创业最前线

【深度绑定富士康！优邦科技利润增长起伏，面临毛利率下滑困局】
从手机、电脑、智能手表，到数据中心的服务器，主板上的芯片、电容与连接器不靠螺丝固定，全靠电子胶粘剂粘接密封。东莞优邦材料科技股份有限公司就深耕这一领域，可以为客户提供粘接、焊接、表面处理等电子装联解决方案。 8月23日，优邦科技成功在深交所创业板提交注册，向着资本市场迈进。不过，优邦科技仍存在诸多问题。例如，公司实控人郑建中身背对赌协议，若公司上市失败要面临股权回购的风险。此外，优邦科技业绩增速放缓、毛利率连续下降，且与富士康深度绑定。种种问题之下，优邦科技能否成功上市还是未知数。深度绑定富士康！优邦科技利润增长起伏，面临毛利率下滑困局

行业密探

创业最前线

【百亿市值的机器人大脑，仙工智能7成收入靠卖整机】
6月24日，港交所大厅，赵越举起了敲钟锤。他身后是一家叫做仙工智能的公司。“性感”的具身故事，以及颇具稀缺性的自研核心，让市场给足了掌声——这家以机器人大脑为核心的具身智能企业，在上市首日市值冲到约117亿港元。要知道，同为具身智能赛道，仙工智能的上市时间表甚至比明星企业宇树科技还要提前2个月的时间。如果你翻开那份厚达数百页的招股书，看到的则会是另一组数字：截至2025年年底，公司账上现金1.54亿元，资产负债率为70.78%；三年累计亏损约1.37亿元，经营现金流近两年净流出；应收账款周转天数从61天拉长到111天，近四成收入还躺在客户的账上。更耐人寻味的是收入结构：这家以“机器人大脑”闻名、控制器连续三年全球销量第一的公司，只有不到两成收入来自卖“大脑”，近七成收入靠的是卖整机——那个它曾经“不屑于”亲自下场的环节。百亿市值的机器人大脑，仙工智能7成收入靠卖整机

行业密探

创业最前线

【“铁腕戴夫”入主帝亚吉欧半年，5.14 亿美元遣散费背后的增长之困】
自从2023财年创下了业绩新高——净销售额超过205亿美元（按当时汇率折合人民币超1500亿元）之后，帝亚吉欧这家全球酒业巨头感受到了市场的“阵阵寒意”。 8月6日，帝亚吉欧交出了新任CEO戴夫·刘易斯（Dave Lewis）上任后的第一份成绩单。数据显示，2026财年（2025年7月至2026年6月），帝亚吉欧净销售额为196.43亿美元，同比下滑3%；营业利润为31.56亿美元，同比下降27.2%；剔除非经常性项目前的营业利润为56.83亿美元，同比增长2%。 “铁腕戴夫”入主帝亚吉欧半年，5.14 亿美元遣散费背后的增长之困

行业密探

创业最前线

【归母净利润大跌10.7%！华润啤酒“栽”在了白酒上？】
刚刚过去的上半年，华润啤酒交出了一份“增收不增利”的成绩单。 2026年上半年，公司实现综合营业额242.4亿元，同比增长1.2%，但股东应占溢利为51.69亿元，同比下降10.7%。其中，主业啤酒销量增速跑赢行业大盘，次高端以上产品占比突破26%，营收规模继续上行。而白酒业务营收却同比跌去27%，息税前利润亏损2.81亿元，拉低整体利润表现。三年前，华润啤酒斥资约123亿元收购金沙窖酒业55.19%股权，这笔交易当时创下了白酒行业最大并购案之一。当时，公司提出“啤白双赋能”战略，信誓旦旦要把白酒打造成第二增长曲线。而如今，金沙酒业的业绩变脸、白酒板块的频繁换帅、以及资产负债表上仍高悬的约45亿商誉，都在提醒市场：华润啤酒的白酒故事，讲得并不顺利。归母净利润大跌10.7%！华润啤酒“栽”在了白酒上？

