文 | 时代财经APP 屈慧
在合伙企业华南城逐渐成熟期间，新的投资人不断进入，曾经搭把手帮衬过的“乡党们”也在逐步退出这家企业。
在潮汕商人的生意圈中，一直都遵循着互帮互助、抱团发展的相处之道，华南城的诞生正是五个潮汕籍商人携手共进的案例。
2002年，从事珠宝生意的郑松兴联合潮汕乡党梁满林、马介璋、孙启烈、马伟武共同出资成立了华南城，旨在联通各自优势在内地发展商贸物流产业。彼时，五人分别控制着民生集团、京晖集团、佳宁娜集团、建乐士、力嘉国际五家香港公司，
以郑松兴为主心骨的华南城经过十几年的发展，已成为了一个市值达百亿、总土储超过8000万平方米的商贸巨头。在合伙企业逐渐成熟期间，新的投资人不断进入，曾经搭把手帮衬过的“乡党们”也在逐步退出这家企业。
5月1日晚间，华南城（01668.HK）发布大股东增持公告披露，联席主席郑松兴于4月29日分别与著名投资基金PAG及另一执行董事梁满林先生签订了股份转让协议，郑松兴将接盘二者手中占比1.56%及2.69%的华南城股份，对价分别1.95亿港元和4.5亿港元，对应转让股价分别为每股1.56港元和1.8港元。
受大股东增持利好，5月2日，华南城股价收报每股1.55港元，上涨1.97%。在这场增持的背后，还有一个无法忽略的背景，即一个月前华南城刚刚被迫中止和中洲控股的重组交易。需要注意的是，这两笔回购价格低于此前郑松兴向中洲控股转让控股权时每股2.05港元的价格，三笔交易之间价差高达30%。
对于此疑问，华南城投资者关系副总监唐起延则对时代财经表示，交易属于大股东郑松兴的个人行为，公司不予以置评。
PAG“爆炒”华南城
根据郑松兴与PAG的协议，郑松兴将购买其持有的1.25亿股华南城股份(占已發行股本的1.56%)，总代价为1.95亿港元，即每股为1.56港元。这一价格与当初引入PAG时的价格相同。
从公告上看来，郑松兴对PAG和梁满林二人的接盘股价存在较大的落差，PAG的价格整体低出13%，这让PAG的减持看起来似乎并不划算。但事实上，长袖善舞的PAG在过往的这几年中早已赚的盆满钵满。
PAG是亚洲首屈一指的另类投资基金管理公司之一，擅长股权投资，对华南城的投资始于2013年3月28日。
彼时，双方订立协议，PAG透过旗下基金以每股新股1.56港元的换股价购买华南城价值9.75亿港元的可换股票据（获悉数转换后相当于华南城已发行股本约10.32%、经扩大已发行股本约9.35%）。根据约定，可换股票据年利率为6.5%，于2018年4月到期。
固定利息收益显然满足不了这位胃口极大的投资人，入主华南城不久，PAG开始向市场演示“炼金术”。
2014年1月，腾讯以15亿港元战略入股华南城，由此缔造了华南城的股价高位。借腾讯概念，同年7月，PAG通过转股售出2.5亿股华南城股票，以每股4.06港元的价格高位套现10亿港元，实现一年内收回投资成本。
此后，2015年2月至2015年4月期间，PAG再度通过二级市场买入6400万股华南城股票并卖出约4550万股，再度实现套现约1亿港元。
及至此次减持，PAG在华南城所持股份已经降低至2.7亿股，按照5月2日1.55港元的收盘价，该等股票市值约合4.2亿港元。保守估计，PAG在华南城上面的投资约莫可实现盈利5.2亿港币。
对于PAG减持原因，唐起延对时代财经表示并无特别指出，其表示，“PAG是一个投资基金，过往几年对华南城有过几笔投资，此次减持属于正常的投资行为。”
合伙人撤退
相比PAG的爆炒历史，华南城几位创始人的减持历程更值得说道。
根据郑松兴与梁满林的交易，郑松兴同意以每股1.8港元、总支付4.5亿港元的代价买入梁满林手中2.5亿股华南城股份（占已发行股本的3.12%）。至此，梁满林在华南城的持股权益只剩下了3.57%。
梁满林是郑松兴初始四个合伙人中坚守到最后的股东，梁满林的减持或许意味着这个曾经维系了十几年的联盟正在发生微妙的变化，这些合伙人正在逐步退出华南城舞台。
时间追回到2009年，这一年，尚且只有两个商贸城项目的华南城在香港上市，郑松兴家族、马介璋、梁满林、孙启烈、马伟武五位创始人分别持股41.25%、15%、11.25%、3.75%、3.75%，五者合计持股75%。
尽管梁满林所持股份不算多，但却是和郑松兴一样实际参与公司运营的股东。在公司内部，梁满林的头衔是执行董事，2016年之前，梁满林一直担任华南城的行政总裁职位。而马介璋、孙启烈、马伟武三位均为非执行董事。
随着公司上市稳定和日益走向成熟，几位合伙人开始大幅度减持。在原合伙人不断减持的同时，祥祺集团陈红天夫妇、腾讯马化腾、PAG以及后来的中洲黄光苗等投资人开始走入华南城视野。
陈红天、马化腾以及黄光苗三人与华南城众人关系匪浅，除了均是潮汕籍商贾之外，该等人士还是深圳著名富商组织同心俱乐部的核心会员，其中陈红天是同心俱乐部的主席。潮汕商帮之间互帮互助的处世哲学在华南城身上得到进一步演化。
这三人中，马化腾和黄光苗扮演着战略投资的角色（黄光苗旗下的中洲控股与华南城重组未成功），而陈红天更多的是扮演了财务投资者的角色。
陈红天目前处在减持阶段。据时代财经查询，陈红天夫妇于2013年2月开始买入华南城，初期成本价每股1.55港，后在半年内陈红天迅速增持至15.45%。次年1月，随着股价走高，陈红天夫妇也开始走上抛售的道路。经过数次减持，陈红天夫妇目前持股已经由最高峰的15.45%下降到了7.92%。
时代财经根据港交所披露数据统计，截至目前，华南城的持股结构为：郑松兴27.87%、郑松兴胞兄郑大报7.36%、腾讯11.55%、陈红天夫妇7.92%、梁满林3.57%、马介璋1.73%、孙启烈1.56%、马伟武1.56%、PAG约3.37%。
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