2026年前三季度，中国电信股份有限公司实现营业收入3801亿元（同比-3.6%），归母净利润262亿元（同比-14.8%）。第三季度营业收入1211亿元（同比-3%），归母净利润66.2亿元（同比-14.7%）。收入与利润同比均回落，公司同时披露智能收入、Token日调用量、经营现金流及资本开支相关研判，构成观察其业务结构调整的主要信息。
营收与利润同比回落，可比口径受关注
前三季度，中国电信营业收入3801亿元（同比-3.6%），归母净利润262亿元（同比-14.8%）；第三季度营业收入1211亿元（同比-3%），归母净利润66.2亿元（同比-14.7%）。从报表数据看，归母净利润同比降幅大于营业收入同比降幅，单季度亦呈现类似特征。公司称，剔除增值税影响后可比口径保持良好增长。前三季度主营收入3593亿元。对于通信运营企业，增值税等口径因素与业务结构变化会影响报表同比表现，观察经营情况时需结合公司披露的可比口径和主营收入等指标。
智能收入462亿元，Token日调用量高速增长
业务结构方面，公司披露前三季度智能收入462亿元，Token日调用量高速增长。智能收入和Token日调用量属于算力、AI相关业务的观察维度。通信运营企业近年来在传统连接业务之外，持续布局云网、算力和智能服务，业务组合变化会同时影响收入增速、成本投入与利润表现。智能收入与Token日调用量同时出现在经营数据中，表明算力与AI相关服务已成为公司业务结构观察的一部分。
经营现金流净额373.41亿元，资本开支向算力与AI倾斜
现金流方面，前三季度公司经营现金流净额373.41亿元，同比下降7.3%。经营现金流净额受净利润、应收应付及业务节奏等因素影响，单期变动需结合报表整体观察。资本开支方面，中金维持盈利预测，认为资本开支将继续向算力与AI倾斜。对通信运营行业而言，资本开支结构从传统网络向算力与AI基础设施倾斜，是近年来行业投资重点变化的体现；其对企业收入结构、折旧摊销和现金流的影响，仍需在后续报告期持续观察。
整体看，中国电信前三季度收入与利润同比回落，智能收入、Token日调用量与经营现金流等指标提供了业务结构变化的观察维度。中金认为资本开支将继续向算力与AI倾斜，这一表述也与通信运营行业投资重点变化方向相一致。后续报告期，收入结构、利润表现与现金流变化仍需持续观察。