公司的业绩跟股价到底有多大关系？看业绩能不能赚钱？如果业绩与股价不相关的话，那么财务报表就将失去本身的意义。
业绩与股价的关系
从短线来说，业绩与股价的关系确实不大，股价会受到市场情绪、资金、消息的影响，就像最近的元宇宙，虽然短期内很难看到业绩，但在情绪和消息的刺激下依然能够爆火，但从中期来看，业绩与股价确实有比较高的相关性，我们来看一张图。
这张图统计了从05年到20年业绩增速前十的三级行业相对沪深300的超额收益，我们能够发现两个明显的规律，不管是15年外资进入市场之前，还是外资进入市场之后，业绩增速越快对应沪深300的超额收益也就越高。
第二个规律是在19年以前，业绩增速快的行业并不意味着有超额正收益，也就是并不一定能跑赢沪深300指数，但在19年之后，增速越快的行业基本都能够取得超额的正收益。
可能在两年前做成长股效果一般，但最近两年效果很好，也就是说市场在变，看业绩确实能够赚到超越市场平均收益的钱。
市场变化的原因，我觉得一方面，这两年确实出现了像半导体、新能源这样的有业绩有空间的超级赛道；另一方面是投资者结构的变化，根据中金公司的估算，A股机构投资者持有流通市值从2014年的38%上升到2020年的48%，而个人投资者持有流通市值从62%下降到52%。
A股机构化，也使得市场越来越看重业绩。
那为什么有人觉得业绩是骗人的呢？
因为股票的涨跌不是线性的，而是曲折的，股价完全反映公司的内在价值，减少波动，减少交易量那是巴菲特的理想，不是A股，我们真实的A股是坑坑洼洼的，布满荆棘，充满陷阱，还有贪婪和恐惧，我们的股市真实展现着人性的方方面面。
而非理性的情绪，是没有办法去准确预测的，牛顿很牛，但炒股票也亏得一塌糊涂，所以他说了一句很经典的话：
我可以计算出天体运行的轨迹，却无法预测人性的疯狂。
这就是我们真实的股市，如果你多次遭受挫折，那么你可能都不会信了，就会觉得业绩是骗人的。
股市是一个巨大复杂系统，衍生出了很多的门派，市场派、资金派、技术派、基本面、量化交易等等，如果从不同的角度去解释股价的涨跌，都说得通，条条大路通罗马，而公司业绩的作用，我觉得能够起到价值发现、方向引导和推波助澜的作用。
A股半年报，给我们什么信息？
从整体来看，全部A股上半年净利润累计同比增长43.4%，剔除金融股之后，同比增长77.7%，有两个明显的规律，一是各大板块二季度增速环比明显下滑；二是中证500和中证1000的增速快于沪深300和上证50，这跟对应的指数表现是一致的。
分行业来看，上半年A股盈利主要来自上游资源品行业，有色、钢铁、采掘、化工，增速都在200%以上，中游制造业中由新能源汽车带动的电源设备和汽车零部件环比大幅增长，电子行业中半导体高速增长，下游消费的休闲服务、交通运输行业复合增速环比一季度明显提升，这些板块也是今年市场中的热门。
有哪些超预期的行业？
在前面我们说A股二季度业绩增速环比是下降的，但也有环比增加的，比如交通运输、休闲服务、军工、金融，二季度净利润增速环比出现上升，景气度改善。
维持高景气的行业主要有顺周期和高端制造业，景气度提升的行业主要有交通运输、休闲服务、军工等。
我们具体来看，高端制造、顺周期依然是年内的景气主线，维持高增长的态势，新能源产业链、半导体产业链、光伏产业链上半年业绩同比分别高达101.8%、107.0%、33.3%。其中又以新能源汽车产业链中的锂电池（上半年业绩增速 177.6%）、 半导体产业链中的设备（138.3%）和封测（143.4%），以及光伏产业链中的硅料（55.2%） 和光伏设备（126.7%）表现最为亮眼。
除了高端制造和顺周期以外，从申万三级行业来看，机床设备上半年净利润同比增速在所有三级行业里面增速最快。
机械细分行业中，工控设备、机器人及机床工具业绩表现最为亮眼，两年复合增速同比分别达到59%、67%、80%，相比其余传统机械设备高景气优势比较明显。
下半年业绩反转的行业有哪些？
下半年业绩有望出现反转的行业，现在更有可能把握先机，根据安信证券的研报，下半年消费电子中的AR/VR、MiniLED，新基建中的5G、网络和数据安全、云基础设施业绩改善的趋势最为确定，实现以量价齐升的困境反转可能性较大。
消费电子主要将受益于AR/VR应用爆发、消费电子龙头在MiniLED方面的布局以及苹果新机发布的推动，新基建产业链除了新能源基建外，还有智能电网、云基础设施以及网络与数据安全板块，在下半年政府专项债加速发行、财政政策发力的背景下大概率迎来边际改善。
市场是如何演绎的？
我们能够发现，上半年业绩增速高的行业都有行情，周期股、新能源、半导体、军工、机床设备，基本都经历过大涨，这种上涨不是在某个时间集体上涨，而是轮动上涨，不停的进行高低切换。
5-7月的新能源、半导体，8-9月的周期股，还有穿插其中的军工、工业母机，其中有明显的规律，就是在年报和半年报密集披露期结束之后，机构调仓带来新一轮行情，5月、8月都是这样的时间窗口。
而在板块大爆发之前，其实也涨不少了，业绩是起到了推波助澜的作用，加速股价的上涨。
我们说下半年可能业绩反转的消费电子、新基建，现在只是预期，可能缓慢上涨，真正的加速上涨要等到10月的三季报或者年报之后，确认业绩反转的时候。
现在的市场在没有新的超级赛道出来之前，资金会围绕上半年景气度维持的半导体、新能源、顺周期来回进行高低切换，最近的市场确实也出现了轮动的迹象，下跌一个多月的半导体止跌反弹了。