- 北京时间2024年4月27日凌晨，日本的日元汇率持续下跌不止，美元兑日元盘中突破158关口，达到158.05一线，幅度为1.5%。这一表现不仅亮眼，而且具有历史意义，因为这是日元自1990年5月10日以来的首次。
日元跌倒，美国吃饱，这看似一个圆满的结局。然而，美国前总统特朗普却称，日元汇率贬值可能会“把美国撕裂”。他声称如果自己仍是总统，绝不会坐视这种情况发生，为此还批评现任总统拜登，认为他对日元贬值给美国带来的伤害视而不见。那么，特朗普在这节骨眼上“桶刀子”，日美经济到底是谁伤害谁？日元汇率的未来走向又是如何的呢？
一、日元持续贬值应是大概率事件，短期内不管日本央行做什么都扭转不了
虽然一天之内失守多个关口是很吓人，但4月日元兑美元汇率的跌幅只有4.43%，在近两年里并不算很多，像今年1月就跌了4%，去年2月跌了4.5%，2022年3月与4月分别跌了5.49%与6.26%。
- 相较于汇率波动，日本的通胀却是显得非常疲软，就像2022年的CPI就只有4%，还不如3月一个月的汇率波动大，说明需求出现了快速消退。
进入2023年之后，情况进一步恶化，通胀仅维持在3%，而汇率下跌达到7%，甚至到了年尾出现汇率反弹的时候，CPI不升反降，说明市场在降价清仓。
- 今年春斗结果是平均涨薪5.28%，这明显高于在3%左右徘徊的通胀水平，需求或许能有所恢复，但消费信心的修复还很漫长。
就目前这个情况下，如果日本央行针对日元贬值而开始大幅加息，必然会对消费信心造成打压，经济别说起飞了，就是不被摁地上暴揍就不错了。
- 为了拉动经济增长，日本政府必须加大开支，然而日本政府的债务水平已经高到上天了，加大开支就意味着让央行印更多的钱。而且日本是小岛经济，政府花的钱得通过进口来转化成实物，所以日元有贬值的预期在。
- 一方面是央行加息会打死经济，另一方面是政府扩大开支会打压日元，所以日元的贬值形成了势不可挡的势头，这对于空头来说不就是滚滚财源，不做空的那可是傻子。
- 另一方面，由于在俄乌冲突上被逼着给乌克兰站队，日俄关系出现了明显的恶化，而且中日关系也在恶化当中，更不要说日本制造近年来已经信誉塌方了，所以在进口与出口两个方向上都出现了阻碍，对日本经济复苏构成非常大的影响。
为了绕开进出口面临的阻碍，必然需要更多的支出，所以日元持续贬值是有基础的。要扭转贬值的局面，出口增长是关键，但自2021年起日本就保持大幅逆差，所以预期短期之内很难有反弹出现，甚至即使顺差出现了，也得填补一些旧账才让日元站稳。
- 综上所述，近期日元持续贬值应该是大概率事件，短期之内不管日本央行做什么扭转不了，转机至少也该等到明年再出现。
二、此时特朗普“桶刀子”，日美之间，到底是谁伤害了谁呢？
汇率贬值，如同一把双刃剑，既能为出口带来利好，又会对进口造成压力。日本汇率的贬值，无疑增强了其出口商品在国际市场上的价格竞争力，特别是在美国市场。
- 这意味着，同样的日本商品，现在对美国消费者而言变得更加经济实惠。这无疑给美国本土的制造业带来了压力，因为它们在价格上可能不再具备优势。原本需要两美元才能购买的日本商品，现在仅需一美元，这自然导致美国本土的同类产品更难销售。特朗普的言论，实际上正是揭示了这一经济现象，即日本汇率贬值对美国制造业造成了实质性的冲击。
然而，如果日元贬值对日本经济而言是利好的，为何日本和韩国同样显得忧心忡忡呢？这背后涉及到进口问题。日本，尽管是一个出口大国，但其国土面积有限，国内资源相对匮乏，因此大部分原材料和能源都依赖进口。当日元相对于美元贬值时，日本进口这些必需品所需支付的成本就会增加。
- 简单而言，日本就像一个“中间商”，从世界各地采购原材料，进行加工生产，再将产品销往全球。在这种情境下，日元美元的贬值确实有利于出口，但同时也使得进口成本上升。这意味着，尽管出口量可能增加，但增加的收益可能被上升的进口成本所抵消，甚至可能导致亏损。
对于一个新兴产业或新兴经济体来说，通过低价占领市场是一个可行的策略。以中国为例，在人民币对美元汇率下跌的背景下，中国的新能源汽车在美国和欧洲市场的价格更具竞争力，这有助于中国企业抢占市场份额。但日本的情况不同，其制造业自上世纪八十年代以来就基本停滞不前，且出口的产品多为成熟产品，市场份额已趋于饱和。因此，即使日元贬值使得出口价格更具竞争力，也难以显著改变市场份额。
- 此外，日本还必须维持一定的出口量，因为一旦减少出口，其他国家的产品就会迅速抢占其市场份额。然而，这种汇率贬值并非长期现象，美元降息的预期虽然推迟，但总有一天会到来。届时，日元汇率可能会相对升值，这意味着日本在汇率贬值期间所做的所有努力都可能是徒劳的。因此，从某种程度上说，日元汇率贬值对日本经济也是一个重大打击。
无论是特朗普关于日元汇率贬值伤害美国制造业的言论，还是日本政府关于美联储推迟降息导致日元汇率变动和输入性通货膨胀的担忧，都是基于各自立场和视角的客观存在。美国在这场汇率变动中承担的责任更大，因为日元对美元的贬值并非日本主动推动，而是美联储为控制通胀而持续推迟降息所致。特朗普和拜登在此问题上的不同立场，实际上反映了美国国内不同利益集团之间的利益冲突。
- 简而言之，当前的问题并非简单的美日矛盾，而是美国政府控制通胀的诉求与美国产业资本要求美联储降息以推动制造业发展之间的矛盾。这一矛盾反映了美国内部经济政策的复杂性和多元性。
最后的话：日本一再警告称，如果日元贬值幅度太大太快，是不会容忍的，这句话给我整笑了！
总之，早前科索沃战争打崩了欧元的汇率，俄乌战争更是让欧洲失去了廉价能源供应商和去制造业。如今日本却积极融入美国主导的奥库斯集团，全面倒向美国，渲染西太地区紧张局势，然后日元汇率就崩了。
- 我只能说，日本以为自己能够和美国一起上餐桌分配食物，实际上自己才是菜单上那道菜，做美国的敌人是危险的，但做美国的盟友却是致命的，不是吗？