤。阳明先生说：“脱！”盗贼喊道：“这个再不能脱了！”阳明先生笑着说：“你看，这就是你们的知耻良知。” 这个“不脱裤子”的故事真的很精彩。阳明先生用一条不能脱下的裤子，证明了人类的良知。但是，此刻我突然想起明朝的另一个人来，他与阳明先生以及这些盗贼的选择不一样，他是“脱裤子”的，而且，因为他，明朝成了一个“脱裤子”的朝代。这个人，就是朱元璋。朱元璋热衷于使用了一种针对士大夫的刑罚，叫“廷杖”，什么叫廷杖呢？就是打屁股。他打屁股，有两个特点：一是在朝堂之上，当众打；二是，脱下裤子，光腚打。据明清史专家孟森先生的说法，这是“明代特有之酷政”。为什么要打士大夫？为什么不在专门的行刑地打，而要在朝堂之上，当着文武大臣的面打？哪里不能打，一定要打屁股？打屁股为什么一定要脱了裤子？其实，朱元璋要打的，不是“士大夫”，而是“士大夫”这个称谓前面的“士”，他需要“大夫”为之役使，但不能容忍“士”。因为“士”，从孔孟以来，其天命乃是“志于道”，乃是“仁以为己任”，而不是做皇帝的家奴。他们读圣贤书，所学的就是成仁取义，祖述尧舜、宪章文武、宗师仲尼，以道统约束政统。朱元璋乃隔世嬴政，岂能容下这些？于是秦始皇焚书坑儒，明太祖廷杖棒臀。他曾经取消除曲阜外全国文庙的祭孔仪式，还发狠说要杀孟子，可惜他不能穿越。于是，他就杀孔孟的精神，你不是宣称“士可杀不可辱”吗？我就要折辱你们的士气，打掉你们的良知，剥夺你们的廉耻。我要打掉你们的“能忧心，能愤心，能思虑心，能作为心，能有廉耻心，能无渣滓心”。什么民贵君轻，打！什么民为邦本，打！最后，血肉模糊之中，个个俯首帖耳，人人犬马牛羊！“士”被打掉了，剩下的，是俯首帖耳的“大夫”；“道”没有了，只有他的“政”，从此，政统是人间绝对权威，权势乃是非的定夺准则！王阳明碰到的强盗，认为裤子是不能脱的；而士大夫们碰到的朱元璋，却认为裤子是一定要脱的。这就是大盗和小贼的区别吧？王阳明拘捕了不脱裤子的小贼，却不得不对朱元璋这样脱人裤子的大盗三拜九叩，噫！《庄子·盗跖》云：“小盗者拘，大盗者为诸侯。”信乎！这段历史，说到底，就是脱掉裤子的无耻。权势的敌人，说到底，就是人类的良知。

桃李春风益点财

财经领域创作者

吸烟关联理论误导政策？电子烟禁令引发市场震荡
Supreme (LON: SUP) 的股价下跌了15%。SUP股价下跌是因为政府决定禁止一次性电子烟。这显然是一个非常愚蠢的决定，是精英们最糟糕的虚伪信号。但是既然决定已经做出，我们必须应对。据报道：“随着政府制定了禁止使用一次性电子烟以保护儿童的计划，Supreme plc的股票价格大幅下跌。这家总部位于曼彻斯特的消费品集团还销售维生素，在今天早盘（9月12日）的交易中，股价下跌了超过16%。” 我们知道这是个愚蠢的想法，因为这项提议得到了绿色和平组织的支持。这是一个真正的考验——他们赞成，而明智的人都反对。无论是什么事情。他们的观点是每年使用的锂电池约有10吨，而全球共有2850亿吨的锂资源，10吨并不是问题。但你知道，这只是精英们的虚伪信号。另一个观点是吸电子烟会导致吸烟，这完全是错误的。电子烟是香烟的替代品，而不是香烟的补充。所以，这个决定将在30到40年后夺走人们的生命，因为有些人本来不会抽烟的。但对Supreme的影响。作为一家国内公司，他们不能因为业务受损而起诉——只有国际投资者才能这么做。因此，基本上股东们只能忍受这一切。我们预计公司将很快发布公告。详细说明可能造成的损害。从以下信息可以得出一些想法：“领先的快速消费品制造商、供应商和品牌所有者Supreme在2023年6月被选为英国主要电子烟品牌ElfBar和Lost Mary的总经销商。管理层根据最初订单量，目前预计在截至2024年3月31日的财年中实现2,500万至3,000万英镑的收入和约200万英镑的额外调整后的税息、折旧及摊销前利润（EBITDA），并投资流动资金以支持增长。该公司将向英国一些最大的零售商，包括Tesco、Morrisons、One Stop和WHSmith Travel提供ElfBar和Lost Mary产品，为集团开发跨销售机会，涵盖整个Supreme产品范围。” 粗略估计，这项禁令将使年度收益减少10%到15%。因此，Supreme股价下跌15%似乎是合理的。

股市论谈

桃李春风益点财

财经领域创作者

价格泡沫即将破裂？法拉第未来股价飙升或只是暂时现象！
法拉第未来（Faraday Future，简称FF）(NASDAQ: FFIE)的股价昨日上涨了32%，盘后再涨6%。FF似乎在没有任何消息的情况下上涨，只是对未来前景的看法发生了变化。有一个视频正在流传，这可能是导致股价上涨的触发因素：“法拉第未来没有带来任何可能提供一些见解的新财务信息。它也没有引入任何新的技术发展。不过，它发布了一个视频，其中有房地产经纪人和真人秀名人杰森·奥本海姆(Jason oppenheim)等人接收了一辆FF 91 2.0 Futurist Alliance。报道还指出，杰森·奥本海姆将成为“未来主义者塔尖俱乐部”的一员，该俱乐部基本上只是由早期购买法拉第未来汽车的一群人组成。”可以说，这可能是以股票价格上涨40%为基础的相当轻微的原因。就法拉第未来而言，我们之前曾说过：“法拉第未来的股价今天将上涨约8000%。”这是关于股票逆向拆分的。但自那时以来，股价至少下跌了50%。纯粹理论上的未拆分股价应该更接近12.80美元。我们还在分析中提到了这一部分：“接下来发生的事情更重要。因为法拉第未来需要更多资本，这是它在纳斯达克上市的原因。很明显，他们将通过发行新股来筹集资金。该公司刚刚批准了进一步发行3亿股。这可能不会一次性发生，但它将导致股权稀释。因此，法拉第未来的股价股价最近(未来也可能如此)出现疲软。今天的波动纯粹是名义上的和技术性的。但接下来的事情就不一样了。” 公司对做空者的抱怨也没有帮助。“这家电动汽车制造商还在寻求保护自己。法拉第未来的管理层表示，他们最近观察到一系列可疑活动，他们认为这些活动表明存在一种协同努力来通过传播错误信息和操纵市场情绪来削弱公司估值。为解决这个问题，法拉第未来计划进一步调查并解决任何被视为市场操纵或误导活动。”当管理层将股价下跌归咎于外部世界时，这并不是一个好兆头。某些情况下这可能是真的，但更多时候是管理层绩效引发了问题。鉴于这次股价上涨似乎是由视频驱动的，一个相当小的现实世界影响因素，我们预计这个价格泡沫很快就会破灭。

股市论谈