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【9月5日盘前点金】
受外围市场影响，投资者防御情绪再度升温。特别是美东时间9月3日英伟达股价下跌，对科技股带来了明显的负面冲击。不过，当前正是消费电子新品旺季，华为、苹果等科技大厂的新品会陆续问世，对消费电子产业链的带动依旧会比较大，对于科技板块的成长性不用太过担心。由于外围市场扰动频现，且国内暂时缺乏强有力的催化因素，因此短线市场大概率延续弱势格局。鉴于指数在底部震荡的时间较长，因此弱势格局的扭转也不会一蹴而就，需要积累足够多的积极因素，带动市场信心逐步改善，在此期间，需要耐心等待。配置上，短期可关注具有产业事件催化（小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车或将在11月珠海航展载人首飞）的飞行汽车概念；煤炭、银行、公用事业等红利资产在短线调整后，配置性价比提升；消费电子板块短线回调明显，可以逢低关注。 #乘风计划，动态激励#

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9月3日，大盘全天震荡分化，深成指、创业板指强势反弹，而沪指走势较弱，盘中一度跌破2800点。个股总体上涨多跌少，全市场超3900只个股上涨。沪深两市成交额5806亿，较上个交易日缩量1251亿。
整体来看，市场呈现出“大小轮动”的分化格局，深市上涨主要受科技股带动，而沪指走弱主要源自权重股的拖累。这一现象可以从两个方面来理解：一方面，最近一段时间，由于市场偏好不高，投资者交投谨慎，导致大盘持续维持存量博弈格局。在量能不足的情况下，以银行、煤炭等为首的红利资产，虽然中期布局价值被市场普遍看好，但短期持续性并不强。另一方面，在市场极度缩量的背景下，两市依旧是结构性热点频出，场内资金对政策与产业层面的利好反馈比较积极。这说明，指数在当前位置的下跌风险并不大。鉴于市场积弱已久，信心的扭转并非一日之功，需要等待更强有力的利好催化。短期来看，预计大盘延续弱势格局。 #乘风计划，动态激励#

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从技术上看，上证周三收盘就跌破2841点，很多人私信我表示很慌，是不是往下探没有底，首先这只是一个标志或者是锚，破了也就破了（毕竟7月反抽高度也不高，底部下移也正常），我们前期也有预期推演过，放量跌破的情况也不会很差，落在2800-2841点区间都有可能。
再强调，对于底部不要死盯一个点，关注一个区间，而且考虑的是区间有没有性价比。周三和昨天的大盘走势明显是良性的，反抽也如期落地了，皆大欢喜，今天考虑的是能不能继续放量上涨，前两天买进来赌反抽的资金不少了，尾盘也有一些悲观的小砸了。风格问题，上证暂时不好说点位了，中证1000和创业板指极限看30日线，能上20日线也算不错了。 #乘风计划，动态激励#

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8月29日，大盘全天震荡分化，沪指延续调整走势，深成指、创业板指强势反弹，科创50涨幅超1%。个股总体上涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。沪深两市成交额6072亿，较上个交易日放量1106亿。
不难发现，短线市场呈现沪弱深强的格局，科技股与新能源赛道的风险偏好明显回升，这主要源于产业层面的利好提振。一方面，随着秋季消费电子新品季临近，市场对苹果、华为等科技大厂的动态颇为关注。据悉，苹果供货商新款iPhone订货量同比增长超10%，显著提振了市场信心；另一方面，近期硅片龙头传来涨价信号，强化了光伏产业的底部反转预期。与此同时，两市成交单日放量1000多亿，足以说明投资者信心正在恢复。虽然目前两市的成交水平可能还难以支撑大盘的全面修复行情，但相较于前期资金扎堆红利资产，当下科技成长股的结构性行情更能有效凝聚市场人气，这对于后市大盘走出弱势格局颇为重要。总体而言，在科技股的带动下，短线市场情绪快速回暖，预计后市大概率还会延续结构性行情。当前阶段，淡化指数涨跌，把握产业趋势催化的主题机会。配置上，继续关注折叠屏、AI眼镜、AI手机等消费电子细分；免税、旅游、酒店等可选消费板块短线有所承压，但在十一长假催化下，近期可能还有活跃机会；另外，光伏设备板块后市或有分化，谨慎追高。 #乘风计划，动态激励#

