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低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性高、带动力强等特点，在拉动有效投资、创造消费需求、提升创新能级方面具有广阔空间，符合国家发展新质生产力的要求在促进经济发展、加强社会保障、服务国防事业等方面发挥着日益重要的作用，是引领未来发展的重要引擎之一。2021年2月，低空经济被首次写入国家级规划《国家综合立体交通网规划纲要》，2024年国家政府工作报告提出，低空经济作为战略性新兴产业和未来产业，是我国新质生产力的典型代表，未来要积极打造低空经济等新增长引擎。在国家政策的指引下，地方政府积极推动低空经济发展，产业链条不断完善，市场蓝海初具规模。
战略性新兴产业代表新一轮科技革命和产业变革的方向，是国家培育发展新动能、赢得未来竞争新优势的关键领域。在国家与党中央的带动下，近年来以中国铁建为代表的国资央企加速布局战略性新兴产业，提高企业核心竞争力。低空经济是我国新质生产力的代表，其产业链核心的基础设施配套建设，是建筑央企布局未来产业的重要抓手。本研究将聚焦低空经济领域，从政策、市场层面对低空经济行业进行系统分析，同时在新机制政策背景下，对低空基础设施投资项目的运作模式提出相关建议。
行业概况
（一）定义
低空经济是指依托于低空空域，以低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。“低空飞行活动为牵引”，强调以各种有人驾驶或无人驾驶航空器的低空飞行活动为载体，依其辐射带动制造、保障等上下游产业和其他相关产业的发展。关于“综合性经济形态”，强调涉及民用、警用和军用等多个领域，横贯一、二、三产和上中下游整个发展链条，具有“多领域、跨行业、全链条”特点。
（1）主要应用：民事飞行活动为主体，兼顾警用、海关、应急多个领域的航空器的飞行活动。
（1）主要载体：轻型飞机、电动垂直起降航空器（eVTOL）、直升机、无人机等。
（2）场地：通用机场、直升机起降点以及相关的试验和测试设施。
（3）低空空域：通常指距正下方地平面垂直距离在 1000 米以内的空域。根据不同地区特点和实际需要可扩展至 3000 米以内的空域
（4）产业类别：维修制造、基础设施建设和运营保障。其中运营保障涉及空中交通管理、飞行安全监控、飞行服务站等多方面内容。
△低空经济、通用航空、无人机关系图谱
△低空飞行器类型及参数一栏
（二）产业链
产业链上中下游分别由原材料零部件供给、集成制造及基建支撑、综合性应用组成。其中：
上游主要为原材料和零部件供应商，涉及机身部件，包括机体结构和供能部件所需的碳纤维、复合材料、电池、电机等；系统控制包括飞行系统和控制组件所需的操作系统、导航系统主控芯片、陀螺仪等。
中游涉及无人机、航空器的的整机安装及基建设施：（1）集成制造，包含无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、传统航空器等；（2）基础设施建设，包括通用机场、直升机起降台，及由此衍生的规划设计咨询、土建施工、机电安装、空域管控系统、飞行信息系统。
下游涉及低空经济应用领域及衍生的新兴产业经济，包括低空经济与各类产业的融合，如与物流、农业、旅游、环境监测、消防应急等产业领域的融合。
△低空经济产业链 数据来源：环球网、广发证券
（三）低空基础设施
低空基础设施主要包括地面保障和新型基础设施两类。地面保障基础设施以各类通航、直升机起降基础设施设备为主；新型基础设施以低空智联网和能源基础设施为主。低空基础设施是低空经济产业快速发展、辐射相关领域融合发展的重要基点，且受国家及地方政策推动，低空基础设施板块或优先受益。
△低空基础设施构成 数据来源：《无人机应用发展关键基础与低空公共航路网规划》、广发证券
行业政策
（一）中央层面：战略性新兴产业与新质生产力的代表
