创业最前线

【自有品牌萎缩、回款周期拉长，小米智能锁代工厂商鹿客科技冲IPO】
在智能家居赛道，智能锁作为家庭安全的第一道防线，一直是资本与消费者关注的焦点。当凯迪仕、德施曼等头部品牌在市场上攻城略地时，一家以“静脉锁全球第一”为标签的企业——鹿客科技（北京）股份有限公司（以下简称“鹿客科技”），在今年2月6日向港交所递交招股书。鹿客科技自称“全球AI家庭安全管家开创者”，头顶“中国智能锁市占率第三”的光环，却在上市前夕面临联创套现、业绩依赖代工项目、自有品牌占比萎缩、现金流紧张等多重挑战。接下来，鹿客科技能否顺利敲开港交所大门？在“千锁大战”的激烈竞争中，鹿客科技又将如何建立稳固的“护城河”？自有品牌萎缩、回款周期拉长，小米智能锁代工厂商鹿客科技冲IPO

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【华泰证券换帅新局：万亿资产仍有规模压力，境外业务能否助其翻盘？】
自新一届董事会换届完成后，国内头部券商——华泰证券密集加码境外业务。 2月10日，华泰证券宣布发布100亿港元H股可转债，以支持境外业务发展。而在上个月董事会换届当日，华泰证券即宣布向境外业务平台华泰国际增资不超过90亿港元。加速“出海”，俨然成为华泰证券新一届董事会当前的战略抓手。 1月下旬，华泰证券完成了董事会换届选举。原董事长张伟延迟退休一年多后正式卸任，王会清接棒。新一届高管团队同时就位，周易续任为首席执行官及执行委员会主任。从华泰证券近年整体经营状况来看，总体业绩稳步攀升，资产规模突破万亿，但业绩大幅波动，2025年前三季度业绩“增收不增利”态势明显。与此同时，在券商整合大背景下，华泰证券总资产规模从行业老二变为老三，与中信证券、国泰海通超过2万亿的资产规模相比，更是差距不小。如今，新领导班子已就位，如何稳住业绩增长势头，在激烈的行业竞争中再上新台阶？一场关于万亿华泰证券未来走向的突围之战，正式拉开序幕。华泰证券换帅新局：万亿资产仍有规模压力，境外业务能否助其翻盘？

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【百瑞吉IPO：“跨界”做护肤品，猛砸营销曾靠“刷单”提振销量】
近日，常州百瑞吉生物医药股份有限公司（以下简称“百瑞吉”）北交所IPO过会。百瑞吉是一家主营医疗器械的企业，2021年开始“跨界”打造功能性护肤品，旗下产品包括主打敏感肌抗老的国产护肤品牌维缇芮生（VITREGEN）。只是，在商标纠纷下，百瑞吉不能再使用“芮生”的宣传字样。不仅如此，百瑞吉还曾通过“刷单”来提振护肤品销量，即便如此，仍难以改变只有单一“爆品”面霜的困局。 IPO前，百瑞吉实控人舒晓正债务缠身，且签有对赌协议，倘若公司一旦上市失败，将存在股权回购的风险。百瑞吉IPO：“跨界”做护肤品，猛砸营销曾靠“刷单”提振销量

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【春晚上的智能按摩梳，藏着一家科技企业的发展逻辑】
不同于常见的消费电子品牌，这款设计精巧的按摩梳，居然来自一家做高端电动工具的企业“沃庭科技”。高端专业级电动工具公司，用一把消费级按摩梳来到春晚，这家公司到底想讲一个什么样的产业故事？沃庭科技，成立仅一年，短期内获得数千万元融资。核心成员深耕电动工具行业，公司背靠深厚的技术生态链，在近期陆续发布了SyncDrive X智能刷电机平台、基于20V智慧锂电池包的产品生态矩阵。如果要问传统电动工具行业还有什么新故事可以讲？那沃庭科技的这个版本确实非常具有开创性和吸引力：定位全球化高端专业级品牌，打破国际垄断格局；不追随不内卷，坚定做增量创新技术；用技术底座打好平台，沿着平台去扩品类和造生态；再从高端专业级破圈，延伸到消费级市场中获得品牌声量与反馈。新玩家破局旧赛道，这套打法下的新故事，让电动工具行业也变得有趣了起来。再回看这次沃庭科技与春晚的战略合作：国民级IP背书，产品曝光营造视觉记忆点，破圈吸引大众思索，强化沃庭科技全球化高端电动工具的定位锚点。春晚上的智能按摩梳，藏着一家科技企业的发展逻辑