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8月28日，大盘全天震荡分化，沪指收跌0.4%，再创调整新低，创业板指微涨0.05%，韧性相对较强。个股总体上涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。沪深两市成交4966亿，较上个交易日缩量149亿。
回顾本周市场，大盘总体延续弱势震荡，两市成交量持续萎缩，目前已不足5000亿元，说明当前市场的观望情绪较为浓厚。不过，大盘极度缩量，也恰恰说明目前市场的做空动能有限，指数出现非理性调整的风险并不大。市场延续弱势，本质上还是缺乏强有力的利好催化，这个利好可以是政策，也可以是经济数据，还可以是产业层面的重磅利好。就当前而言，政策和产业是预期较高的方向。一方面，美联储降息周期即将开启，国内货币政策宽松空间进一步打开。目前市场对潜在的降息、降准举措期待颇高，若能兑现，则有望成为行情打破弱势格局的突破口。另一方面，9月临近，消费电子新品旺季也已不远。随着苹果、华为等龙头陆续发布新品，科技板块偏好有望回升，进而逐步提振投资者信心。总体而言，虽然短线市场偏好不高，但下行风险可控，对后市不必太过悲观。后续若有重磅利好催化，则有望是指数突破底部震荡格局的契机。配置上，AI眼镜、AI手机等消费电子细分领域，经过阶段调整，配置性价比有所提升；近期促消费政策持续落地，免税、旅游、酒店等可选消费板块或还有主题机会；另外，银行、煤炭、电力、公用事业等高股息方向阶段调整后仍有配置价值。 #乘风计划，动态激励#

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【盘面综述】
8月28日，沪深主板指数窄幅震荡，上午半天成交量3226亿元。个股：两市3662支个股上涨，涨停58家。大盘：午间收盘沪指跌0.22%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.31% 【热点回顾】题材股方面，教育、小金属、人形机器人等涨幅居前，房屋检测、白酒、装配式建筑等跌幅居前。【趋势展望】观点：早盘沪深两市小幅低开后，基本维持窄幅震荡，指数层面没有太大波动。不过题材小票随着中证1000的盘中拉升迎来一轮强势反弹，虽然趋势上看，有冲高回落的迹象，但整个早盘个股走势明显强于指数，方向：早盘由于个股表现较强，题材热点呈现多方位的轮动，此前有过表现的人形机器人、教育、小金属等板块均有拉升动作。此外，零售百货在免税店利好刺激下，早盘表现同样强势。不过量能不足的情况下，热点太多不具备进一步表现的基础，预计后续会出现分化。 #乘风计划，动态激励#

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8月27日，市场缩量普跌，深成指、创业板指再创调整新低。三市合计4100多股收涨；成交5100多亿，较上个交易日缩量100多亿。
短期来看，沪指延续震荡筑底之势，随着中报季即将结束，业绩层面将“靴子落地”；同时，美联储9月降息将正式落地，若配合国内稳政策加码发力的信号，市场有望迎来反弹。中期来看，当前市场已具备较多的底部特征。从调整时长的角度来看，5月中下旬至今，A股市场持续调整已有三个月左右，阶段性调整时间不短，且自2021年以来的累积调整幅度较深；从换手率来看，以自由流通市值计算的换手率降至1.5%的历史底部水平；从估值层面来看，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1个百分点以上，已具备较高的吸引力。配置上，关注光伏板块。8月27日，光伏行业两大龙头企业——隆基绿能和TCL中环，同时宣布对外调涨硅片价格，释放出积极的信号，有利于缓解行业的“价格战”压力，促使整个光伏行业向着更健康、更有序的方向发展。从产能的角度来看，企业并购、限产、减产等措施的共同作用之下，光伏行业的产能出清有望加速。海外需求方面，中东等新兴市场放量趋势明显，美国提高进口太阳能电池关税配额，需求有望持续释放。国内方面，风光大基地项目如火如荼，有望开启新一轮光伏需求周期。总的来看，光伏行业的中期底部或已临近，关注细分环节的龙头企业。 #乘风计划，动态激励#

