天赢居

深圳市新兰德证券投资咨询有限公司证券投资顾问优质财经领域创作者

真正需要验证的是三个方面：第一，领涨板块能否连续进入《赢家笔记》前列；第二，板块内部能否由少数龙头上涨扩展为更多个股持续走强；第三，今天的领涨方向能否在下一个交易日继续保持相对强度。
如果板块每天轮换，但前一天的强势方向次日迅速回落，就属于短期资金轮动，难以形成稳定的上涨趋势。反过来，如果军工或其他方向能够连续保持强度，并且在指数回踩时表现抗跌，那么才更有可能发展成为阶段性主线。

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板块轮动也呈现出明显的试探特征。早盘资金先后流向医疗医药以及地面兵装、军贸等防御与事件驱动方向。地面兵装、军贸概念涨幅居前，说明局部资金仍然活跃，但热点切换速度较快，暂时缺乏能够持续带动指数的统一主线。接下来不仅要关注板块当日涨幅，更要统计其连续进入《赢家笔记》前列的次数，以及领涨个股能否在次日维持强势，以此区分短暂脉冲和真正的主线接力。

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从1分钟K线图看，上证指数在2024年10月8日高点3674附近，两次探底后逐步企稳，随后形成1分钟级别的三浪上涨结构，运行时间89分钟左右，说明短线多头力量有所增强，反弹存在向15分钟级别扩展的可能。但目前仍属于下跌后的修复行情，尚未构成更大级别的趋势反转。
接下来大概率先围绕377分钟均线3727附近展开争夺。若回踩不破3710—3715并获得支撑，且量能保持配合，则有望再次突破3727，推动反弹升级到5分钟K线图144线3756附近；若冲高后量能不足，并跌破3710，则说明短线动能开始衰减，指数可能重新回踩3700附近的均线密集区。

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6月22日之后，科技硬件跌幅很大，于是有些天友开始把很多科技硬件定义成“错杀”。但判断是否错杀，不能只看从高点跌了多少，还要把此前上涨的时间、空间和估值扩张一起放进来。
先看空间。2026年上半年，AI硬件本身就是大盘最强的方向之一，PCB、光通信、光纤等细分板块出现了非常明显的主升行情，部分个股年内最高涨幅达到数倍，个别甚至达到500%—700%以上。春季行情和四五月的两轮行情里，大量科技硬件个股出现2X3X涨幅。因此现在从高位出现38.2%甚至61.8的调整，首先应该理解为前期巨大涨幅之后的风险释放，而不能仅仅因为“跌得狠”就倒推出“被错杀”。

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接下来最重要的不是预测最低点，而是等“一个小时五浪上涨结构”的出现，再看三个阶段：第一，3690附近能否结束连续创新低；第二，反弹能否突破下降结构，而不是再形成一个更低的高点；第三，回踩之后能否守住并再次转强。第一步只能叫止跌，第二步才开始出现反弹结构，第三步完成以后，才有条件讨论真正的右侧机会。

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此前相对强势的银行、电信以及部分防御方向也开始分化，这进一步说明目前首先应该考虑的是大盘风险，而不是急着寻找新的接力板块。真正值得后续跟踪的板块，不是某一天逆势上涨，而是在指数止跌以后仍能反复留在前排、龙头抗跌、分歧后重新转强，并且上涨家数逐步扩散。

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天赢居的止跌方法既简单又有效。在10月13日的初始浪是89分钟3微浪，所以当时预判15分钟级别三浪反抽，并且之后反复强调是反抽，并把3823作为分界线。
现在判断止跌依旧是那句话“一个小时5微浪上涨结构”目前15分钟时间，还有四十分钟的观察时间。

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今天大盘直接跳空低开，3741前低已经被有效击穿，并快速下探到3706附近。这样一来，此前“3741不破则保留日线三浪假设”的条件已经失效，走势需要重新按照下降结构来审视。从形态测量看，前期M头按照颈线与顶部的等距测算，3706附近确实属于一个重要的空间投影目标；价格今天一步到达这一带，说明前期形态的下跌空间已经得到较充分释放。但3706首先是“测量目标位”，只有价格在这里真正停止创新低并形成承接以后，才能升级为“支撑位”。

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按照2025年11月13日《三类股票机会》的框架，大盘处于调整阶段，并不意味着所有仓位都要退出。2019年之后，大盘内部结构性分化越来越明显，进攻方向退潮时，低估值、低波动、现金流相对稳定的防御方向反而可能出现补涨。因此天赢居的操作顺序一直是：先用大盘判断总仓位，再根据大盘所处阶段寻找对应类型的板块，而不是“大盘调整=全部空仓”。

