- 截至本周四收盘，台积电市值约5731亿美元，腾讯市值约4.04万亿港元（约5186亿美元），阿里巴巴市值约4364亿美元。也就是说，全球最大的芯片制造商台积电已经超越腾讯、阿里巴巴，成为亚洲市值最高的公司。
如此看来，台积电市值超过腾讯阿里，并成为亚洲市值最高公司，是否代表互联网已经不香了呢？
一、作为全球芯片的代工巨头，台积电确实厉害
据集邦估计，2021Q1全球前十大晶圆代工厂营收将达225.9亿美元，同比增速20%。2020年，全球前五大厂商总产能占全球晶圆产能54%；前五大纯晶圆代工厂，包括台积电、联电、格芯、中芯国际、力晶占全球晶圆产能24%。
- 台积电作为全球前十大晶圆代工厂巨头，营收大概要比后面其它9家加起来都多。尤其在全球芯片紧缺背景下，台积电依靠苹果、AMD、联发科、高通等大客户稳坐行业龙头老大！
- 从分制程看，台积电5nm营收占18%，7nm 占31%，7nm及以下合计49%。16nm占 14%，28nm占11%。2021年Q2先进制程营收环比略增，5nm贡献较大，抵消部分7nm营收环比略降。
再分平台来看，智能手机贡献最大，营收占42%，HPC（服务器）占39%，IoT占 8%，汽车占 4%，DCE（数据通信设备）占4%。HPC （服务器）及汽车营收增速亮眼，HPC和汽车领域营收皆实现环比增长12%。
- 据最新消息，8月20日，英特尔揭露与台积电合作新细节，将采用台积电5纳米、7纳米和6纳米制程，来打造英特尔的Ponte Vecchio新芯片与Alchemist图形芯片。
- 可见，台积电作为芯片代工巨头的地位与市场占有率都相当硬核。以此来看，我们是全球最大半导体消费市场，据IC Insights预测，2023年国内芯片市场规模将达2290亿美元，而自给率约不足20%，未来芯片的国产替代空间巨大！
二、再来看看，台积电市值为什么会超过腾讯阿里？
有人说，台积电超越腾讯阿里，这才正常，没有核心技术的企业，以后都会慢慢现出原形。其实这是一种明显错误的解读。
- 我们来看下数据，腾讯从2月高点760跌到现在的快400，腾讯、阿里股价分别跌超过45%和40%。而台积电股价从2月高点142美元跌超20%，最近在110美元-120美元之间小幅震荡。
可见，最近台积电市值超过腾讯阿里的原因，主要还是腾讯阿里受到反垄断政策的影响，加上教育双减政策对情绪面的压力，导致中概股崩盘。
- 台积电确实是行业龙头，技术也很强，市场已经给了它远超平均水平的估值。台积电PE常年在20-30倍徘徊，这对于半导体制造业来说已经很高了。再看看intel、联电以及国内各晶圆代工厂等，他们才多少。
2020年财富500强中，台积电33%的利润率超过巴菲特的伯克希尔位列世界第一，这已经是极其出众了。但长远看，制造业的龙头还是无法和互联网龙头相比，因为市场不是看你有没有技术，而是看基本面，看业务的护城河与增速。
- 台积电是什么生意？晶圆代工是超重资产，超高投入，折旧迅速和竞争激烈的市场，尽管台积电是晶圆代工龙头，芯片制造技术要求也很高，但投入极大，风险极高，竞争激励，行业有周期律，根本不是一门好的投资生意，并非永远都有护城河的。
- 可以说，台积电市值超过腾讯并不是所谓芯片制造是高端技术，市值应该高；反而芯片制造难度和风险太大，并非一门好的投资生意。所以在美国，半导体是标准夕阳行业，无论是公司估值或员工待遇却都无法和互联网、金融相比。
我们之所以发展半导体技术，正是因为要解决卡脖子问题，也只有我们这种体制，有国家队牵头，才会做、并且能做，持续投入这种高风险，吃力不讨好但又很重要的产业。
三、最后，腾讯阿里的下跌逻辑，并不是互联网不香了
先说结论，腾讯阿里市值为什么下跌和台积电的市值为什么攀升，其实这是两个完全不相干的问题。腾讯阿里下跌与台积电上涨完全无关，只是两个的市值出现相交，就扯上关系吗？
- 我们来看看腾讯阿里的下跌逻辑，不是因为互联网不香了，而是因为互联网正在变成民生公共基础设施，和它类比的是传统的公共交通、水、电、燃气等。
那么，这类设施有两个相互矛盾的特点：
- 一是事关民生和社会稳定，所以绝对不能暴利。
- 二是有天然垄断属性，易产生暴利冲动。
- 对传统行业来说，解决方案是国有化，国家指导定价，彻底断绝资本家的暴利冲动。但互联网是新生事物，暂时没办法这么搞。很显然，以腾讯阿里为首的资本家，只是因为没有摆脱人的贪婪本性而已。
它们在形成事实上的垄断之后，开始放飞自我了。在对人性贪婪的诠释上不分高低，都是世界顶尖水平，所以国家出手是必然的。
- 要知道，资本家给了投资者一个长期、超额的垄断暴利的预期，所以市值一飞冲天。但是，我们国家不允许这种暴力影响民生和社会稳定，所以必须出手，这就是互联网垄断公司的市值下跌逻辑。
因此，台积电的超越，其实与互联网香还是不香了完全扯不上关系。事实上，互联网也绝非夕阳产业，将会还会越来越深入每个人的生活。
总之，根本就不是阿里和腾讯这类互联网企业不香了，而是我们坚持“不忘初心”后，他们的市值才硬生生被拽下来了。
- 综合而言，资本市场风云变幻，城头频换大王旗，西方资本控制政治来为其垄断利益服务，并在国际资本市场兴风作浪，经济殖民发展中国家，而我们的资本则是通过双循环来不断提升自己的发展质量，并给全世界共享改革开放红利，阿里腾讯和台积电只是处在两个不同资本生态下而已，但最终也许会走向不同的前途。