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上周更新788篇报告
Headline
中国公共财政支出中民生支出增加
三线城市消费明显加速，大城市则相反
上海期货交易所的黄金交易量急剧增加
中国碳市场碳价首破百元大关
香港交易所净利润超预期但下滑明显
美国资本和研发支出集中于科技巨头
瑞银下调六大科技股评级
低利率推动美国家庭积累财富
波音面临制造困难，评级逼近垃圾级
Meta营收增长，资本支出预期上调
军火制造商成炙手可热雇主
欧盟二氧化碳减排目标偏离轨道
日元兑美元汇率破155
新兴市场债券和股票均吸引外资流入
比特币走势类似动量型科技股
中国
1.下图显示了中国2024年1月-3月国家财政收入的同比变化情况。资源税、印花税、关税是下降幅度最大的几个税种。
来源：边际Lab | FinGraph
2.在中国的公共财政支出中，民生类支出在最近几年显著增加，同时，基建类支出则出现小幅下降。
来源：边际Lab | FinGraph
3.瑞银证据实验室（UBS Evidence Lab）1月份对中国三线城市的调查显示，2023年下半年，三线城市消费者在几乎所有品类上的月度消费都在加速，而大城市的情况恰恰相反。与瑞银之前的调查相比，三线城市消费者在茶馆和咖啡馆的消费频率明显加快。
来源：Bloomberg
-与一、二线城市相比，三线及以下城市的院线票房较2019年的恢复速度更快。
来源：Bloomberg
-乘用车市场信息联席会的数据显示，中小型城市及城镇已经取代大型城市，成为电动汽车销量的主要市场。
来源：Bloomberg
4.黄金今年创纪录的涨势令市场观察家们困惑不已，其中一部分原因可能在于中国。在短短几周内，上海期货交易所就从一个冷清的期货交易场所变成了全球黄金的交易中心。虽然伦敦和纽约等地的黄金市场也出现了活跃度上升的现象，但上海期货交易所的交易量从低基数飙升这一事实显示，新进入的一批中国投资者帮助推动了黄金价格大幅上涨。上海期货交易所4月份的黄金期货日均交易量几乎是前12个月平均值的三倍。在本周价格开始下跌之前，4月15日的交易量达到了约1200吨，是2019年以来的最高值。
来源：Bloomberg
5.自2021年年中启动碳市场以来，中国的碳价首次突破100元，因为大型污染企业在更严格的标准出台前增加了购买量。生态与环境部正计划采取措施解决配额过度分配的问题，并对可转入下一年的许可数量施加限制。
来源：Bloomberg
6.香港交易及结算所有限公司的财务报告显示，前三个月的净利润为29.7亿港元，这一数字超过了28.1亿港元的分析师预期，但较去年同期下滑了13%。这凸显了新任首席执行官陈翊庭在应对交易量和股票发行量停滞不前的局面时面对的挑战。
来源：边际Lab | FinGraph
7.中国已批准自动驾驶初创公司小马智行（Pony.ai）在美国上市，后者计划出售最多9800万股股票。小马智行成立于2016年，在美国和中国开发和运营自动驾驶车队，其主要中心位于加利福尼亚州弗里蒙特。它于2018年在广州推出了自动驾驶机器人出租车，一年后在加州尔湾推出了这项服务。
来源：Bloomberg
美国
1.在人工智能主题的推动下，资本支出排名前十的公司占2023年标普500指数资本支出总额的29%。同样，研发总支出排名前十的公司甚至占了54%。
来源：Goldman Sachs
2.瑞银集团将其对“六大科技股”（Alphabet、苹果、亚马逊、Meta、微软和英伟达）的建议从“增持”下调至“中性”，称随着六大公司的盈利出现激增之后，势头将明显放缓。该公司保留了其他所有行业的建议。
来源：Bloomberg
3.根据德意志银行的数据，今年标普500指数的回购金额预计将达到创纪录的1.15万亿美元，比2023年增长近16%。尽管如此，回购的增速仍然没有赶上公司盈利的增速。
来源：Deutsche Bank
4.在飞机订单的推动下，美国3月份耐用品新订单有所增加，环比增长2.6%。不包括运输在内，耐用品新订单环比增长0.2%。被视为商业投资指标的非国防资本货物（不包括飞机）的新订单环比增长了0.2%，而上个月的增幅为0.4%。
来源：边际Lab | FinGraph
5.美国对新冠疫情的财政应对是马歇尔计划的四倍——前者占了2023年GDP的20%，而后者只占1947年GDP的5%。
来源：Apollo
6.1989年至2019年间，逐步降低的利率可能在增加家庭对财富的需求方面发挥了显著作用。当利率较低时，人们需要积累更多财富以准备退休的需求。
来源：Paul Beaudry, Katya Kartashova and Césaire Meh National Bureau of Economic Research
