近日，多家机构密集调研这家国内EGR龙头。公司业绩持续高增，EGR系统模块产品已全面覆盖比亚迪第四代DMI混动发动机，针对比亚迪第5代DMI发动机配套的EGR系统产品即将进入量产，且新能源车电机铁芯导入多款热门车型。
投资要点
① 业绩持续高增
②汽车发动机废气再循环（EGR）系统：已全面覆盖比亚迪第四代DMI混动发动机
③ 天然气喷射气轨：天然气重卡运营经济性优势明显，与博世合作产品由公司独家配套
④ 新能源汽车电机铁芯：电机铁芯导入多款热门车型
隆盛科技
近日，隆盛科技（300680.SH）获机构密集调研，6月18日单日参与调研机构合计23家，包括中信建投、中信证券、海通证券、中欧基金等机构。隆盛科技副总经理闫政、副总经理、董事会秘书兼财务总监徐行回复机构提问。
公开资料显示，隆盛科技是国内EGR龙头，拓展新能源车与汽车精密零部件领域。公司聚焦三大业务板块：深耕EGR系统，2018年通过收购微研精工逐渐布局精密零部件板块，同时切入新能源车板块，实现从EGR系统产品到上游精密冲压零部件的汽车零部件产业链延伸。
二级市场方面，南财金融终端显示，隆盛科技自今年低点以来（2月6日），截至6月20日已震荡反弹超56%。最新交易日收盘价格为18.39元/股，当日跌4.37%，换手率7.66%。
（图源：南财金融终端）
① 业绩持续高增
- 2023年营收、归母净利、扣非归母净利分别为18.27、1.47、1.15亿元，同比分别增长59%、94%、72%。毛利率为17.79%，净利率为8.14%。其中，2023年Q4公司营收达6.4亿元，同比增长87.69%/环比增长41.55%；归母净利润达0.5亿元，同比大增486.50%，环比增长97.92%，为公司历史最高单季度利润。
- 此外，2024年Q1营收、归母净利、扣非归母净利分别为5.66、0.53、0.51亿元，同比分别增长67%、30%、58%。毛利率为18.59%，净利率为9.39%。
- 2023年年报指出，2023年全年，EGR部件产量、销量分别达298.8万件、236.5万件，同比+56.7%、+44.2%；目前国内插混（含增程）车型渗透率快速提升，公司混动EGR客户覆盖比亚迪、吉利、奇瑞等国内头部车企
- 公司EGR系统模块产品已全面覆盖比亚迪第四代DMI混动发动机，同时，公司快速响应客户的需求，已完成配套开发比亚迪第5代DMI发动机EGR系统产品，即将进入量产。目前该产品产能已落实到位，将根据客户需求合理有序进行订单排产。
- 公司在天然气重卡领域的核心产品主要为天然气喷射系统总成以及EGR系统产品。该业务2023年取得了较好的发展态势，根据第一商用车网数据显示，2023年全年国内天然气重卡销量15.19万辆，同比增长307.24%，2024年1-5月国内天然气重卡销量9.25万辆，同比增长127%。
- 公司天然气喷射气轨总成产品技术优势更加突出，博世天然气喷射气轨总成产品由公司独家配套。
- 公司2021年设立全资子公司来独立运行新能源汽车驱动电机铁芯相关业务。
- 在确保原有某外资电动汽车及能源公司、联合汽车电子两大客户的业务稳中有升的前提下，在2023年度又成功开发了星驱动力、金康动力、弗迪动力、博世等一系列直供客户，并通过这些直供的Tier1客户间接向吉利、赛力斯、比亚迪、长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供货，覆盖市场众多畅销车型。
招商证券认为，公司是国内新能源汽车马达铁芯头部企业，同时也是EGR龙头企业，客户结构优异，新增业务饱满，随着在建工程以及折旧的逐步稳定，公司盈利能力有望逐步优化。
调研来源：隆盛科技：2024年6月18日投资者关系活动记录表。
参考研报来源：《天风证券-隆盛科技-300680-EGR+天然气重卡双驱，23Q4季度利润创新高》，邵将，2024年5月15日；《招商证券-隆盛科技-300680-2023&2024Q1业绩符合预期，盈利能力渐入佳境》，汪刘胜，2024年4月22日。
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