本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道
北京时间3月18日16时，伦敦金属交易所（LME）镍期货交易再度准时开盘，开盘瞬间LME镍价下跌12%至每吨36915美元，再次触及跌停板。
不过，有至少三笔交易在低于交易所设定的跌停板（12%）下方成交，成交价36865美元/吨。LME表示，涨跌停区间外达成的镍交易将被取消。
这已是伦镍复盘后LME镍电子盘连续三天跌停并出现故障。据记者了解，在3月18日伦镍跌停、价格由3月7日收盘时的50300美元/吨回落至当前的36915美元/吨后，伦镍与沪镍的价差由恢复交易前的每吨14万元，迅速回归至当前的每吨4万元。
老牌交易所的尴尬
一德期货分析师谷静对《华夏时报》记者表示，此次镍多逼空事件使得LME充分意识到了存在的制度风险，因此设置了涨跌停板，LME镍开盘后也实行涨跌停板制度，并根据市场走势设置了扩板制度，涨跌停板幅度3月16日为5%，3月17日为8%，3月18日为12%，最后会实行与其他金属一样的涨跌停板15%。
交易所设置涨跌停板制度，可以准确地锁定客户以及会员单位日内的最大浮动盈亏，有效的缓解和抑制突发事件、过度投机行为以及操纵市场行为对市场价格带来的冲击，从而使得期货市场更好地发挥价格发现功能。但2022年3月18日LME镍交易连续第三天开盘出现故障，镍部分交易价格低于跌停价，低于跌停价的交易将被取消。
“对于LME镍跌停板被击穿这件事情，我们暂且把它看作是一个拥有百年历史的老牌交易所犯的低级错误，毕竟在LME悠久的交易史上一直是没有涨跌停板这一说法的。国内期货交易所设置涨跌停板时间较长，在运用过程中积累了丰富的经验，能够更好地应对此类制度风险。”谷静称。
谷静表示，不管LME开设涨跌停板是长期考量还是短期为化解市场风险做出的无奈选择，相信随着时间的推移，技术的深入，击穿涨跌停板完成交易诸如此类的故障会逐渐避免。日内LME镍3收于36915美元/吨，折合国内价格在28万之上，内外价差依旧较大，短期内内外比值需要继续修复。
业内人士表示，虽然俄乌冲突带来的能源危机抬升了冶炼成本，但当前LME的镍价依旧较高，所以短期内LME价格继续回落的概率较大，待内外比值修复到合理区间，镍价将再次回归基本面。此外，交易所设置涨跌幅后，即便伦镍价格继续上涨也难以形成趋势，预计接下来市场多空双方都会偃旗息鼓，镍市场会迅速冷淡下去。
青山控股实际持仓存疑
早前，伦镍犹如“脱缰”的野马，两日内暴涨近250%的极端行情震惊全球市场，致使LME暂停了该品种交易，并将在伦敦时间3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select电子交易系统执行的镍交易全部取消。此后，LME镍合约于英国当地时间3月16日早上8点开始重新交易。
3月16日开盘基准价为3月7日收盘价，即50300美元/吨，开盘即触及5%跌停价格45590美元/吨。然而，随后几分钟，出现了击穿跌停板的情况。LME暂停交易，并称因为系统设置出现问题，小部分合约的成交价格在跌停价格以下，所以LME决定在调查IT系统错误期间暂停LME select上的镍交易。
然而，北京时间3月17日16点，伦镍进入恢复交易后的第二个交易日后，开盘便遭遇跌停，报41945美元/吨，跌8%。此后，LME宣布，推迟镍电子盘市场开放时间至当地时间上午8:45（北京时间16:45）。当日交易中，据彭博社报道，多笔试图在盘前以8%跌停价易手伦镍的交易被取消。
对于国内镍价走势，期货交易者李先生对《华夏时报》记者表示，随着伦镍期货价格的回落，截至3月18日收盘，沪镍期货结算价为21.99万元/吨，收盘价为21.96万元/吨。电解镍现货市场，百川盈孚数据显示，3月18日，镍价较上一交易日下调800元/吨，长江金属镍均价为22.33万元/吨，华通现货均价22.25万元/吨。
这相当于，如果下周一伦镍继续按照12%幅度下跌，内外盘价差将再次回归至每吨1万元左右。
对于逼空事件的主角青山控股，期货业内人士王勇对《华夏时报》记者表示，青山控股被传的20万吨持仓中，有8万吨期货合约空单，10万吨的场外衍生品，还有2万吨取向与持仓性质并持仓结构不明。
从这个角度看，引发这次伦镍逼仓的主要是场外银行的衍生金融产品，大摩与其他银行，到底有多少挂钩伦镍盘面价格的衍生金融产品合约，目前数量上还有2万吨的差额不清楚。银行持有的LME头寸、银行与青山以外客户的头寸、银行与青山的头寸，这个结构到底如何，目前无法核实清楚。
王勇进一步解释称，因为银行是场外业务，这个信息不透明，外界无法判读，即便LME也无法掌握详细的数据。因为，场外业务不像期货通道商一样，是经纪业务，每一张单子都进场的。场外业务的头寸，很多是银行自己就对冲掉了。剩余头寸是多少，谁都不清楚。
“银行只有轧头寸后，才会将单边进场。所以，LME场内的银行头寸并不显示银行手里的实际头寸。国内商品期货经纪业务属于证监会监管，银行的业务是银保监会监管。银行的商品业务中，也有场外衍生品产品，比如原油宝。由于负油价导致的原油宝事件，现在国内这种挂钩商品期货价格的场外衍生品业务，这几年基本都停了。”王勇称。
责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