7.穆迪将波音公司的高级无担保债务评级下调至Baa3，距离垃圾级仅有一级的差别，前景展望为负面。该评级机构表示，波音在制造其主力机型737 Max方面遇到困难，阻碍了其产生自由现金流的能力。 预计这些问题将持续“至少到2026年”。
来源：边际Lab | FinGraph
8.Meta的财报显示，该公司的收入（旗下平台包括Facebook、Instagram和WhatsApp）在2024年前三个月增长了27%，达到365亿美元，略高于分析师预期的362亿美元。该公司称，预计明年资本支出将继续增加，并将2024年全年支出指导的下限从940亿美元上调至960亿美元。 该公司预计本季度营收为365亿美元至390亿美元。由于扎克伯格表示要增加支出，并将Meta打造成“世界领先的人工智能公司”，这引发了投资者对他无法控制Meta成本的担忧，导致该公司股价盘后下跌近20%，此前今年年初以来已经上涨超过40%。
来源：边际Lab | FinGraph
欧洲
1.自两年前俄乌战争以来，军火制造商的命运发生了逆转。这些公司一度与烟草和赌博等 “罪恶行业”联系在一起，现在却成为具有吸引力的潜在雇主。德国最大的军火制造商莱茵金属公司（Rheinmetall）预计今年的销售额将从2023年的72亿欧元增至100亿欧元。该公司计划到2025年将炮弹年产量扩大到70万发，比俄乌战争前增加10倍。自2022年初以来，该公司已在全球范围内招聘了约4000人。申请入职人数也在持续飙升。
来源：Bloomberg
2.欧盟在2023年经历了有记录以来最热的一年，欧洲大陆目前已经是世界上变暖速度最快的大陆。不过，欧盟在实现到2030年将二氧化碳排放量减少55%的目标方面偏离了正轨，民意调查显示，在6月份欧洲议会选举之前，对进一步气候行动表示质疑的政党的支持率正在上升。
来源：Bloomberg
英国
市场对美联储和英国央行今年的政策利率预期差距达到最高水平，英国央行预计到年底的降息幅度是美联储的1.5倍。
来源：Bloomberg
亚太
日元兑美元汇率自1990年以来首次破155。
来源：边际Lab | FinGraph
新兴市场
1.国际金融协会（IIF）表示，3月份外国投资者向新兴市场投资组合流入了约327亿美元的资金，这是外国投资者连续第五个月净流入新兴市场。其中股票流入了102亿美元，债券流入了225亿美元。这也是自2021年9月以来，中国和中国以外新兴市场的债券和股票首次同时出现月度资金净流入。
来源：Reuters
2.2024年将有4210亿美元的新兴市场政府债务到期，这一到期规模创下了历史记录。
来源：Bloomberg
3.津巴布韦财政部表示，在该国推出新货币津巴布韦黄金（Zimbabwe Gold，ZiG）后，与国际货币基金组织（IMF）的一项工作人员监督计划将被推迟到2024年第三季度。该机构称，ZiG仍需要时间才能全面运作，然后才能与IMF接触。这种新货币是津巴布韦十年来的第三种货币，刚推出就已经面临挑战。 ZiG目前的官方交易价格为13.31 ZiG兑1美元，但黑市交易商以20 ZiG兑1美元的价格出售。
来源：Reuters
4.来自行业消息的数据显示，在2023/24财年，俄罗斯连续第二年成为印度的最大石油供应国，将中东和欧佩克产油国在印度的市场份额挤压至历史最低点。该财年，俄罗斯石油占印度日均470万桶原油进口总量的35%左右，而一年前这一比例约为22%。相比之下，中东石油在印度进口中所占份额从55%降至46%，创历史新低。
来源：Reuters
5.截至4月21日的四周内，俄罗斯的海运原油出口量保持在多月来的最高水平，该国的炼油厂正从洪水和乌克兰无人机攻击中恢复过来。
来源：Bloomberg
大宗商品和能源
尽管黄金价格明显上涨，但黄金矿业公司股票与科技板块相比仍然微不足道。
来源：Incrementum AG
ESG
全球风能理事会（GWEC）的报告显示，去年全球风能行业的新增装机容量达到创纪录的117 GW，比前一年增加50%。报告预计，到2028年，每年的新增风力装机容量将达到158 GW，而为了实现全球气候公约的目标，到2030年每年至少需安装320 GW的风电设备。
来源：Reuters
加密货币
作为一种风险资产，比特币的走势和动量型科技股（以英伟达为代表）走势非常相似。
来源：边际Lab | FinGraph
说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。
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