行业密探

创业最前线

【竞品一针99万，易慕峰生物携胃癌CAR-T冲刺港股IPO】
五年前，120万元一针的CAR-T疗法（嵌合抗原受体T细胞免疫疗法）刷爆全网，“打一针卖掉一套房”成为这款“抗癌神药”最深入人心的标签。天价、疗效、血液瘤，构成了公众对CAR-T的想象。五年后，CAR-T的战场从血液瘤转向了更难啃的实体瘤。 2026年6月，科济药业的舒瑞基奥仑赛（CT041）获批上市，成为全球首款CLDN18.2靶向CAR-T，定价同样站上百万元台阶。仅仅两个月后，同赛道的追赶者易慕峰生物便向港交所递交招股书，试图以“全球临床进度第二”的身份抢滩资本市场。然而，在“全球第二”的光环之下，易慕峰生物的基本面并不轻松，公司成立至今无一款产品上市，两年半累计亏损近3亿元。这家五年估值涨了40倍的Biotech，究竟是实体瘤CAR-T的下一个破局者，还是又一个被资本催熟的概念标的？竞品一针99万，易慕峰生物携胃癌CAR-T冲刺港股IPO

行业密探

创业最前线

【营收增七成、净利翻倍有余：若羽臣半年报的增长与代价】
8月28日晚，广州若羽臣科技股份有限公司（003010.SZ）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入22.86亿元，同比增长73.29%；归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长131.72%；综合毛利率65.47%，同比提升8.55个百分点；经营活动产生的现金流量净额2.37亿元，同比增长100.9%。这份半年报呈现出营收、利润同步增长，利润增速跑赢营收，且经营现金流高于净利润的经营特征。置于电商代运营行业格局分化、消费领域多品牌并购提速、行业营销成本普遍高企的大环境下，这份业绩也显现出双重特征：一方面，公司业务结构与财务质量实现实质性优化，该表现在同业之中具备一定稀缺性；另一方面，也面临费用上行、杠杆水平抬升、并购整合尚在推进等现实挑战。营收增七成、净利翻倍有余：若羽臣半年报的增长与代价

行业密探

创业最前线

【甜啦啦加盟商一年半亏损20万：单次需采购2万元物料，手里留不下现金】
陈敏把自己逼成了超人。深耕茶饮赛道的一年半，作为甜啦啦加盟商，陈敏仅凭自己和一名员工扛起门店全部运营重担，从早守到晚，接单、制茶、备料、打包，甚至“应付”区域经理、总督导，成了她创业日常的全部底色。单多的时候，陈敏一个人可以做两千的营业额，但透支身体换来的却是一份“流水账”，“货卖完了，钱进货了。” “累到头，还欠一屁股债。”陈敏向「创业最前线」坦言，“太累了，挣不到钱，不想再内耗自己了。” 最后，褪去创业的热血与憧憬，陈敏选择亏本20万转让门店。甜啦啦加盟商一年半亏损20万：单次需采购2万元物料，手里留不下现金

行业密探

创业最前线

【华为供应商再闯港交所，伊戈尔营收创新高，现金为何越卖越紧？】
2026年8月21日，伊戈尔同日披露三项重磅公告：2026年中期财报、港股IPO招股书、将研发中心募投项目延期一年。多重信息集中释放，也暴露了公司业绩高速增长背后的发展矛盾。依托华为数字能源等核心客户，伊戈尔深度受益AI算力与新能源出海红利，2026年上半年境外收入同比大涨77%、数据中心产品收入同比暴增310%。但隐忧也同步显露，公司境内业务同比下滑近20%，经营现金流净额转负，大额汇兑损失持续侵蚀利润。 2023年至2026年上半年，公司累计分红4.33亿元。且公司首次递表港交所仅5天后，5名核心高管便抛出减持计划，并很快完成减持，套现1623万元。一边拟募资扩产、描绘技术蓝图，一边分红套现、暂缓研发建设，伊戈尔冲刺“A+H”双上市平台背后，业绩、财务与市场信任的裂痕已然显现。华为供应商再闯港交所，伊戈尔营收创新高，现金为何越卖越紧？

