- 5月23日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元兑人民币6.6756元。这较上一交易日大幅调升731个基点。此外，在岸人民币、离岸人民币兑美元汇率也已升回6.6元时代。
其实升回6.6只能说明是回调，也不需要用时代这个词来描述。那么，人民币回升意味着什么呢？具体是什么原因？未来趋势又会是如何？
一、先来说说：人民币汇率回升意味着什么呢？
之前人民币狂跌的时候，我就说过了人民币不会持续下跌，想炒币的就歇歇吧！这不，人民币兑美元汇率重返6.6元时代，而且升幅创2005年7月22日以来最大。
- 从上面行情走势图可以看出，近日离岸人民币汇率是在持续上涨，这意味着市场对中国经济的信心和预期，也反映了我国经济融有着良好的韧性和活力，长期向好的基本面是没有改变的，而且在国际收支有望延续双顺差的背景下，人民币汇率不存在大幅贬值的基础。
此前，上海疫情牵动无数人对经济的观望。要知道，如果中国病例和美国一样多，汇率的平衡点至少也是疫情前的7.2。考虑到疫情后美元兑世界各国货币都是大幅升值，我们也不例外，而且现在外汇准备金是8%而不是当时的5%，平衡点很可能会在8.5左右甚至9，毕竟病毒对工业国影响会更大一些。
同理，如今病例少了自然汇率会升回来。这个平衡点大概是日增几十的时候，外汇准备金9%的时候在6.2左右。
- 考虑到现在外汇准备金是8%，如果全国每日本土病例回到100以下，美元兑其他货币没有什么大变化的情况下，预计汇率还会回升到6左右。
- 可以看出，上海封城经济损失其实并不大，病例数量差不多（武汉当时实际感染人数也在40万量级），病毒传染性增加了2倍左右（考虑到疫苗的影响），但经济损失远低于武汉当时数据，可以说是超乎预期的好，至少远超我的预期了。
二、再来谈谈：这一轮人民币先贬后升的原因是什么呢？
这一轮刚开始人民币贬值是有多方面因素存在的，实际上是一场机缘巧合造成的恐慌性下跌。可当这些机缘巧合的因素逐渐消失时，人民币汇率就会将超跌部分收回，然后回归到客观趋势当中。
前期贬值里面有几个因素，我们来盘点下：
- 1、美元强势加息的影响，导致全球主要货币兑美元的持续贬值，人民币当然也不例外。
- 2、以咖啡市场疫情为中心的全国疫情扩散趋势，导致市场对国内经济产生了担忧。
- 3、外贸方面的主要竞争对手货币大幅贬值，对国内出口订单造成短期压力，人民币不得不策略性的跟进贬值。
- 4、俄乌战争当中，全球舆论上的唱衰俄熊，增加漂亮国短期内转头对付我们的概率，外资避险情绪浓厚。
可是，现在上面的几个因素显然产生了些变化，如下：
- 1、5月美元加息效果不明显，没有达到抑制美通货膨胀的预期，未来不排除有更加激进的加息手段。虽如此，但对于美经济衰退的论调开始抬头，对美国股市崩盘的担忧也开始甚嚣尘上，避险资产会不会留在美国，倒是个选择题了。
- 2、咖啡市场疫情显著缓解，进入复工复产阶段，官方舆论上对于保经济目标的肯定，让人们对于国内经济的担忧逐渐消散。
- 3、日本方面，日本经济基本面在显著改善，日本利率上调的概率增加，再加上美国经济疲软，日本进一步持续贬值的空间有限。
- 4、俄乌战争的全球舆论出现些不一样的论调，随着战争进程推进，此前被西方主导的唱衰舆论很难再站住脚，既然俄熊尚不好对付，那我们暂时可以缓口气；从大A连续两周收阳，可以看出一点端倪，搞不好国内就是资产避险的选择。
- 5、近期人民币SDR权重上调，直接利好人民币。
三、最后，人民币汇率未来的走势如何呢？
如果你想要精准把握人民币汇率走势，我们需要先从过往10多年的汇率变化趋势中找规律，我大致总结如下：
1、我们人民币兑美元汇率长期总体稳定，这来源于不确定三角中选择货币政策独立性和汇率稳定，当然资本自由流动就不能兼顾，也就对应外汇管制和汇率调控。
2、人民币背书是来源于可贸易的制造业产能，可是美元比较特殊，其他经济体本币国际汇率也是来源于其对国际市场商品（劳务）供给和索取，供给多了给本币背书就强大，供给少了索取多，除美元外，其他经济体如果存在严重的贸易逆差，会导致本币汇率波动大，甚至本币崩盘。
- 我国过去大规模扩张性货币政策下，依旧可以把本币国际汇率稳定住，正是依赖源源不断的向外输出产能，商品本身就是背书，其次贸易顺差积累的外汇储备可用来调控汇率。
3、当下的周期性非常明显，我把它分为几个阶段：
- A、金融危机前夕大幅度升值，大概率与国际避险资金涌入有关，这也是我国经济做大蛋糕给国际资本提供收益的一个表现。
- B、2013年后我们又进入贬值周期，主要来源于金融危机后，各国经济恢复，尤其是美股高增长引起国际资本外流。
- C、随后贸易战时期又进入大幅度贬值周期，更多来源于应对增加的关税，通主动贬值为出口企业挤利润，增加商品国际竞争力。
- D、疫情冲击后，我国迅速从疫情中恢复，而其他国家产能供应缺失，相对应的各国宽松货币救市，商品稀缺而货币供应增加，本币又一次因为商品稀缺而升值。
- E、我国疫情反复和美联储的加息周期，我们的东部金融中心，以及周边工业城市受到影响，产出受阻，叠加美联储加息周期，本币进入贬值，可见工业产能和实体经济的重要性。
4、我们短期内又引入逆周期调控，让贬值升值周期不那么剧烈，给市场调整留足时间，这种汇率调控是在不确定三角的规律内，用宏观资源再分配来调控汇率。
我们都知道贬值利好出口而不利好进口，主动贬值给出口挤出利润，必然要靠进口消耗的群体承担。最典型的工具就是外汇存款准备金，提高外汇存款准备金，则流动外币相对稀缺，本币贬值，相反下调外汇存款准备金，则外币相对增加，本币升值。
- 比如2021年12月本币升太快便上调外汇存款准备金来抑制本币过快上涨，本月15日又下调外汇存款准备金抑制本币过快贬值，这种逆周期调控最大作用是把贬值和升值周期拉长，短期内波动幅度减缓降低套利空间，从过去表现看，基本都是有效的。
- 至于未来，一方面取决于国内生产恢复情况，这个是不确定的，而确定的是我国继续选择宽松，而美国开启紧缩和加息周期。可见汇率长期贬值大概率是趋势，逆周期调控作用就是不要本币贬值过快，适当拉回一点，进两步退一步。
总的来说，短期内人民币还有进一步下行压力，但从趋势上看，人民币将会回归
- 尽管当前整体的人民币兑美元汇率有所贬值，但从全球货币体系看，汇率波动并不会改变人民币资产的长期价值，在相信国内经济基本面长期向好的前提下，人民币资产在国际市场上依旧具有重要地位，而且长期是看好的，投资者根本不必恐慌。