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凡事“水”的生意，大多有暴利，这在食品行业流传已久。
一块钱六毛利。这不，水饮市场高毛利把零食巨头三只松鼠引来了。山泉水和气泡水，预计6月底上市。
图片来源：三只松鼠官方微博
前有20多年的老将农夫山泉、怡宝、百岁山、康师傅、冰露、娃哈哈六大品牌，几乎占了八成市场份额；后有泉阳泉、均瑶健康、元气森林新生品牌。
三只松鼠有水喝吗？
暴利，拯救毛利率
三只松鼠计划将擅长的代工模式搬到饮用水业务中。据三只松鼠相关负责人介绍，“此次推出的山泉水和气泡水都是采用代工模式，只是作为线下消费场景的一种补充，不做主要布局。”
生意嘛，哪里赚钱进哪里。
此前，农夫山泉上市以后，高净利润就令估值遥遥领先，被称为“大自然印钞机”。2020年在港交所上市首日总市值一度超4400亿港元，其创始人钟睒睒一度成为“半小时首富”。
图片来源：农夫山泉官方微博
当时，农夫山泉的一纸招股书揭开了水饮产业的“暴利”。2019年，农夫山泉综合毛利率高达55.4%，占比最大的饮用水产品毛利率高达60.2%，这意味着矿泉水每1元的销售收入可以给农夫山泉带来约0.6元的毛利。
那以后，水饮行业的资本化序幕悄然拉开。2020年11月，吉林森工更名为泉阳泉，该股连涨6天，其中3天涨停；一个月后，“乳酸菌第一股”均瑶健康进军矿泉水。
图片来源：三只松鼠官方微博
与之相比，三只松鼠的毛利率不及农夫山泉的二分之一。
2016—2020年，三只松鼠毛利率持续走低，分别为30.20%、28.92%、28.25%、27.80%和23.90%。
盈利能力也受挫。5年间净利润分别为2.37亿元、3.02亿元、3.04亿元、2.39亿元和3.01亿元。
主业，零食也难做
三只松鼠的零食生意着实有点难，出现上市以来营收首次下降。
图片来源：三只松鼠官方微博
2020年三只松鼠营收下滑3.72%至97.94亿元。核心品类坚果销售额为48.5亿元，营收占49.5%，同比下滑了10.93%。
随后，除创始人章燎源没有减持，三只松鼠第二、第三大股东均开始减持套现。
股价随之大跌。从2020年5月到12月，跌幅超57%。
分羹，来晚了？
利润虽高，但行业里并不看好。
在香颂资本董事沈萌看来，三只松鼠借水饮产品纾解零食赛道之困并非易事。
一方面，三只松鼠本身在水饮业务上并无水源地、品牌营销等方面优势；另一方面，水饮行业竞争激烈，巨头林立，三只松鼠很难从中分得一杯羹。
食品行业专家朱丹蓬认为，水饮毛利高，但销售渠道线下为重，三只松鼠是线上为主，并不匹配。
此外，他说，从产品种类来看，三只松鼠推出的山泉水与农夫山泉有些相似，汽泡水接近元气森林等品牌，创新难有突破。
“长期来看，应该很难在水饮领域掀起风浪。”
有趣的是，这并非三只松鼠首次布局主业以外的产品。
2020年，三只松鼠陆续推出了铁功基、小鹿蓝蓝、养了个小毛孩以及喜小雀四个品牌，分别瞄准方便速食、婴童食品、宠物食品和定制喜礼业务。
但截至2020年末，三只松鼠新品牌仍处于亏损状态，贡献营收7611.17万元，净亏损达4042.79万元。
记者丨郭秀娟 王晓
编辑丨胡可