6月13日，昆山亚香香料股份有限公司（以下简称：亚香香料）开启新股申购，发行价格35.98元/股，发行总数为2020万股。这就意味着，作为全球中高端香料领先企业，亚香香料不日即将正式登陆创业板。
公开资料显示，亚香香料主要从事香料的研发、生产和销售，目前已成功开发天然香料、合成香料和凉味剂三大系列共计逾160种产品，并与国际香料香精、奇华顿、芬美意、ABT等香精香料行业国际知名公司以及玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁等快速消费品行业的知名公司建立了长期稳定的合作关系。
本次IPO，亚香香料公司拟在创业板公开发行不超过2020万新股，计划募集资金5.2亿元，主要投向“6,500t/a香精香料及食品添加剂和副产15吨肉桂精油和1吨丁香轻油和20吨苧烯项目”。募投项目达产之后，将有效破解公司产能瓶颈问题，进一步提升亚香香料在同行业竞争中的优势地位，实现企业的长期快速可持续发展。
一、中国香料香精行业发展迅速 天然香料需求逐步扩大
现代香料香精工业起源于欧洲诸国和美国，二战以后，美国和日本在香料香精领域发展迅速。自上个世纪七十年代开始，随着全球经济的发展，尤其是发达国家经济和生活水平不断提高，人们对食品、日用品的品质要求愈来愈高，促进了香料香精行业高速增长。
据智研咨询发布的数据，全球香精香料的市场规模从 2015 年的 241 亿美元增长至 2019 年 281 亿美元，复合年均增长率为 5.1%。整体产业呈现向发展中国家市场转移的趋势，其中亚洲市场的增长速度最高。
改革开放以来，随着中国经济的发展和国民生活水平的提高，我国香料香精需求和供给双向增长，香料香精行业市场规模不断扩大。据国家统计局数据，2011年至 2017 年全国规模以上香料香精企业销售收入从 469.72 亿元增长至为 660.02亿元，年复合增速为5.83% 。
与此同时，我国香料香精行业在产品数量、技术创新、生产规模和管理体制方面都取得了长足的进展。在发展中国家和地区中，中国是少数能在香料香精生产上与发达国家相抗衡的国家之一，香兰素和乙基香兰素的出口量已占全球供应量的 50%以上，麦芽酚和乙基麦芽酚也已占据大部分国际市场，合成樟脑、洋茉莉醛、覆盆子酮、苯乙醇、香豆素、合成檀香等香料品种的出口比例也很大。
按照香料来源和制备工艺的不同，香料可分为天然香料、合成香料等。从行业发展趋势来看，天然香料因其安全性和可靠性，其开发和使用已成为全球行业发展的必然趋势，被高档化妆品、食品、医药等行业所广泛使用。而我国社会消费水平高速发展，天然香料可以较好的满足现代人类的回归自然的诉求，未来需求空间将逐步扩大。
从营收构成上看，亚香香料主营业务共分为天然香料、合成香料和凉味剂三大系列。其中，天然香料主要产品为丁香酚香兰素和阿魏酸香兰素等，收入占比约为50%左右，为公司核心收入来源。2019年，亚香香料共计销售丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素合计约 200 吨，约占全球同类产品 30%的市场份额，已成为全球该类产品主要生产企业之一。
受益于行业空间的扩容与产品需求的快速提高，亚香香料过往业绩也取到了稳定增长。财务数据显示，2018年-2021年，亚香香料实现营业收入分别为5.1亿元、5.75亿元、6.2亿元；净利分别为8448万元7734.7万元、9061.44万元，业绩保持稳定的增长的势头。
二、细分市场领先优势突出 十大国际香精香料公司全覆盖
从产品应用来看，香料行业的下游客户主要为食用香精、日化香精、烟用香精等香精生产厂商和少数食品企业。随着下游市场的发展，未来对香料产品的需求有望继续增长，尤其是随着天然香料因其安全性和可靠性被客户广泛认可，未来天然香料需求增速有望进一步提升。
目前，亚香香料生产的天然香料和合成香料被广泛应用于调制花香香精、果香型香精、风味剂、糕点、化妆品及皂用香精等领域，凉味剂被广泛应用于糖果、口香糖等领域。公司目前能够量产各类香料逾 160 种，其中公司 WS-23 凉味剂产品 2019 年销售量约 280 吨，约占全球同类产品 80%的市场占有率。
从制作工艺上看，香料香精产品是科技和艺术的结合，既需要调香师的创造性和艺术气质，也要求企业拥有先进的技术、工艺和装备实现分析、生产和检测。香料香精的关键技术主要体现在天然香料的提取、合成香料的合成和香精的混合等环节。其中，天然香料的提取技术、天然香原料的选择以及各类香料的产品工艺路线对产品生产的成本控制、质量稳定性以及环境友好度都有较大影响。
自成立以来，亚香香料充分发挥自身研发能力，从可替代性原料的筛选、生产工艺的不断改善等方面降低公司产品成本和能耗，降低对环境影响，并提升公司产品品质和成品率；同时，亚香香料还积极利用外部研发力量，借鉴医药中间体等较为先进加工工艺，创新或完善公司产品工艺，进一步提升公司产品竞争力。
经过多年的发展，亚香香料已成为我国香料香精行业的知名企业。凭借凭借规模化的生产优势、丰富的产品品类、严格的质量控制和较强的研发能力，公司积累了优质、稳定的客户渠道和资源香料产品，销售区域涵盖了我国及欧美、日本、东南亚等国家和地区。
报告期内，亚香香料产品直接销售给国际十大香精香料公司中的奇华顿（Givaudan）、芬美意（Firmenich）、国际香料香精（IFF）、德之馨 （Symrise）、花臣 （Frutarom）、高砂 （Takasago）等，并通过 ABT 等贸易商间接销售给曼氏、森馨等，实现对十大国际香精香料公司的全覆盖；与此同时，公司产品还直接销售给玛氏箭牌、亿滋国际、高露洁、薇美姿、都市牧场等国内外知名快速消费品公司。
值得一提的是，作为亚香香料核心客户，美国知名香料贸易商ABT拥有可口可乐、亿滋国际等知名终端食品公司以及高砂、德之馨和奇华顿等国际知名香精公司等客户资源，在天然香料香精领域具有较强的知名度和影响力。2019 年-2020年，ABT 自身销售收入呈持续增长趋势，并一定程度上带动 了 对亚香香料的采购金额增长。
上市之后，亚香香料将以国内稳步发展及国外天然香料的普及为契机，加大研发投入、加强技术创新，进一步丰富天然香料产品种类，提升天然香料产品在主营业务中的比例，增加产品的附加值，从而提升公司在同行业竞争中的优势地位。同时，公司将积极建设营销网络和服务网络，以品质开拓国内外中高端产品市场，吸引国内外优秀人才，力争成为国际领先香料香精企业的核心天然香料供应商。