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【仅有48家直营店的中医馆誉研堂递表港股，高毛利率下或存监管隐忧】
2024年，背靠百年老字号的同仁堂医养接待了高达300万人次的患者，却仅换来4620万元的净利润，2025年前三季度利润进一步下降至2399万元，微薄的利差折射出传统中医服务规模化盈利的艰难。但在同一赛道上，一家起步更晚、体量小得多的公司，展现了出截然不同的盈利效率。成立不到八年、仅拥有48家直营门店的中医门诊集团誉研堂（国际）控股有限公司（以下简称“誉研堂”），近期正式向港交所递交招股书。 2025年前三季度，誉研堂实现了5550万元的净利润，不仅在绝对值上反超了规模庞大的同仁堂医养，更拥有惊人的增速：营收同比攀升96.6%，净利润暴涨192.2%。在这波中医馆上市潮中，誉研堂凭什么“异军突起”？这家打着“非遗传承”名号的东北中医馆，未来在膏方这一品类又将面临哪些发展及监管挑战？仅有48家直营店的中医馆誉研堂递表港股，高毛利率下或存监管隐忧

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【布局固态电池股价飙升，电解液价格大涨后新宙邦利润表现不及天赐材料】
2026年1月27日，全球电解液龙头企业新宙邦向联交所递交招股书，计划在港股上市。此次赴港IPO，新宙邦计划募资建设海外产能，此外公司还计划扩大国内电解液产能。值得注意的是，近两年大量A股企业集中赴港股上市，导致目前港股IPO排队等待聆讯的企业超过400家，因此新宙邦能否通过聆讯仍是未知之数。由于海外盈利能力较高，不少电解液企业正在加速出海。若港股等待上市时间过长，如何通过其他渠道尽快募资获得海外扩产所需资金，对于新宙邦抢占海外市场至关重要。在电解液价格仍在缓慢复苏、固态电池大规模应用越来越近的背景下，全球第二大电解液企业新宙邦又能否抓住契机，推动企业进一步发展壮大？布局固态电池股价飙升，电解液价格大涨后新宙邦利润表现不及天赐材料

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【杨浩涌投资师弟狂赚33倍！阿童木机器人赴港IPO，新业务“钱途”不明】
当下，机器人无疑是全球范围内最受瞩目的赛道之一。在国外，特斯拉的人形机器人Optimus（擎天柱）第3代即将在今年一季度发布，特斯拉创始人马斯克将机器人看作是“无限造富机”，甚至预言未来Optimus将为特斯拉创造10万亿美元营收。在国内，优必选、宇树科技、智元机器人以及新松机器人等一众机器人公司也在加速推进人形机器人从实验室走向规模化商用的进程，展现出强劲的产业化势头。在这样的大背景下，一家来自天津的机器人公司——天津阿童木机器人股份有限公司（以下简称“阿童木机器人”）在今年1月28日也开启了港交所IPO冲刺之旅。这家以并联机器人起家的企业，在创始人刘松涛的带领下，用十年时间从初创企业成长为行业“隐形冠军”，已经连续5年位列并联机器人国内自主品牌市占率第一。但同时招股书显示，阿童木机器人也面临着盈利稳定性不足、现金流持续承压、新业务竞争力存疑等多重挑战，接下来能否顺利敲开港交所大门？杨浩涌投资师弟狂赚33倍！阿童木机器人赴港IPO，新业务“钱途”不明

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【央视揭秘，“鱼你模式”因何引领中国品牌出海3.0】
2026年2月3日，“十五五”规划开局之年首份中央一号文件《关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，十余天后，2月14日央视《新闻直播间》栏目以《“一条鱼”游出一条产业链》为题，深度聚焦头部中餐品牌鱼你在一起的出海实践。为何是它？在众多中餐出海者中，鱼你在一起究竟做对了什么，成为央媒首个系统解读的标杆？央视揭秘，“鱼你模式”因何引领中国品牌出海3.0

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【理奇智能闯深交所：对宁德时代销售下滑，研发费用率不敌同行】
生产锂电池第一步，是要把正负极材料、电解液等原料按精准比例做成浆料，这一步将直接决定锂电池的性能和安全性。近日，无锡理奇智能装备股份有限公司（以下简称“理奇智能”）在深交所创业板IPO提交注册，而这正是一家专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理的供应商。目前，理奇智能的客户包括宁德时代、比亚迪等知名企业，且营收、利润连年上涨。不过，公司仍面临信息披露存在瑕疵、大客户集中、毛利率下滑、研发投入不足、资产负债率高企等多重风险。接下来，理奇智能又能否顺利登陆资本市场？理奇智能闯深交所：对宁德时代销售下滑，研发费用率不敌同行

