基金(二)——什么样的基金是好基金?比例配售及持有期限

subtitle 灵狐定式08-08 20:07 跟贴 43 条

接前文《基金(一)——基金有哪些类型?怎样选基金?》,咱们继续唠唠公募基金。(以下内容无特指的基金均指公募基金)

什么样的基金才是好基金?

需要注意的一点是,在基金里面,收益高的≠优秀的,这是很多人选基金时很容易闯入的误区。由于很多平台排名基金公司和产品是按收益率排序的,所以我们很容易找到一定时期内收益率高的基金,但是很难找到长期稳健的基金。数据太多了,眼花缭乱,不好甄别。即便找到了相对稳健的基金,但还是容易漏掉一个数据——就是“最大回撤”。

什么叫最大回撤呢?就字解意,就是指基金亏得最多的时候是亏多少?

很久以前,小编曾经买过一只基金,因为看到了它的广告。买的时候是1.04多,买了之后就开始跌,一路不回头地那个跌啊!最低的时候跌到三毛多不到四毛钱,那么它的最大回撤就是60%多,将近70%。那这种基金就很可怕。这意味着100万进去,最倒霉的时候亏得就剩30万多点儿了。你想想,如果这是你的钱,你心里急不急?——大多数人肯定会急吧!

所以说收益率高的基金不一定是好基金,我们还需要看它的历史最大回撤是多少?最倒霉的时候净值是多少?这么倒霉的情况有几次?净值恢复分别用了多长时间?对于公募基金来说,这些信息在网上都能查到。虽说数据上可能有些许误差,但这个误差不会太大,用来参考是没问题的。

如果是我选的话,股票型和混合型基金,假如它的历史最大回撤超过20%,那我就要犹豫一下了。因为我们不可能知道公募基金这个回撤是什么原因造成的,得到这个答案的概率很低很低。所以就要结合其他的要素来看这只产品是否值得投资了?

举例:(图片来自天天基金网)

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基金净值对比图(备注:对比仅为说明相对问题,不代表任何投资建议和推荐)

大家可以对比一下这两个图里的基金净值走势:

左边的基金,最低掉到了6毛以下,最高也没有超过1.2元。成立的时间也不短了,可以说业绩很一般。

右边的基金,净值一直在1块钱以上,就算回撤最大的时候也没有低于1块钱,最高还超过了2.5元。是不是感觉比左边的好了很多?

而对于债券型和货币型的基金来说,它最好是不要有回撤。因为这两种基金都是做利率市场的,本身风险比较低,尤其是货币基金。货币基金年收益比银行定期存款要高一些,好处是存取方便,收益稳健;局限是增长比较慢。因为利率市场的收益肯定不像权益市场的收益那么大开大合嘛。但是对应的货币基金,其风险也是最小的。小编多年来买货币基金,只有收益高与低的差别,没有亏损的经历。当然了,这不代表以后也不会亏,具体要看利率市场那时候的情况了。而债券基金就要看投的是什么债了,对于投向国债的基金来说,跟货币基金也差不多,安全性高,风险低,收益稳健,增长比较缓慢,极少亏损。如果是投金融债和公司债的债券基金可能风险就会大一些了,那么稳健性就会差一些。

比例配售

因为公募基金投资门槛比较低,普通老百姓都买得起,有钱人就更买得起了。所以公募基金一般规模都会比较大。老牌基金公司的好基金名号又比较响,经常一天就能卖个几百亿。如果有规模上限的基金,还很容易超过募集规模。这样就存在一个比例配售的问题。比如去年科创板开板那会儿发的几只科技创新类基金(不是科创板基金哈),都是一日售罄,而且都严重超过规模上限,配售比例都很低,有的还创造了当时最低配售比例的记录。

什么叫比例配售呢?比如一只基金的规模上限是150亿,结果一不小心就卖了300亿。严重超规模,但是按照规定,只能保留150亿啊。那就只留150亿,剩下的150亿按照原路径返还给投资者。那确认谁的?返还谁的呢?公平起见,参与认购的人大家都有份,按比例给你配售。比如你当初认购了100万,按比例50%配下来就是50万,剩下的50万返还给你。这就叫比例配售。配售的那个百分比就是配售比例。这是对于一日卖完或者全部按比例配售的情况而言。

也有末日比例配售。为什么是末日呢?因为正常情况下,大多数基金募集通常有一个期限,比如五天、十天、二十天等等。而基金确认份额是T+1日确认。(备注:五天、十天、二十天、T+1日,都是指交易日,周末、公休日不算。本文无特别说明的“日”或“天”均指交易日。)意思就是周一买的基金,周二才会确认,周三才能看到。那么假设基金募集期是10天,那在募集的第10天,前9天的份额就都已经确认了,确认以后就不可以更改了。那么第10天的募集结束以后,有可能有三种情况。一种是不够规模,一种是刚够规模,一种就是超出规模。对于超出规模的部分也应该按比例配售。但是因为前9天的份额都已经确认了,无法更改。那么就对第10天募集的份额按比例确认。这就是末日比例配售。

当然了,对于半天就卖完,一天就远超规模的基金来说,就不存在末日不末日了,一般都直接全部按比例配售。

公募基金的持有期限

关注我们的人都知道,投资的首要目标是资产的保值,其次才是增值。

但是有很多人并没有认识到这一点,他们不管是买股票还是买基金,总是想在短期内获得高额收益。这种思想不能说不对,因为在闭着眼睛随便买都能赚钱的牛市里,这个目标还是比较容易实现的,即便有涨跌停限制。但是在下行市道或者震荡市里,这种想法的人就会比较受伤,我的意思是财富容易遭受损失。一损失呢,他们就会着急、不开心,然后就恶性循环。这可不是什么好现象。所以说这种近乎暴富的思想还是要不得。

比如说,一只基金,本来多拿一段时间就能赚钱。结果偏偏在净值回落的时候你卖了,亏了好多。这种情况也不少吧?这就造成了什么现象呢?长期来看,基金本身是可以赚钱的;但是呢,很多客户却亏损了。过度的申赎让他们完美地错过了基金净值增长可能获得的收益。因此为了平衡投资和流动性,这两年行业也在对产品设计进行改进,新出了很多持有期(也可以叫封闭期)比较长的基金。比如有半年持有期的、一年持有期的、一年半持有期的、两年持有期的、三年持有期的等等。在持有期之内,基金不开放申赎,也就是不能买卖。

这种基金呢有定期开放和封闭期后转开放型的区别。

定期开放的基金每到对期日会开放一定的时间段,比如开放5-10个工作日。在这个开放的时间段内,可以自由申赎。但是如果碰上开放期市场状况不理想的情形,可能会给赎回造成一定麻烦。

还有一种基金是封闭期结束后,就完全转为开放型的。虽然一定期限内不能动,但是一旦开放,申赎就自由了。有的还会转成场内LOF基金进行交易。(如果你本事大,可以考虑跟场外做个套利。)

设置持有期的好处呢,就是可以强制性地将一笔资金投入基金中,实现一个相对长期的投资。对于大多数手痒的人来说,可以克制人性的弱点。弊端呢就是封闭期流动性差一点。但这是行业发展的一个趋势,未来很可能持有期模式的基金还会增多。

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