创业最前线

【二度叩关港交所：47亿估值农机智驾龙头，丰疆智能还背着18亿流动负债】
6月5日，丰疆智能再次向港交所递交主板上市申请。这是这家农机智驾企业二次递表，距离首次递表失效仅仅过去五个月。故事的起点在湖北襄阳。 2017年12月，东风资管、新华资管、大疆创新、襄阳国资和中邮资本共同出资8亿元，搭起了丰疆的前身“丰疆智慧农业”；台前站着的，是刚从瑞典学成归来、仍在大疆担任首席科学家的吴迪。一年半后大疆以“调整投资组合”为由撤资，吴迪也在一个月后离开大疆，全职All in这家自己参与组局的公司。个中曲折我们不得而知，但“大疆前首席科学家创业”却从此成为贴在丰疆身上最亮的标签。八年过去，这家注册地仍在襄阳、研发和融资重心却已挪到深圳与新加坡的公司，把“疆驭”农机自动驾驶套件卖到了全球110多个国家和地区。二度叩关港交所：47亿估值农机智驾龙头，丰疆智能还背着18亿流动负债

行业密探

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【利润大跌41.3%，涨价也难挽颓势，小熊电器困在“网红小家电”里】
酸奶机、破壁机、早餐机、电蒸锅……年轻人的厨房里，总少不了几样颜值在线的小家电。曾几何时，“给自己买一台精致小家电”，是年轻人最容易获得的幸福感之一。靠着颜值、迷你、年轻化的设计，小熊电器一度横扫租房市场、霸榜小红书种草榜单，但当潮水褪去，小熊电器的业绩直接滑坡。 2026年上半年，公司实现营业收入23.49亿元，同比下滑7.34%；归母净利润1.20亿元，同比大幅下降41.30%。靠颜值、氛围感和精致人设撑起的小熊电器，到底怎么了？利润大跌41.3%，涨价也难挽颓势，小熊电器困在“网红小家电”里

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【当减钠进入日常生活，松鲜鲜如何把健康议题变成一场产业实践】
你以为少放盐就健康了？实际上，减盐本质其实是要减钠。长期的高钠摄入会显著推高高血压、脑卒中、心梗等心脑血管疾病风险。更棘手的是，钠不只藏在盐里——酱油、鸡精、蚝油等日常调味品，同样是钠的主要来源。而传统调味品要想“够咸够鲜”，钠含量很难降下来。这个看似无解的矛盾，恰恰是“减钠”喊了多年却难以落地的根本原因。松鲜鲜的出现，带着“松茸鲜”这一新品类，开辟了调味品中“减钠不减咸”的先河，第一次把“科学减钠”从公共健康口号转化为进入家庭厨房的消费品。为推动全民科学减钠从共识走向行动，8月26日，松鲜鲜联合公共卫生领域和营养学领域专家、行业伙伴及权威媒体，共同举办“健康中国·科学减钠大会”，发布《中国居民首部科学减钠白皮书》，并联合行业力量发出食品行业科学减钠倡议。当减钠进入日常生活，松鲜鲜如何把健康议题变成一场产业实践

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【大规模借款致短期借款超865亿元，金龙鱼二季度疯狂囤货100亿元】
8月13日，国内粮油巨头金龙鱼发布了2026年半年报，得益于转让子公司股权、处置结构性存款带来的投资收益，公司归母净利润同比增长30%以上。但剔除转让子公司股权带来的收益，金龙鱼扣非后净利润仅增长6.61%。在利润微增的背景下，二季度金龙鱼加大了存货储备力度，单季度公司存货余额增加一百亿元以上。在此背景下，金龙鱼二季度经营性现金流流出超30亿元，此外为了筹集囤积原材料资金，金龙鱼也在大规模对外借款。在厄尔尼诺气象影响下，高盛等研究机构不止一次发出警告全球农产品价格将上涨。作为国内粮油巨头，大豆等农产品原材料在公司成品食用油中占比极高。公司也曾因为大豆价格的大幅上涨，导致利润大跌，因此在农产品价格有上涨预期的情形下，囤积原材料无可厚非。但仅靠地位囤积原材料，能否帮助金龙鱼对冲农产品价格波动带来的影响？公司除传统米面粮油外，又能否找到第二增长曲线？大规模借款致短期借款超865亿元，金龙鱼二季度疯狂囤货100亿元