行业密探

创业最前线

【国产算力竞争进入“集群时代”：拆解燧原科技全栈技术护城河】
8月24日晚，上海燧原科技股份有限公司正式披露招股意向书，股票代码“688801”，网上、网下申购日定于9月2日。从2018年3月在上海扎下根，到如今叩开科创板大门，燧原科技走了八年。从一家初创公司，现已成长为我国云端AI芯片领军企业之一。当行业还在争论“国产GPU何时能替代英伟达”时，燧原科技早已自建出一套全自主的体系。它不走GPGPU路线、不依赖CUDA，八年自研四代架构五款芯片，全部一次流片成功。如今，不走寻常路的燧原科技，作为“国产AI芯片四小龙”之一的云端AI芯片企业，终于补上了资本市场的最后一块拼图。国产算力竞争进入“集群时代”：拆解燧原科技全栈技术护城河

行业密探

创业最前线

【一款眼科药击穿预期,贝达药业一周市值蒸发近三成后再递表港交所】
短短一周，贝达药业蒸发了约三成市值。 8月18日，公司股价开盘十分钟遭遇20cm跌停，此后几个交易日继续下探。截至8月24日收盘时，贝达药业市值已经降至约205亿元。而在一周前的8月17日，这家老牌创新药公司的市值还接近300亿元。最初造成贝达药业股价下跌的导火索，只是一款尚未上市的眼科药3期临床失利。紧随其后发布的半年报又显示，公司归母净利润等财务指标低于此前业绩预告下限，与此同时研发投入仍在收缩。贝达药业增长接续的隐忧，被集中摆到了市场面前。从近期中报来看,其资金腾挪空间也不算充裕，也就在这一背景下，贝达药业在8月28日再度递表了港交所上市申请。一款眼科药击穿预期,贝达药业一周市值蒸发近三成后再递表港交所

行业密探

创业最前线

【从谷物酸奶到“人类猫条”，年销10个亿的嚼绊：开创者还是擦边球？】
“好大的草莓冻干！”在超市的酸奶冰柜挑选“下午茶”的小竹，一下就被嚼绊的产品吸引了，这是她第一次见到这个品牌。对于许多消费者而言，他们与小竹一样，被嚼绊吸引或是因为其产品包装鲜艳的颜色，或是因为其宣传的独特吃法，但在此之前，他们对于这个品牌并无耳闻。天眼查显示，嚼绊品牌所属的江苏新小莓食品有限公司成立于2019年，注册资本1000万元人民币，公司董事长曹琳持股比例为90%。 2024年，企业又布局新茶饮与宠物食品赛道，相继成立“嚼伴牧场”连锁品牌运营公司——宿迁市宣泽品牌运营管理有限公司，以及宠物食品销售公司——宿迁优阳宠物用品科技有限公司。自称“常温搅拌酸奶品类开创者”的嚼绊，正围绕乳品食品尝试“多点开花”。然而，开创者光环之下，抱着“试一试”心态接触嚼绊的消费者，能否收获满意的体验？在巨头接连入局谷物搅拌酸奶后，嚼绊的下一个新故事应该怎么讲？从谷物酸奶到“人类猫条”，年销10个亿的嚼绊：开创者还是擦边球？

行业密探

创业最前线

【模型不再是壁垒，AI视频的胜负手转向哪里？】
去年有很长一段时间，北京灵犀互娱这家公司的视频是在凌晨生成的。白天写剧本、改分镜；入夜，值班的人留下来，趁平台最不拥挤的几个小时，把白天的活一条条喂进生成队列。早上来看结果，白天做别的，晚上再赶着夜深人少的窗口提交下一批。满编50人的公司，管着上百个视频生成工具的ToC账号——生成人物登一个，场景登另一个，视频再换一个；上百个账号的密码和剩余积分，要专门拨一个人来管，每生成15秒，参考图和提示词都重新喂一遍。 “跟算力成本比起来，这些才是实打实的负担。”灵犀互娱运营总监李洸说。生成能力一年前就过了生产力的门槛。但怎么组织生产，大多数团队还没想明白。商汤Seko盯上的就是这个问题。7月底，商汤Seko3.0发布，距上线刚好一年，它给自己的新定义是：视频生产的基础设施。这话说起来漂亮，但得拿东西来撑：工具体系够不够硬，变现链路通不通。模型不再是壁垒，AI视频的胜负手转向哪里？

行业密探