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你知道吗，我们居住的房子，未来可能也会有一笔“养老金”。
日前，在国新办新闻发布会上，住建部表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。目前，上海等22个城市正在试点。与人一样，房子也是有寿命的。我们居住的房子也需要“养老”。当住房步入“中老年”，外墙脱落、管线老化以及楼梯和电梯磨损等问题都会接踵而至，所以很有必要赋予这些房屋一份“养老保险”。所谓“房屋养老金”，指的是专为住宅的共用区域和设施设备所设立的专项维修基金。当这些共用部分和设备的保修期结束后，这笔资金可用于它们的大规模维修、中期维护以及必要的更新和改造。房屋养老金并非一个新概念。2022年4月，长沙居民自建房倒塌事件推动了房屋养老金制度的探讨和实施。自那以后，关于这一制度的讨论和相关政策的出台愈发频繁。目前房屋养老金的个人账户已通过缴纳住宅专项维修资金建立，上海等22个城市正在试点的是建立公共账户，由地方政府探索筹资渠道，潜在的资金来源包括地方财政补贴、土地出让金按比例拨付、住房公积金增值收益分配等，不需要老百姓出钱。简单理解，房屋养老金相当于建立一个统筹账户，去解决全国的房屋老化问题，同时一定程度上缓解地方的财政紧张局面。 #乘风计划，动态激励#

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8月26日，指数探底回升微涨，个股多数收涨。三市合计3800多股收涨；成交5200多亿，较上个交易日放量100多亿。
市场反弹，由内外利好因素共同作用：近日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话释放鸽派信号，暗示有望在9月降息，刺激全球金融市场齐涨；国内方面，央行行长潘功胜表示“研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合”，证监会主席吴清表示“希望机构投资者继续坚定信心，保持定力，坚持长期主义、专业主义”。短期来看，指数连续两个交易日探底回升，释放企稳修复的信号；同时，8月最后一周中报披露高峰期，之后市场情绪有望见底回升，叠加货币政策宽松的预期，接下来市场有望迎来反弹。但考虑到成交额仍然处于相对低位，热点轮动的风格或将延续。中期来看，国内货币政策的空间被打开。美联储主席鲍威尔再次确认9月降息，并且未像7月FOMC会议时明确表达“降息50bp不在考虑范围之内”，可能表明9月降息50bp是一个可选项。互换市场预计：美联储年末前将有近100个基点的降息幅度！美联储降息使回流美国本土的美元重新进入中国，并影响A股的流动性；同时，海外降息打开中国货币政策的空间，同样利好A股。 #乘风计划，动态激励#

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受益于美联储降息，对国内资产的影响也偏正面，主要体现在以下几个方面：
首先是流动性利好，体现在多个方向：（1）政策：美联储降息将带来全球流动性改善，国内降准降息也有望跟进，尤其再临MLF续作窗口（8月26日），9月流动性季节性紧张，货币宽松预期上升；（2）汇率：美联储降息美元指数持续走弱，人民币汇率对国内宽松的掣肘下降，货币宽松预期下汇率稳定性加强；（3）A股：降息周期下外资可能净流入中国资产，复盘2019年降息周期中5次降息操作，降息后短期（一个月、三个月内）外资以流入为主。其次是基本面利好。对照历史经验，美联储降息前后，全球经济正在从过热转变为衰退，中国经济基本面同样受到影响。而降息落地助于提振经济复苏预期，加上国内政策偏积极，设备更新、消费品以旧换新、地产放松等政策大概率加速落地，市场对经济修复预期可能上升，但这一块仍需等待数据验证。从外资偏好的方向看，重仓电力新能源、白酒（食品饮料）、电子、医药等核心资产，2024年来持续买入银行、公用事业等红利资产，如果降息带动外资回流A股，其重仓的核心资产有望迎来估值修复。此外，美联储降息或带动人民币走强，汇率压力缓解，家电、电子、有色等这类高外币借款占比行业受益于人民币升值带来的还款压力降低。 #乘风计划，动态激励#

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如市场所期待，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放利明确的降息信号，9月降息已成定局。
会上，鲍威尔对于通胀、就业等均积极表态，信号全面转鸽：就业方面，下行风险有所增加。鲍威尔强调，劳动力市场的冷却是毋庸置疑的，比如就业增速明显放缓，企业职位空缺有所下降，雇佣率与离职率也低于疫情前。短期内，劳动力市场似乎不太可能成为通胀压力的上升因素。通胀方面，上行风险已经减退。鲍威尔强劲，目前通货膨胀率已接近目标，过去12个月的价格上涨了2.5%，对通胀回到2%目标的可持续路径的信心增加了。同时，市场对经济衰退的担忧也减退：一方面，美联储表态会竭尽全力托举劳动力市场，如果后续数据走弱，美联储会毫不犹豫采取行动；另一方面，鲍威尔对过去四年抗通胀的历程进行回顾，强调供给因素的改善、加息等共同推动了通胀保持强劲的同时稳步下降，历史上美国经济软着陆往往伴随着一系列“幸运”的正向供给冲击，AI等新业态新技术提高劳动生产率，均为软着陆创造条件。 #乘风计划，动态激励#

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