茅台史上首次发行公司债?大规模发债150亿,茅台到底要做啥?

subtitle 江瀚视野 09-18 18:28

9月16日,上交所官网显示,中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团”)发债项目已获上交所受理。根据募集说明书,茅台集团此次发债拟募资不超过150亿元,扣除相关发行费用后,拟用于对贵州高速公路集团有限公司(以下简称“贵州高速”)股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。

茅台集团收购贵州高速部分股权事项已获得《贵州省人民政府关于省国资委转让所持贵州高速公路集团有限公司部分股权的批复》。《批复》同意贵州省国资委所持贵州高速部分股权(最终比例以2019年度审计报告确定)转让给茅台集团持有,转让价款150亿元。

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贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业,最主要的收入来源为公路运营收入。今年上半年,因疫情影响免收通行费,贵州高速亏损19.81亿元。Wind数据显示,截至目前,贵州高速有超200亿元存续债券。

从茅台集团最近几期的财务数据来看,无论是现金流还是营收、业绩,都数倍于此次债券募集金额。最近3年及2020年上半年,茅台集团经营活动现金流入金额分别为772.01亿元、1002.14亿元、1163.83亿元及545.86亿元,营业收入分别为662.51亿元、869.66亿元、1003.10亿元及528.65亿元,净利润分别为308.61亿元、401.79亿元、471.86亿元及259.28亿元。

一直以来茅台集团都被称之为不差钱的香饽饽,对于整个市场来说,茅台集团实在是太有钱了,所以我们基本上每天都在听说茅台集团赚钱很少听过茅台集团。竟然还要发行债务,然而事情就是这样,茅台集团在赚钱的同时,竟然还发行了债务,那么对于茅台集团这个历史上首次发行债务,我们到底该怎么看呢?

首先,我们仔细看茅台集团发债的很多信息,当我们把这些信息汇总到一起,就会发现,其实茅台集团发债并不是为了自己用,而是为了发债接盘贵州高速,所以从这个角度出发我们也就能够理解为什么茅台集团要发这样的一笔债了,实际上它并不是为了进行自己的投资和扩大再生产,而是为了通过发债融入一笔资金来做贵州高速的一个接盘项目。不过一个是高速公路企业,一个是高端白酒企业,这两个行业几乎没有任何相关性,那么茅台集团到底是要做什么呢?毕竟高速公路企业和茅台酒两者之间的关系几乎没有,可以说是八竿子打不着的两个行业。

其次,我们要理解茅台集团实际上是一家国有企业,那么我们从国有企业的角度出发,茅台集团的很多举动不仅要从企业经营的角度出发,也要从当地的特殊环境出发,对于贵州这个中国西南的省份,实际上也一直都面临着比较大的交通发展压力,所以我们看到在贵州要修建高速公路,要进行大量基础设施建设,实际上是需要海量的资金的。而茅台集团作为贵州最有名的上市公司,通过茅台集团的形式来接手贵州的公共基础设施建设,无疑也是推动贵州发展的一个比较好的手法,特别我们也明白有一句话叫要想富先修路,茅台将贵州的交通做好,实际上对于自身业务的发展也有着非常好的促进作用,也是促进消费市场的一个举动,所以从这样的一个角度出发,贵州的交通基础设施有了更好的发展,实际上是更加有利于整个贵州的经济发展的。

第三,我们从茅台的这次发债可以看到很有可能茅台是要进行一次多元化的市场发展,毕竟对于一家有名的白酒上市企业来说,单单做白酒对于茅台当前的市值而言,实际上已经没有办法再支撑起这么高的市值了,所以茅台也到了一个阶段,必须要进行多元化转型了,至于转型到高速公路上面是不是一个好的选择,我们没有办法给出一个明确的答案,但是我们可以知道的是这对于整个市场来说,茅台的这个债务大家一点都不用担心还本付息的问题,一定是一个非常稳健也安全的债务,所以这笔债务实际上不会有什么问题,只能说这是茅台集团的一种有益的尝试。

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