一夜狂欢，一夜入冬。今年的房地产界，日子着实不好过，无论是恒大这样的头部房企，或者是蓝光、泰禾、富力这样的中流砥柱，都遭遇严冬。
作为一家房企百强，花样年前脚还表示，公司运营情况良好，运营资金充裕。仅半月光景，花样年便自爆2.06亿美元债违约。
而在这背后是花样年扑朔迷离的资本迷局。中报里315.83亿元保有银行结余及现金去了哪里？出售旗下子公司收到的30亿元又为何自留？
花样年创始人名为曾宝宝，是一位长在红旗下的红三代。1998年，花样年于深圳成立。曾宝宝为人低调，甚少出现在公众视野，于是其显赫的家族背景便更为人津津乐道。
尽管起家较晚，但花样年却赶上了整个地产的黄金年代，更稳踩政策节点，实现了飞速发展。
2009年，花样年控股在香港联交所主板上市，成为最早享受地产红利的那批企业。2011年，花样年开启“去地产化”转型，走上了轻资产转型的道路。随着曾宝宝放权，在潘军的带领下，花样年发展倒也不错。此间，花样年销售规模基本都徘徊在100亿元。
2014年，花样年控股旗下的彩生活登陆港股，成为中国内地社区服务运营第一股。然而，地产+社区的双头部战略，发展规模缓慢，以至于花样年错过了2015年、2016年地产行业的快速发展期，2017年更是出现了营收同比超10%的负增长。
这一年，花样年开始二次转型，重新加码房地产业务。
2018年，曾宝宝回归。这一年，花样年销售额突破300亿元。但同头部房企相比，依旧是望其项背。同年，花样年高喊三年内闯入千亿阵营，开始疯狂扩张。
2019年，曾宝宝回归执行董事之列，并开始大刀阔斧的改革。然而，彼时房地产红利时期已过，政策日渐收紧，高成本、大规模拿地扩张不仅没让花样年完成千亿目标，反而背上了巨额债务。
2019年，花样年合同销售额达362亿元，并蝉联“中国房地产百强企业”12年。2020年，花样年合同销售额达492亿元，彼时其土储面积达3670平方米，其中半数位于大湾区。以彼时大湾区的繁荣情况，项目价值不知几何。
怎奈世事难料，楼市调控力度远远超出公司管理层的预料。
对于房企而言，倘若销售回款不出现问题，崩盘的可能性也会随之变小。但2021年的楼市，寒风凛冽，大湾区房价的火苗惨遭冰封。再加上接连不断的到期债券，入围稳健性、融资能力TOP10的花样年也扛不住。
2021年5月，其美元债大跌。2021年2月发行的一笔美元债创单日最大跌幅，该券每1美元跌2.9美分至90.5美元。其他债券也是不容乐观。为了稳定市场，花样年开始频繁回购美元债。
彼时，花样年的回应还相当乐观，表示财务状况和运营情况一切良好，2021年所有债务的再融资也在有序进行。
但实际上，楼市调控不见放松，公司融资渠道纷纷遇冷，发行美元债成了房企的救命稻草。虽说融资成本高，但却能解燃眉之急。但这个寒冬时间太久，以至于还债压力陡增。
据花样年中报数据，其总负债为830.07亿元，其中流动负债496.33亿元。保有银行结余及现金315.83亿元。
巨债悬额之下，标普、惠誉、穆迪三大评级机构，相继将花样年的展望调整至负面。惠誉更是将花样年的长期外币发行人违约评级连降5级。
为此，花样年表示，公司经营情况良好，运营资金充裕，不存在任何流动性问题。彼时，花样年控股还在频繁回购美元债。据不完全统计，自9月份以来，花样年在公开市场进行了6次回购，共计3170万美元债券。就连创始人曾宝宝，也通过旗下公司先后三次，共回购470万美元债券。
此外，花样年也开始甩卖资产。9月28日，花样年将彩生活旗下核心资产以33亿元的价格卖给碧桂园服务。交易对价分三期进行，第一期23亿元，第二期7亿元，第三期3亿元。其中第一期的23亿元已经支付，第二期的7亿元以贷款的形式借给花样年。
本以为有了这30亿，花样年能缓一口气。结果，这笔钱花样年就兑付了一笔1亿美元的私募债。几天后，也就是10月4日，花样年就自爆了违约。
先是截至到期日，也就是10月4日，未能偿付“5亿美元优先票据”的剩余未偿还本金2.06亿美元、利息758.36万美元。
紧接着，碧桂园发布公告，表示花样年控股旗下的彩生活服务未能按期偿还此前的7亿元贷款。
前前后后也就一周时间，这个钱怎么就还不上了，再加上其中报上躺着的315.83亿元，可不就令人费解了吗……
花样年态度倒也诚恳，表示已在多方支持下成立应急小组，并会对后续进展进行披露。毕竟，还不起债务的窘况是实打实的。
值得一提的是，目前，花样年共计11只海外债券，发行余额37.68亿美元。其中4只债券一年内到期，4只一至两年内到期，所有债券均在3年内到期。且其发债利率相对较高，如2018年发行的1.3亿美元债利率高达15%，2021年6月的一只2亿美元债利率高达14.5%。
由此，也给昔日高杠杆规模扩张的房企敲响警钟。
如今，融资环境收紧，公司不能发新债缓解资金压力，如何度过这个寒冬绝不是一个房企的事情。随之波及的还有购房者、投资商，乃至于地方。
这个冬天，尤为漫长啊。