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【中银消费金融挂牌转让百亿不良资产，“缩表增利”模式能否持续？】
2026年以来，我国消费金融行业迎来了多重考验：助贷新规落地、综合融资成本红线收紧以及资产质量承压，持牌消金公司将合规摆在首位，行业分化加剧。中银消费金融有限公司作为我国首批持牌消金公司之一，背靠着中国银行这家国有大行，历经16年发展周期，2025年末净利润排在行业第15名，与头部机构之间的差距较大。上市公司陆家嘴在2026年半年报中，披露了联营企业中银消费金融的营收达到34.05亿元，同比下滑7.49%；净利润为2.99亿元，同比增长99.69%。业绩“一升一降”的反差格局，使外界关注其盈利可持续性。值得注意的是，中银消费金融实现近乎翻倍的盈利增长，主要得益于百亿级不良资产包挂牌转让，通过减少当期减值计提来推高其净利润水平。不难看出，其营收端增长动能偏弱，依靠减值计提变动带来的高利润增速，后续能否持续有待观察。在业务模式上，公司依靠线上助贷合作来快速扩张规模，其2025年末线上贷款占比达到80.68%。伴随逾期风险暴露、助贷占比压降，中银消费金融转向自营渠道建设，主动压降新增贷款规模，展现出“缩表增利”的阶段性经营特征。此外，中银消费金融还经历了高管密集变动以及股权结构调整，今后其公司治理体系如何优化？与股东的业务协同有哪些新举措？能否寻求一条稳健的可持续增长之路？中银消费金融挂牌转让百亿不良资产，“缩表增利”模式能否持续？

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【瑞众人寿借道私募布局宇树科技，频频举牌H股，经营面纱仍待揭开】
在国内寿险行业风险处置案例当中，瑞众人寿保险有限责任公司是一个无法绕开的特殊样本。瑞众人寿的诞生，始于华夏人寿的风险处置。 2023年该公司正式开业，全盘接过原华夏人寿的保单、资产负债和机构网络，历史沉淀的复杂资产与遗留问题，自成立起便如影随形。自开业之后，瑞众人寿关键岗位逐步补齐，高管团队基本落定；将帅层面，该公司完成新老交接，初代托管组掌舵人卸任，董事长、总裁完成更替。顶层治理架构日趋完善，但基层积存的管理漏洞尚待消解。近日，瑞众人寿陕西分公司内勤实名举报风波，将分支机构销售管控、内部运营的现实问题推至台前。瑞众人寿借道私募布局宇树科技，频频举牌H股，经营面纱仍待揭开

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【国台二代接班遇挫、“争三”梦难圆，靠酱香威士忌能否自救？】
一家酱酒企业，为何要以威士忌作为进入海外市场的“敲门砖”？披上威士忌外衣的酱酒，又能否真正走向海外消费者的餐桌？ 6月，贵州国台数智酒业联合美国True Essence Foods合资成立的Maritine Brands于美国肯塔基州正式启动全新烈酒品牌“熵”全球预售。熵首发两款核心产品：“熵”淡雅酱香威士忌酒精度为50%ABV，单瓶零售价64.99美元（约合人民币440元）；“熵”东西合璧肯塔基调和款威士忌酒精度46%ABV，单瓶零售价45.99美元（约合人民币311元）。这两款产品容量均为500mL。国台二代接班遇挫、“争三”梦难圆，靠酱香威士忌能否自救？

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【方意股份IPO：刹车片生意靠境外，转型前装市场体量刚过300万】
近日，主营刹车片相关产品的江苏方意摩擦材料股份有限公司提交注册，正在全力冲刺北交所IPO。深耕制动摩擦材料领域多年的方意股份，近年来收入规模稳步提升，但约九成主营业务收入依赖海外市场，并且境外客户频繁变更，成为监管层问询核心焦点。不仅如此，公司想要转型至汽车前装市场，一期项目新产线产能利用率尚不足五成，公司却拟募资1.3亿元再新增数倍产能。种种问题让方意股份的北交所闯关之路，充满不确定性。方意股份IPO：刹车片生意靠境外，转型前装市场体量刚过300万

