这是邬健敏师姐的第 94 期分享
作者 | 邬健敏
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人类失去联想，世界将会怎样？
地球还是那个地球。俄乌大战还在各种持续；上海疫情依然高位严峻。
这时候，昔日民族之光联想，居然吃了北京证监局的大“罚单”……这热搜来得，属实不太美好。
据北京证监局官网发布，早在2021年9月8日——18日北京证监局对联想控股公司进行了现场检查，发现公司存在定期报告、临时报告披露不及时、资金拆借披露不准确等问题。公司包含年报在内的多份报告在港交所披露时间均早于在上交所披露时间。
总结起来，就是信息披露大违规。
这个现场检查时间也很有含义。大家都记得吧？去年9月30日，联想集团抢在长假前兴冲冲提交科创板IPO，还获受理了。
没想到，长假刚结束，10月8日公司又神奇地火速撤回上市申请。市场一片哗然，戏称这是“科创板一日游”。
难道这两者没有联系？
怎么可能？企业IPO是需要证监局进行辅导验收的，还得对券商的辅导工作出具无异议函以后，才能向上交所报送上市申请的。
换句话说，如果没有那次现场检查行动，补充发现联想的若干信息披露违规问题，也许联想集团还真的就以科创公司的身份，上市造富去了。
但是，再细想一下，为啥之前证监局没发现（应该还给了无异议函），突然就搞了个现场检查呢？
这一来检查，查出若干问题，不是很正常的吗？
嗯。
时间再提前3个月。
2021年6月30日，DD不顾国家信息安全和有关告诫，悄悄闯关，冲刺美国上市。
于是，7月2日国家网信办开始对滴滴公司进行网络安全审查并停止DD注册新用户；
7月9日DD旗下25款app集体下架；
7月16日国家网信办联合公安部、国家安全部、自然资源部、税务总局、交通运输部、市场监管总局七部门进驻DD公司进行网络安全全面审查。
2021年12月3日，DD黯然官宣，启动美国退市工作，未来将寻求香港上市。
梳理下这个时间脉络，不就很清楚了吗？
保荐联想科创板上市的大投行中金，也没捞着啥好果子吃。
2021年12月29日，证监会官网披露，因保荐联想申请科创板上市中未勤勉尽责，已对中金公司及王晟、孙雷等5人采取监管谈话的监督管理措施。
眼下，北京证监局发布半年前的现场检查处理结果，联想在香港和内地信息披露都存在很大问题，那么，不排除港交所也可能会对长期以来联想交易过程中的交易记录、资金情况等进行调查，对其涉嫌违规行为采取相应的自律监管措施。
有市场人士认为，是DD的闯关上市行为，连累联想的一系列资本计划泡汤。毕竟DD现在的二号位人物，就是柳传志的亲女儿柳青。
即便存在影响因素，毕竟DD和联想是两家独立的商业公司，也有自己的决策机构和决策机制，要说完全“沆瀣一气”，说不通。
但可以肯定的是，DD闯关事件，更加催化了联想的危机。
去年末，司马南的连番“炮轰”，把联想的很多家底事儿，又给抖出来晒了一遍。
其实很多也是老调重弹，但正好是去年联想遭遇一系列“滑铁卢”的时候，毋庸置疑更加剧了联想的品牌危机。
比如，联想的股权问题一再被质疑，是否涉嫌国有资产流失？
柳传志早在担任联想集团董事长的时候，就在电视采访中公开回应过：联想的第一笔利润70万元人民币被全部投入了联想的发展资金中，当时并没有分红。1994年柳为自己和联想团队争取到了分红权。2000年上市前，分红权变成了柳传志和联想高管团队的股权。
但这最后一步，联想“拐大弯”在香港上市，从全资国有控股变成了柳传志以高管团队参股的民营混合所有制公司，也是被诟病最多的。
其实，在中国从计划经济向市场经济转型中，类似联想集团这样“国有民营”的新型企业真的不少。借助上市确权的，也非联想独有。比如海尔，也是在上市环节，确认了团队的持股。
这类企业的创业者大多是在计划经济体制下工作多年、思想活跃的知识分子，有抱负，愿意做市场经济第一个吃螃蟹的勇敢者。
柳传志就属于这种人。
而当时体制内的中科院得到了联想很多的支持，联想也因有了科学院支持而完成了梦寐以求的股份制改造。
2001年，联想拿到了产权证，这可是有里程碑的意义。产权证标明联想的国有股为65%，联想职工持股为35%，联想职工持股会代表了35%的股权。
客观来说，在那个年代，敢吃螃蟹的柳传志为联想找到了“国有民营”体制，虽然是个“怪胎”。
为了突破“怪胎”的一些掣肘，联想从1993年开始启动改制，历时8年终于初步完成，但时至今日，依然质疑不断，官方也没有对这个历史问题，发表过最终意见。
搁置，就是最好的解决办法。
据记载，柳传志曾在各种公开场合多次提到：联想发展到一定阶段的时候，他认为，应该明确他和联想的高管团队在联想公司的股权。
但时任中科院计算机所所长的曾茂朝明确告知柳，在现有的制度下是无法分配股份跟联想高管团队的，但是可以给35%的分红权。
后来，曾茂朝从中科院计算机所退休，还担任了联想集团的第一任董事长，并被分配了联想的股份。
据传，在上市股权腾挪过程中，与柳传志关系密切的泰山会，很有可能在中间扮演了“资本过桥”的角色。
当时，就是同为泰山会会员的泛海集团卢志强，出手接下了中科院29%股权，一举成为联想的第三大股东。
这个泰山会，还是很有来头的。