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【国投瑞银白银基金暴跌：亏损管理费超7600万，有基金经理管13个产品】
2月2日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）（以下简称“国投白银LOF”）净值单日暴跌31.5%，瞬间在基金圈“刷屏”。据南方都市报此前报道，直至2月6日，这款基金场内价格连续5个交易日跌停，单周累计大跌40.94%。本场风波导致了大量投资者遭遇超预期的损失，此事件在小红书、京东金融社区等平台快速传播。国投瑞银基金管理有限公司（以下简称“国投瑞银”）的前身是中融基金管理有限公司，在2005年6月合资更名，总部位于上海。截至2025年末，其管理规模达到2544.18亿元，位列中小公募赛道。国投瑞银有两大股东，包括国投泰康信托有限公司（持股51%）和瑞士银行股份有限公司（持股49%），是我国首家中外合资基金管理公司。净值暴跌的根源是其突然调整估值方法，从“上海期货交易所结算价”改为“参考国际银价波动”。由此创下了我国公募基金历史的单日最大跌幅，仅在消费保平台，关于此事的集体投诉量已超过10万条，部分投资者通过证监会平台维权。国投瑞银白银基金暴跌：亏损管理费超7600万，有基金经理管13个产品

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【一边清仓式分红，一边赴港募资，深陷P2P诉讼的富友支付何时圆梦？】
自2024年从A股转战港股的数字支付平台富友支付，在今年1月18日向港交所递交招股书——这是其第四次递表港交所，联席保荐人为中信证券、申万宏源香港。富友支付（即上海富友支付服务股份有限公司）成立于2011年7月底，总部位于上海，是一家全能型数字化支付科技平台。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年末，富友支付在中国综合数字支付服务提供商中排名第八位，市场份额为0.8%。截至2025年10月末，富友支付的营业收入达到13.07亿元，同比下滑2.9%；经调整净利润为1.25亿元，同比增长52.44%。此外，富友支付2022年至2024年的毛利率，分别为28.4%、25.2%和25.9%，展现波动下滑态势。而作为其战略转型的跨境数字支付服务，所占总收入的比例，也从2022年的9.2%下滑至2025年前十个月的5.7%。一边清仓式分红，一边赴港募资，深陷P2P诉讼的富友支付何时圆梦？

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【铜价飙涨，天海电子对吉利汽车等主要客户折价销售导致利润下滑】
1月25日，河南汽车线束龙头企业天海汽车电子集团股份有限公司（以下简称“天海电子”）成功过会。值得注意的是，早在2017年天海电子便开始辅导上市，直到2026年1月公司才正式拿到注册批文，这场耗时长达八年的马拉松终于要迎来“哨响”结束的时刻。虽然成功拿到注册批文，但天海电子自身存在的问题依然不少。如在原材料价格持续上升的背景下，面对下游客户奇瑞汽车等大型汽车客户，公司议价能力并不强，对主要客户销售折让力度及价格年降幅度上升，导致公司毛利率出现下滑。此外，天海电子原子公司鹤壁海昌智能科技股份有限公司（以下简称“海昌智能”）拟在北交所上市。带着诸多的质疑，顺利过会的天海电子又能否获得投资者足额认购？铜价飙涨，天海电子对吉利汽车等主要客户折价销售导致利润下滑

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【毛利率63.3%，经调整净利率仅7.8%，半亩花田钱花到哪了？】
竞争再激烈的赛场，也总有新力量崛起。近几年在身体护理赛道崛起的国货品牌“半亩花田”，其母公司山东花物堂化妆品股份有限公司（以下简称“半亩花田”）在1月中旬向港交所递交招股书，冲刺“港股国货个护第一股”。弗若斯特沙利文数据显示，以2024年零售额计，半亩花田是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌。据招股书，半亩花田近年来业绩高速增长，收入从2023年11.99亿元增长至2024年的14.99亿元，同比增幅约25.02%；而2025年前三季度，公司实现收入18.95亿元，同比增长高达76.77%。在加速发展的同时，半亩花田也面临发展模式困境。公司发展十分依赖营销投入以及线上渠道，销售费用占比长期维持在45%-53%高位，80%左右收入来自线上。新品类起量，也与头部明星艺人代言强绑定。毛利率63.3%，经调整净利率仅7.8%，半亩花田钱花到哪了？

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【比亚迪供应商海昌智能IPO：与天海电子关联交易数据“打架”】
线束是连接电池、电机等设备的核心部件，可实现电信号的传输和分离。在汽车领域，线束则是贯穿整车的“神经网络”。随着新能源汽车渗透率攀升，汽车线束市场迎来爆发式增长，相关企业也在发展壮大，并奔赴资本市场。 1月30日，正在冲刺北交所的鹤壁海昌智能科技股份有限公司（以下简称“海昌智能”）进入IPO关键节点，首发过会。过会背后，海昌智能仍面临与原母公司关联交易数据“打架”等问题。不仅如此，海昌智能实控人之一张景堂涉及海外诉讼，且公司两款产品被诉侵犯欧洲专利，涉及两起专利诉讼。此外，海昌智能应收账款高企等问题也值得关注。种种问题之下，海昌智能接下来能否顺利登陆资本市场？比亚迪供应商海昌智能IPO：与天海电子关联交易数据“打架”

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