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【从巧克力到生活方式：中国巧克力有了“新坐标”？】
刚刚过去的七夕，上海出现了一个有意思的新动向。一颗粉色巧克力，正在成为今年情人节表达爱意的新选项。在上海W酒店的江景套房里，贵宾礼遇是每日黑巧的鲜萃玫瑰粉巧；黑珍珠餐厅StoneSal言盐把梧桐区的小楼布置成粉色花海，七夕晚宴尾声送出的礼盒里，也是鲜萃玫瑰粉巧。从巧克力到生活方式：中国巧克力有了“新坐标”？

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【身患比亚迪“依赖症”！车载芯片独角兽加特兰冲A：3年累亏8.5亿】
8月13日，国产车规级毫米波雷达芯片龙头加特兰微电子科技（上海）股份有限公司的科创板IPO获受理，正式向上交所发起冲击。加特兰拥有全球首个车规级CMOS工艺芯片，毫米波雷达芯片累计出货超3000万颗。根据Yole统计，2025年，公司在全球车载毫米波雷达芯片市场的排名达全球第四，市占率约4%；在国内的市占率达31.1%，排名第二。但在这些光环背后，加特兰还呈现出“高亏损+高集中+持续失血”的三重矛盾。具体而言，公司三年零三个月累亏9.10亿元、核心产品单价持续下降、第一大客户占比超50%、海外采购超50%、寄予厚望的UWB芯片2025年只卖了0.54万元。技术突破不等于商业闭环，这家国产毫米波芯片龙头的IPO闯关，仍要接受市场的严苛拷问。身患比亚迪“依赖症”！车载芯片独角兽加特兰冲A：3年累亏8.5亿

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【拟加码海外业务投入，汉得信息手握巨额资金仍要赴港募资】
7月30日，汉得信息重新向联交所递交招股书，计划在港股谋求上市。早在2025年12月29日，汉得信息便首次向港交所递交招股书，由于未能在规定时间通过聆讯，汉得信息首次递表便以失败告终。近几年，汉得信息正在加速向AI应用企业转型，得益于AI领域的收入提升，自2024年以来汉得信息业绩也在持续增长。由于业绩表现出色，公司经营性现金流较为强劲，在手货币资金十分充足。即便如此，汉得信息仍计划赴港募资。此次赴港募资，汉得信息募资用途之一便是建立全球运营与服务体系，作为一家立足国内的TO B型企业，汉得信息能否仅靠赴港融资进一步打开海外市场？拟加码海外业务投入，汉得信息手握巨额资金仍要赴港募资

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【员工套现27亿，股东浮盈80亿：海光信息AI盛宴绕不开中科曙光？】
AI算力爆发与信创国产迭代的浪潮下，高端处理器龙头海光信息走出了高速增长曲线，市值一度突破8000亿元，成为资本市场炙手可热的硬核科技标的。高增长、高估值的光环之下，潜藏的经营结构性矛盾也逐渐浮出水面。对单一关联客户的销售占比超过56%、持续走高的应收款项，叠加近期现金流转负、存货走高、合同负债骤降，其业务独立性、增长可持续性备受市场质疑。谁是那个最大关联客户？市场将目光聚焦于公司第一大股东——中科曙光。海光信息一路狂飙的AI增长叙事，究竟有多少源自自身市场化能力，又有多少依赖关联绑定托底，成为无法回避的核心疑问。估值泡沫与兑现压力同步累积：员工持股平台高位套现27亿元，赤峰黄金女掌门投资浮盈超80亿元。即便股价持续回调，公司当前市盈率仍高达170倍，海光信息的高估值能否持续得到业绩支撑？员工套现27亿，股东浮盈80亿：海光信息AI盛宴绕不开中科曙光？

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