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大盘自跌破377日均线后，弱势结构一直没有真正扭转。两次5分钟级别反抽虽然都出现快速修复，但都没有重新站稳该级别144线3823，反弹高点也在逐步降低，说明短周期多头只能形成抵抗，尚未完成趋势反转。当前日线5、8、13、21日均线全部位于指数上方，377日均线3823一带的成本压力仍然有效，因此重新站回这一带之前，都只能把上涨理解为下降趋势中的修复。

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前两次在5天、13天观察窗口附近，大盘都曾出现较好的交易机会。这一次在21天观察窗口到来之前，9月30日先用三成仓位参与中石油和银行，随后增加一成电信、运输等防御方向，这组仓位整体取得了较好的收益。节后曾关注的种业、电池等品种则没有形成持续趋势，跌破5日均线后按纪律退出，虽然产生了一些损失，但没有演变成大幅回撤。这里更值得复盘的不是某个时间数字本身，而是同一套原则：有趋势就持有，结构破坏就退出，让盈利仓尽量延续，让错误仓尽快结束。

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上证到了3794之下，破位5分钟级别89线；15分钟级别也仍处于89线为主的下降通道之中。深成指、创业板、科创50以及沪深300、中证500等指数，则在5分钟、15分钟周期上普遍表现为反弹以后再次回落，价格仍受下行均线体系压制。
因此，前几次反复异动的AI应用软件互联网等方向可以继续放在候选池里，但“反复出现”只能说明资金在试探，并不等于主线已经建立。主线需要看到板块持续排名靠前、龙头能够维持强势、分歧后重新回到前排、跟随个股扩散，并且最好伴随深成指、创业板等风险偏好指数止跌。缺少这些证据，就仍然按照轮动处理。

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板块则出现了一个比指数更清楚的现象：能源方向正在形成集群强势。油服工程、燃气、石油化工、油气开采、煤炭同时进入前排，说明这不是单一个股偶然拉升，而是弱势环境下资金继续向相对强势方向集中。油气开采此前周线、日线趋势完整，30分钟、60分钟结构保持抬高，因此目前仍属于“趋势延续型”，和科技硬件的超跌反抽性质不同。
但强势板块也不能无限外推。天赢居胜算体系强调，真正适合提高仓位的是大盘、板块、量能和个股形成共振，而不是板块强就忽略大盘风险。所以前期油气仓位继续在5日均线之上持股，今后破位5日均线出局。没有破坏之前，不因为大盘震荡轻易下车；一旦相对强势消失，也不能把“防御”二字当成长期持有的理由。

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相比之下，防御方向目前的结构完整度仍然更高。油气开采的周线、日线趋势保持较好，30分钟和60分钟低点仍有抬高迹象，属于已有趋势延续型；全国性银行的多周期结构最稳定，日线强度也最好，更接近防守阶段的核心稳定方向；电信服务则介于两者之间，日线刚从整理区域转强，短周期结构顺畅，但上方21月均线和377日均线附近仍需消化压力。因此三者虽然都属于当前重点观察方向，但银行偏稳定，油气偏趋势延续，电信则更需要等待突破确认，不能用同一种方法处理。
低市盈率、低市净率和破净资产也可以继续辅助观察，但它们本质上属于风格筛选器，不是独立买入理由。低估值只有和大盘阶段、板块趋势、量价结构共同出现，才真正增加胜算。

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我们提前在9月1日防守之后就计划好了“五天节点做两天反抽，13天节点做5天反抽，21天节点做8天反抽”。这次我们在9月30日用三成仓位参与了中石油和银行，节后加了一层的电信和交通以及种业电池，之后都是以5日均线作为止损线，线上持股，破位的就调出。
时间窗口只能提醒我们进入观察阶段，不能规定行情必须上涨8天。34、55、89、144也同样如此：时间负责提醒，价格负责确认。所以天赢居不会因为时间到了就提前认定底部完成。但前面几天中石油和银行以及电信与交通的机会实实在在把握住了。等破位就出局。

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3741是7月20日的低点，不破就具有积极意义。周线89周均线约3778、月线21月均线约3798以及前期箱体下沿共同构成了中长期成本区域，说明当前位置具备较好的观察价值。但天赢居新版体系已经明确：趋势线、均线、时间窗口和波浪只能帮助定位，真正决定能否参与的仍然是价格与量能确认。所以两次V形反抽只能说明3741附近暂时存在承接，不能据此认定调整已经结束。
5分钟144T在3794附近，15分钟89T约3812，上证昨日一度上冲3823，说明1分钟修复已经成功传导到5分钟级别。但3823恰好又叠加日线377均线、15分钟144T以及前期反弹高点，向上直到3850都是明显压力区。接下来最理想的结构不是直接急拉，而是回踩3794不破，随后重新突破3823。只有完成“突破—保持—回踩不破—再次转强”，反抽才能真正升级。

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