“十四五”初正式布局，低空经济发展提速。“低空经济”概念最早提出于2010年，2021年2月，低空经济被首次写入国家级规划《国家综合立体交通网规划纲要》。2023年12月，中央经济工作会议将“低空经济”提升至战略性新兴产业的高度；2024年2月，中央财经委员会第四次会议上，总书记再提鼓励发展低空经济。2024年3月，“低空经济”首次被写入全国政府工作报告，并作为新兴产业和未来产业，列入2024年政府工作任务，表示要“积极打造低空经济等新增长引擎”。
△近期国内促进低空经济产业发展相关政策
资料来源：中国政府网，工信部，东莞证券研究所
新空域分类方法出台，划分低空非管制黄金空域。2023年12月，由国家空管委组织制定的《国家空域基础分类方法》发布，新规定相较于2004年《民用航空使用空域方法》,由A、B、C、D四类划分扩充为A、B、C、D、E、G、W七类，重点关注G类和W类非管制空域。G类空域未来将成为eVTOL等低空中大型载人、载货航空器运行的主要空域，W类空域将主要为微型、轻型、小型无人驾驶航空器飞行的主要空域。
△ 国家空域基础分类示意图
数据来源：《国家空域基础分类方法》
政策指引落地，低空经济应用场景明朗化。2024年3月27日，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》发布，提出：到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。其中，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行，形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范，打造一批低空经济应用示范基地，形成一批品牌产品。到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。国内低空经济未来重点落地场景除了传统的通用航空业务外，还将包括应急救援、物流配送、载人城市空中交通、新型通用航空消费等。
（二）地方政策：着力点为基础设施，规划通用机场建设
各地依托自身地理条件及产业资源，紧抓机遇因地制宜促进低空经济发展。“低空经济”成为2024年地方政府工作报告的高频词汇。2023年底，深圳和合肥先后发布低空经济发展促进措施；截至2024年4月，苏州、武汉、珠海、安徽等省市的低空经济发展方案也陆续出台。地方政策给予充分资金支持，发展方案大多围绕引培链上企业、扩大低空飞行应用场景、完善产业配套环境三方面展开，部分省市政策对空域管理、安全监管等亦有提及。
△ 我国部分城市近期低空经济发展方案整理
资料来源：各地政府官方网站、浙商证券转引
1.引培链上企业
上海市：拥有峰飞、时的、沃兰特等多家 eVTOL（电动垂直起降）飞行器制造商，围绕细分领域推动低空经济相关技术的研发和应用；
大湾区：则依托其高度完备的无人机产业链，包括德赛电池等上游关键零部件制造商，大疆创新等无人机制造商，以及丰翼科技等下游物流配送企业，逐步推进产业集聚、完善产业配套；深圳近年来多次发布支持低空经济发展条例，其中2024年1月3日出台的《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，成为全国首部低空经济法规；
合肥市：依托其集成电路、新型显示、人工智能三大国家级战略性新兴产业集群，通过政策引导吸引低空经济相关企业落户，致力打造“低空之城”；
2.拓展应用场景：
航空应急救援：航空灭火、航空救援、公共卫生服务、应急通信/指挥将成为航空应急 救援四大重点领域。重点示范应用地区为京津冀、长三角、东北、中西部、边疆。尤其 加快无人机在应急救援领域的示范应用。
航空物流配送：聚焦“干-支-末”物流配送需求，重点示范应用地区为长三角、粤港澳、川渝、内蒙古、陕西、新疆等，开展无人机城际运输及末端配送应用示范，形成量大面广的航空物流配送装备体系。推动大型无人机支线物流连线组网，以及城市、乡村、山 区、海岛等新兴场景 无人机配送大规模应用落地。
