政策端调控意向明确，警惕高价格尤其是原材料高价风险！
昨日，发改委在新闻发布会上再次表示，我国大宗商品尤其是原材料价格不具备长期上涨的基础，会加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力，保持经济合理运行，并确保国内今后物价能够保持在合理区间之内，CPI也能够保持在调控目标之内。这与此前金融委政策导向一致。
大宗商品价格上涨过高、过快不利于物价稳定，尤其是近期，我国PPI指数连续快速上行，制造业成本快速、大幅提高，增速远高于CPI，上游成本传导过快，下游市场短期内很难承受，导致终端下游需求抵制情绪很强、也抑制了经济恢复。
因此，高价格原材料商品市场风险需要关注。以尤其是黑色系列商品铁矿、动煤。铁矿受输入性影响，调控力度和难度较高，但动煤受此影响会更加直接。
昨日动煤主力合约大幅拉涨，最高涨至794元/吨，创上市以来历史高位。近期动煤的强势上涨主要是供应端扰动，年后安全问题不断，监管部门安
检
排查力度加大，导致市场对产区供应担忧不断。叠加大秦线检修、煤炭运力下滑、港口库存去化，贸易环节挺价等因素，动煤期现价格不断上涨。
需要注意的是：
1、安全问题不会长期作用市场，因为矿区安检排查存在时间上限，并非长期停产，实际受影响产量不大，虽然年后产区安全事件不断，但我国1季度煤炭产量同比仍然增加，一季度，我国生产原煤9.7亿吨，同比增长16.0%，比2019年一季度增长15.4%，两年平均增长7.4%。在当前历史高价格、行业高利润刺激下，煤企会积极应对检查，并且在安检排查之后也会积极保持生产，这将导致我国煤炭产量很难有实际缺口。同时在保供政策的作用下，企业生产动能也会加强。
2、终端需求即将进入需求淡季，一方面火电企业检修；另一方面水电供应逐渐上量；同时大幅提升的火电成本也抑制电厂补库意愿。目前，电厂采购谨慎，各大电企主要执行长协合同，保持目前正常库存水平。得不到需求端持续支撑的煤价上行基础并不牢固。
需要注意的是，当前
动
煤价格快速、大幅拉涨，主流港口煤价达到770元/吨左右，已经远超政策红线。今年动煤5500年度长协价569元/吨，政策红线640元/吨。高价风险非常大。
3、高价格水平下，上游套保意愿强烈，同时投机情绪转变也会非常快。目前动煤05合约持仓量很高，虽然逼仓现象明显，但同时也存在巨大的下行风险。