另外，换电和车电分离模式，一度是蔚来主打的品牌价值和差异点。现在来看，蔚来换电模式是否可持续还有待验证，需要用实际数据和业绩去打破质疑。
1，什么是做空？
做空和做多是相对应的。
日常我们买股票时，是认为这只股票有增长的潜力，现在买入，当股价上涨后，卖出获利。
而做空恰好是相反的，是认为这只股票有下行的空间，先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还。
举例来说，当前某只股票股价10元，你如果觉得它会下跌选择做空，借了1万股卖出，获得10万元现金；真如你预料，股价下跌了，跌至6元，这时再买入股票归还之前借的1万股，理论上你只花了6000元，获利4000元。当然你还会花一点利息等费用。
其实有不少机构专门通过做空来获利，比较知名的是浑水，做空过一大批中概股。多数情况下，浑水是获胜获利的一方～比如，浑水曾经派了大约1500名调查员，发布了长达89页的报告来做空瑞幸咖啡。瑞幸也因此股价从最高点一度跌去了98%，并为此支付了一大笔罚金，甚至差一点被退市。
2，灰熊为什么要做空蔚来汽车？
灰熊的报告主要分析了这几个问题：
1）蔚来利用关联方蔚能虚增收入和净利润？
蔚能是谁？简便来说，蔚能是蔚来汽车电池的租赁商。蔚来首提BaaS概念，也就是“电池即服务”。车主买蔚来汽车时，可以不买电池，能便宜大约10万元，电车没电池怎么跑？你可以租，每月大约1000元左右。蔚能就是干这个的，当然它的电池需要从蔚来购买。一般来说，汽车电池生命周期约为7年，或者换个角度来说，通过租赁方式，原本电池一次性售出的收入，现在需要大约7年时间才能回收。
灰熊质疑点：“武汉蔚能允许蔚来立即确认他们销售的电池的收入，而非在订阅期（约7年）内确认收入。通过这种安排，我们认为蔚来已经通过提前确认7年的收入来增加这一数字”。
业内分析认为，这蔚来优化财务报表的一种方式，虽然有些激进，将7年的长期租赁收入做成了一次性收入，但应该不算造假。
2）蔚来故意向蔚能公司过度供应电池？
正常情况下，BaaS用户，也就是租赁电池的消费者每买一辆蔚来汽车，蔚能就从蔚来购买一块电池。
但是，灰熊发现，截至2021年9月30日，蔚来根据BaaS服务协议为19,000名用户提供电池租赁服务。而根据蔚能的发行文件，截至2021年9月，蔚能有40053个电池。也就是说，蔚能从蔚来多采购了21053块“过剩”电池。不仅如此，灰熊还调查认为，蔚来换电站的利用率并不高，而且蔚能并没有存储这些过剩电池的仓库，暗示蔚来超供了一倍多的电池，粉饰其财务状况。
关于这一点，蔚来目前还没有给出具体说明。这个左手倒右手的财务“魔术”，确实需要蔚来给一个有说服力的解释。
3）李斌过去的所有公司，最终都毁掉了大量的股东价值，还与瑞幸咖啡关键人物刘二海关系密切？
李斌过去创业或者投资的公司，包括BITA、易车、摩拜单车等。大家可以搜下历史新闻。
3，有什么影响？如何应对？
对于这份报告，蔚来进行了否认，称其存在大量不实信息。
但蔚来汽车最近的日子不太好过。
几天前，上海创新港蔚来总部刚刚被爆出一辆测试车辆从楼上冲出造成2人死亡的事故。这或许是个意外，但蔚来汽车的销量被其他新势力超过确实不争的事实。
造车新势力今年6月份的销量数据还没有，看下5月份销量数据吧：销量过万的有4家，分别是理想、哪吒、小鹏、零跑，蔚来5月份销量7024辆，跌至第五，而且同比增长仅4.66%，与去年同期相比，几乎没有增长。
另外，换电和车电分离模式，一度是蔚来主打的品牌价值和差异点。现在来看，蔚来换电模式是否可持续还有待验证，需要用实际数据和业绩去打破质疑。