城市空中交通：依托长三角、粤港澳等重点区域，以 eVTOL 为重点开展应用示范，支持 举办相关赛事活动。支持一批智慧空中出行（SAM）装备加快市场应用，探索构建立体交通低空航线网络，着力培育商务出行、空中摆渡、私人包机等载人空中交通新业态。
新型通用航空消费：面向低空旅游、航空运动、私人飞行和公务航空消费市场，重点示 范应用地区为山西、内蒙古、上海、河南、湖南、海南、新疆等，鼓励有条件的地区开 发多样化低空旅游产品，推进“通用航空+旅游”应用示范。支持开展飞行体验、航空跳伞等消费飞行活动，大力推广轻型运动飞机、特技飞行器，推动“通用航空+运动” 应用示范。
传统通用航空业务规模化：围绕航空培训、短途运输、农林植保、物探巡检等传统通用航空业务领域，在川渝、内蒙古、黑龙江、新疆等重点地区开展规模化、常态化运行示范。推进短途客运通用航空装备批量交付运营。鼓励拓宽无人机在电力巡检、生态监测、航拍航测、航空物探等场景的商业化应用。
3.完善产业配套
各地方政府通用机场建设规划通常始于2016-2021年，广东、江苏、浙江通用机场建设较快，安徽省意愿较强。
江苏省：拥有 24 个经过备案的通用机场，省政府工作报告首次明确大力发展低空经济产业，其中南京市和苏州市率先发布发展低空经济的政策，推动低空经济高质量发展；无锡市以丁蜀机场为支点，积极推动低空业务的发展；苏州市则发布了低空经济三年实施方案，明确低空经济发展的目标和路径；
安徽省：省发改研究起草《加快培育发展低空经济实施方案（2024-2027年）及若干措施（征求意见稿）》，提出到2027年建设20个左右通用机场，低空经济规模力争达到800亿元。
市场规模
（一）超万亿市场规模预期，低空经济成为巨大蓝海
根据新华社报道，2023年我国低空经济市场规模超5000亿元，预计到2030年市场规模有望达到2万亿元。根据中国民用航空局发布的数据显示，到2025年，我国低空经济的市场规模预计将达1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元。
△ 我国低空经济市场规模及预测（亿元） 资料来源：中国民用航空局、新华社、东莞证券
（二）通航基础设施完备度一般，具有较大发展空间
由于起步时间和航空业发展格局等原因，我国通用航空机场数量与规模较其他通用航空发达国家有较大差距，2023年我国在册机场仅达451座、通航航空器仅3173架，年飞行时间仅达到136万小时，每10万平方公里通用机场数量仅有4.7个。据GAAIP通用机场信息平台，截止2020年6月底，而在国际市场方面，在法国、美国、巴西、加拿大等国家，该数量分别是420个、211个、48个、17个，远高于我国2023年数据。
△ 我国通用航空机场数量
资料来源：中国民航局、华创证券
△ 各国每10平方公里通用机场数量
资料来源：前瞻研究院、广发证券
（三）技术标准落地，垂直起降场基础设施或构成主要增量。
2022年9月，FAA发布首部《垂直起降场设计标准及相应的工程指南》，是FAA将eVTOL有可能使用屋顶起降场的情况考虑进去的第一份垂直起降场设计标准，其中包括垂直起降着陆和起飞区域的尺寸、进近和离场路径所需的额外空域以及承载能力等。2023年11月，《eVTOL起降场建设技术标准》已获中国机场协会团体标准立项。从机场类型统计数据来看，2023年全国通用机场仍以跑道型机场为主，占比达44%；其次为表面直升机场，占比为30%，随着eVTOL技术标准落地，未来垂直起降场基础设施建设增速可观。
△ 跑道式通用机场 vs. 直升机场示例
数据来源：中国民航网、圣翔航空官网、广发证券
△ 垂直起降型机场原理
数据来源：通航圈、广发证券
（四）民航工程资质稀缺，设计行业垄断优势凸显
