每经记者：张益铭 每经编辑：文多

10月27日盘后，铜陵有色（SZ000630，股价4.95元，市值663.77亿元）披露三季报。前三季度，公司实现营业收入1844.63亿元，同比增长51.33%；归属于上市公司股东的净利润50.47亿元，同比增长184.75%。单看第三季度，公司营业收入627.48亿元，同比增长36.96%；归母净利润20.54亿元，同比增长516.76%。

年内股价则走出“先扬后抑”的曲线。按前复权口径，公司股价年内最高出现在1月29日，盘中最高价9.01元。至10月27日，收盘价已回落至4.95元，较该年内高点回撤约45%，年内累计跌幅16.01%。

三季度单季净利超20亿元，前九月扣非净利增201%

三季报显示，公司第三季度归母净利润20.54亿元，上年同期调整后为3.33亿元；扣非净利润20.62亿元，同比增长576.79%。前三季度扣非净利润51.33亿元，同比增长201.22%；基本每股收益0.38元，加权平均净资产收益率13.09%，较上年同期提升7.91个百分点。

公司在三季报中说明，前三季度营业收入同比增长51.33%、营业成本同比增长48.58%，主要系主产品产销量增加及销售价格上涨。

资产端变化与产销扩张同步。截至9月30日，公司存货483.99亿元，较年初增加57.23%，公司称“主要系主产品价格上涨及金通铜业二期项目投产”；短期借款239.71亿元，较年初增加73.65%，主要来自信用借款、信用证融资、票据贴现增加；无形资产75.22亿元，较年初增长63.56%，主要系本期购置探矿权。总资产1210.16亿元，较上年度末增长20.77%。

利润表另一侧则记录了大宗商品价格波动带来的影响：前三季度资产减值损失21.13亿元，上年同期为5.49亿元，公司称主要系计提存货跌价准备金额增加；公允价值变动收益为-11.28亿元，投资收益为-1.93亿元。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-41.43亿元，上年同期为2.79亿元；筹资活动现金流量净额108.05亿元，同比增加182.21%。

三季报还披露了两项重要事项：其一，控股子公司中铁建铜冠米拉多铜矿二期工程已于2025年5月基本建成、当年下半年完成试车，原计划2026年初投产，受当地主管部门人事变动等因素影响，《采矿合同》至今未完成签署，投产时间暂无法确定；其二，公司正在筹划发行H股并在香港联交所主板上市，尚需董事会、股东会审议及相关监管机构备案核准。

上半年净利29.93亿元，铜与副产双轮驱动

据2026年半年度报告，铜陵有色是国内铜采选、冶炼、加工、贸易一体化的综合型铜业企业，主要产品包括阴极铜、硫酸、黄金、白银及铜加工材。公司阴极铜年产能220万吨，铜箔年产能8万吨；阴极铜为营业收入的主要来源，铜加工材覆盖铜箔、铜板带、铜杆、漆包线等，服务于电力电网、新能源汽车、电子信息等产业。

上半年公司实现营业收入1217.15亿元，同比增长59.98%；归母净利润29.93亿元，同比增长107.93%；扣非净利润30.71亿元，同比增长119.44%。分产品看，铜产品收入974.15亿元，同比增长52.84%，毛利率6.58%；黄金等副产品收入196.31亿元，同比增长89.99%；化工及其他产品收入40.28亿元，同比增长142.96%，毛利率75.61%。

公司在半年报中介绍，上半年沪铜在91500元/吨至114160元/吨区间波动，现货均价101964元/吨，同比上涨31.4%；铜精矿长单加工费归零、现货TC深度跌入负值区间，行业呈现“主炼亏损、副产盈利”格局，硫酸、贵金属等副产品价格高位运行成为冶炼板块主要利润来源。公司将阴极铜、硫酸等主产品价格上升及铜箔加工费上涨列为业绩驱动因素，并称持续深化内部管理、推进降本增效。

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