1993年，一群不差钱有实力的大老板们在山东潍坊搞了个聚会，成立了一家泰山产业研究院的机构，这家机构后来改名叫做泰山会。里面全是当时的商业大佬，掌握的总财富一度超过2万亿。柳传志担任会长一职，卢志强也是最初的发起人之一。
运行27年后，泰山会在2021年又悄悄解散了。也许是这个组织已然完成了历史使命，也许是形势变换不再合时宜吧。
还有一个联想一直被翻白眼的质疑，就是联想的“贸工技”路线。
只能说，被寄予厚望的一代民族品牌，打出让10几亿中国人坚信“人类坚决不能失去联想”一语双关广告的联想，真的在时代的大潮里，泯然众人矣。
曾经的联想要风有风，拿着一手好牌，向上游可以做芯片，可以做存储；横向可以做物流，可以做电商，可以做搜索；向下游更是可以挖掘已有客户资源做云服务……
条条大路通罗马，联想一路执着，选择了——加工电脑。
联想的这个战略方向，一直被和华为的“技工贸”进行对标。华为不用多说，中国民族的脊梁企业，所以呢，联想就成了负面典型，直接被视为坚持走低端路线的代表。
我觉得啊，谁都知道技术核心优势明显，问题是，难道每家企业都是华为那样式的，可以凭借技术知识产权，笑傲江湖？
根本不是。
大部分企业，都是想尽办法先生存，再找机会发展，联想也一样。华为这么牛，发展历程中，任老爷子还不都得了抑郁症，差点没扛过来？
联想走的路，只要证明是成功的，那就是合适联想的路。
至于是不是完成了“应有”的历史使命，这么宏大的命题，也许并不适合压在联想的肩上。
客观上说，联想从一个名不见经传的小公司靠销售PC起家，进而自己制造PC，并经过多年努力打开了市场，建立了销售渠道，迅速成长为中国第一的电脑制造商与销售商；又通过国际战略，海外并购IBM等跻身世界级PC供应商的行列，这就是联想的成功之处。
但我们给予联想的期望太高了，远高于它能达到的高度。
所以，期望越大，失望越大。
这就是，为什么连柳传志、杨元庆的薪资，都会被拿来评头论足的深层原因。
大家都觉得，联想，你没干好活儿……
在这次被北京证监局点名前半个月，联想控股刚刚发布了一份很亮丽的2021年业绩报告。
2021年联想实现营收4898.72亿元，同比增长17.32%；净利润57.55亿元，同比增长48.78%，收入和利润均创历史新高。
但诡异的是，业绩这么超预期，二级市场上联想控股的股价却出现跳水走势，跌幅一度近9%，最终收跌7.33%。
看来，市场不买单啊。
仔细看下联想控股的年报，也属实有一些疑问。
全年，联想控股业绩涨幅明显，但净利润几乎都是上半年贡献的，下半年可以说比较惨淡。上半年公司实现的归母净利润就有46.91亿元，全年才57.55亿元……
为啥呢？
因为联想控股实际上是一家不折不扣的投资公司，而上市未成的联想集团，是主营PC业务的所谓实体产业。
在2020年报中，联想控股曾将营收划分为战略投资和财务投资两项，其中战略投资又细分为IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品、先进制造与专业服务。
在这五大战略投资板块中，IT是营收大头，贡献了总收入的92.38%；金融服务则是“利润奶牛”，贡献了总净利润的48.45%。
也就是说，联想其实赚的，主要是金融的钱、资金融通的钱。
要按这个定性的话，说联想控股主业是家金融公司，也没太大问题。
那么问题就出来了。
金融业在国内，那是属于严格监管的行业。前有蚂蚁金服上市折戟，更有一地狼藉的网贷、P2P，甚至搞非法集资、金融诈骗的也大有人在。
联想啊，你可是承载了中国民族品牌振兴重任的旗手啊，却，成了一家金融公司？投资公司？
市场不答应。
不过，联想2021年年报的口径又做了大幅度 修改 ，把自己的业务结构划分为产业运营和产业孵化、投资两大部分。看来，是体会到太强调“投资”的弊端了。
2021年上半年，联想控股一度推动了旗下投资的几十家企业上市，利润自然水涨船高。而下半年资本市场风格变了，以医药板块为例，联想控股的重仓股圣湘生物、开拓药业、康诺亚、燃石医学，以及通过旗下的君联资本重仓的康龙化成、诺辉健康等下半年均出现大跌，那怎么不给联想控股造成很大压力呢？
再说，金融属性、投资属性的上市公司，一般会出现估值打折的情况，这都是国际惯例了，联想你还能独善其身？
于是，在种种诱因下，联想控股的股价自2021年开年至9月初，涨幅一度超过8成；但至今又跌超4成，基本把前期涨幅吃干抹净。
白忙活了。
想起一桩往事。
2014年，马斯克和杨元庆共同接受采访。马斯克直截了当的对杨元庆说，自己不喜欢营销这个概念。马斯克认为，产品本身就是最好的广告，是最好的营销。杨元庆那时候还很淡定地讥讽马斯克，说联想目前为止销售了115亿台设备，平均每秒钟就能卖出五台，问马斯克能卖出多少？
马斯克当时只能尬笑，因为当时的特斯拉一共只有不到3万个客户，还挣扎在生死线上。
6年后，联想的市值也就区区三十亿美金，而特斯拉以1万亿美金市值，俯视全世界99%的企业，马斯克也以近3000亿美金的身家，荣登世界首富宝座。
哎！捶胸顿足啊……
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