984 年巴菲特在哥伦比亚大学发表了一次精彩的演讲：绝大多数的“掷硬币赢家”通常都是一些战胜市场投资的大赢家，这些投资者都拥有一个共同的智力核心，那就是寻找企业整体价值与代表该企业一小部分权益的股票市场价格之间的差异。
在股市中，关于股票价格与价值之间的关系，一些不称职的专家，不停自吹能够评估任何企业的价值。然而，股票价格在价值线上下波动不停，能够真正弄懂价值和价格关系的人很少。不过，如果你把自己的时间集中在某个行 业，长期观察和研究，也可能获得更多关于该行业公司估值的知识。
从长远来看，公司股票的市场价值不可能太偏离其内在价值增长率。从20 世纪20年代中期到90年代末，道琼斯指数以每年5.0%的复利率（按保留红利计息）增长。而同一时间内，30种道琼斯工业指数公司的收人增长率为4.7%,价 值年增长率为4.6%。两个增长率如此一致，绝不是偶然。
即便技术的进步能够改善公司的效率，并能在短时间内实现价值的飞越，但是，竞争和商业循环的特性决定了公司销售、收入和股票价值之间存在着直接的联系。比如，在繁荣时期，因为企业能够更好地利用经济规模效益和固定资产设施，使其收入增超越了公司销售收入的增长；而在萧条时期，因为固定成本过高，这些规模大且有大量固定成本的公司，其收入就会比销售收入下降得更快。
在实际操作中，股价会表现出远远超过公司的实际价值。不过，这种现象不可能长期维持下去，因为股价和公司价值之间出现的断裂必须要弥补。一个理性的投资者常常拥有更为充分的投资信息，他们明白股票价格将会长期维持在公司的内在价值水平附近。
如果因为市场过热，一些投资者愿意大量购买一只股票时，市场价格就会被迫偏离真实价值。一些普通的投资者欣喜于这支被高估的股票正在非理性地高增长，却忽略了长期稳定的趋势，结果没购买多久，股票下跌，自己被套牢。所以，投资者应该对那些价格上涨幅度超过公司 价值增加幅度的股票敬而远之。
那么，怎么才能较为正确地估算出企业的价值呢？虽然精确估计公司真实价值的确不是容易的事情，但我们依然能够得到用以估价的证据。比如，一支股票价格在某一时间段内增长了50%,而在同时期，该公司收入只有10%的增长率，那么，这只股票的价值很可能被高估了，如果买入该股票，注定得到微薄的回报。如果某公司股票价格一路下滑，而价格收入比低于公司预期增长率，这种 现象出现，或许就是到了买入的好时机，股票的价格早晚会回归到其价值，如果投资人利用价格和价值的差异，在价值被低估时买入股票，必将从中获利。
当然，价格和价值之间的关系还适用于股票、房地产、债券、货币、艺术品、贵金属甚至整个经济市场。总之，任何资产的价值波动都是取决于买卖双方对该资产的估价。一旦真正理解了这一对应关系，我们就能把精力更多地集中在关键点上，集中关注企业价值和价格之间的差异，快速实现发财梦想！