美通胀到顶，金价开始逆转，是否会开启大涨呢？
自美CPI下降，美联储释放加息放缓的信号以来，国际金价连续4天大涨，似乎只要加息的频率放缓，即使整体的利率仍然很高，但边际效应已经开始下降。
资本市场的“黑暗时刻”已经过去，接下来黄金是否该开启上涨了呢？
1、黄金的涨价逻辑
过去20年，黄金的价格往往与美股的涨跌，趋势基本一致，如疫情刚开始时，采取的大“放水”，几乎所有的资产都水涨船高，黄金和股市一样出现了上涨。
而随着加息的开始，流动性慢慢下降，对资产又造成了新的压力，黄金和股市仍然表现一致的下跌。
但贵金属有个特点，就是在经济的强势增长时，它的表现不会像股市那样亮眼，但在经济衰退时，股市因为盈利预期的下降而下跌，但贵金属的商品属性就凸显出来了。
所以黄金的上涨，即是跟着经济预期的向好，享受资产升值的红利，同时也受通胀因素的推动，成为人们情绪中的避险商品。
如果通胀开始了下降，这个支撑会慢慢减弱，至于接下来的经济是增长？还是衰退？并不好说，虽然连续的加息有引发衰退的可能性，但更为可能是，在衰退之前，就已经把通胀先压下来了。
所以经济开始恢复的话，资本会先选择投资股市和债市，其他的大宗商品也会进入到持续的“弱周期”中，而黄金缺乏了通胀和衰退逻辑的支撑，也会同其他商品一样。
所以，黄金出现大涨的可能性并不高。
2、黄金保值的逻辑
根据黄金的开采成本，2019年时约1300~1400美元，而这个价格也是一直在变的，并不是因为开采的难度和人工费的上涨，而是黄金作为一种特殊商品，在任何一个国家都属于特许开采品种。
开采的成本中，很大一部分是用来缴纳特许开采费用，待金价上涨时，这个费用就会提高，因为各国都不允许黄金的开采方拥有过高的利润，否则就会很难管制。
所以只要金价上涨，可以通过调节开采费用，大部分利润就会到地方手中。
同时，如果遇到金价大幅上涨时，就会有更多原本开采成本高的矿山加入生产，抬高黄金的开采成本。
而黄金又具有稀缺性，不会在市场出现供大于求，由此，我们才会感觉黄金大多“易涨难跌”。
把周期拉长看，金价是一直上涨的，而随着各国追求经济的复苏，也会加大购买黄金的力度，如三季度，我们又储备了近400吨黄金，这也是为什么黄金价格一直在上涨的原因之一。
所以投资黄金的逻辑，既包括了商品属性，又包括了投资属性，既要看经济的发展预期，又要结合通胀的影响，看人们的情绪变化，所以投资黄金从不是看一个时间点，而是看一个完整的周期。