低空经济建设主要涉及工程设计民航行业、工程监理航天航空工程专业等资质。根据全国建筑市场监管公共服务平台，截至2023年底，工程设计民航行业资质：甲级共3家、乙级共17家。工程监理航天航空工程专业资质：甲级共13家、乙级共59家。此外，获得例如机场场道工程专业承包、民航空管工程级机场弱点系统工程专业承包、机场目视助航工程专业承包资质等专项承包资质的企业均较少。业绩方面，具有民航专业工程设计业绩的综甲企业共有4家，具有民航专业工程监理业绩的综合资质企业有4家。从资质角度看，当前民航工程竞争环境较好。
△ 2018-2023年具有航天航空建立资质企业数量
△ 2018-2023年具有民航设计资质企业数量
（五）通用机场高速发展，利好勘察设计市场
目前民航局尚未出台专门针对通用机场工程概算编制规程。现阶段实际执行中往往参考《运输机场工程概算编制规程》，通用机场前期费用主要包括：选址报告、预可研、可研、新建机场总体规划报告、其他专项研究、勘察设计等。
直升机场：投资规模较小，投资额一般在千万级别，约1000万-1亿元，设计费用占总投资约4-10%。
跑道型机场：投资规模较大，投资额约2-10亿元不等，设计费在百万级别，占比约工程投资的2-3%，一般打包费用（含报批）在300-600万元不等。
根据民航新型智库，2030年，全国通用机场数量将达到2058个。2023年，全国通用机场共449个，全年增长50个，其中直升机场增长33个，占比66%，跑道型机场17个，占比34%。预计2024-2030年新建通用机场1600个左右，若按照直升机场、跑道型机场增量占比6:4预估：直升机场预计增量960个，勘察设计取费500万元，勘察设计市场总额48亿元；跑道型机场预计增量64个，假设项目平均投资5000万，勘察设计取费5%，勘察设计市场总额1.6亿元。综上结论，预计至2030年民航机场仅勘察设计市场总额约50亿元（不包含项目前期选址、预可、可研及其他专项报告）。
运作模式建议
2023年11月8日，国务院办公厅转发了国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，明确PPP项目应全部采取特许经营模式实施。PPP项目应聚焦使用者付费项目，明确收费渠道和方式，项目经营收入能够覆盖建设投资和运营成本、具备一定投资回报，不因采用政府和社会资本合作模式额外新增地方财政未来支出责任。PPP新机制推动政府和社会资本合作规范发展，对我国基础设施投融资提出了更高要求。结合政策背景，目前低空经济领域投资项目建议采用以下两种模式：
（一）“投建营一体化”特许经营模式
地方政府可依法依规授权有关行业主管部门或事业单位作为特许经营项目的实施机构，负责特许经营方案编制、特许经营者选择、特许经营协议签订、项目实施监管、合作期满移交接收等工作。由实施机构通过公开招标的方式选取特许经营者（社会资本），特许经营者独立成立项目公司，由项目公司具体负责项目的投资、建设、运营、管理和特许经营期满的移交工作。项目实施方式主要包括建设—运营—移交（BOT）、转让—运营—移交（TOT）、改建—运营—移交（ROT）、建设—拥有—运营—移交（BOOT）、设计—建设—融资—运营—移交（DBFOT）等。
（二）长期股权投资模式
由属地政府统筹低空经济和通用航空相关资源，统一授权相应的实施主体（如地方通用航空集团）负责项目的建设运营等一揽子事宜，并给与实施主体一定的政策支持。实施主体可以按照市场化的机制选择社会资本进行合作投资，中国铁建作为社会资本方参与项目部分投资，并负责项目设计、建设等相关工作；实施主体可以同步选择相应的运营合作方，在项目合作过程中，各主体可以充分发挥自身资源和优势，形成优势互补、强强联合的局面。
参考文件及报告：
1.东莞证券—蓄势待发，拥抱新蓝海 低空经济专题报告
2.广发证券—建筑行业低空经济专题报告 羽翼待丰，基建先行
3.华创证券-计算机低空经济行业深度研究报告：空地战略新兴产业启航元年
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