作者 | 谢美浴
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
在P2P行业全军覆没多年之后，一手创办宜人贷（现宜人智科）的唐宁，终究未能独善其身。
2026年10月12日，北京市公安局朝阳分局发布通报：依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查，实际控制人唐某（男，53岁）、赵某（女，51岁）等多名犯罪嫌疑人已被采取刑事强制措施。
而在通报落地的前一天傍晚，宜信刚刚通过旗下瑞承App、宜人优选App向类固收产品投资者定向推送了一封《关于向类固收产品客户的致歉信》，承认类固收产品已“实质违约”，并表示公司“可能资不抵债，偿债缺口较大”。
从2006年创立宜信集团，到2015年宜人贷作为“中国互联网金融第一股”登陆纽交所，唐宁一度被视为行业标杆式人物。然而，随着P2P行业整体被清零，宜信集团虽竭力转型，却始终未能真正切割旧日风险。
早在4个半月前宣言要将兑付“负责到底”的那个人，一个曾被追捧、旗下公司登陆纽交所的昔日P2P大佬，最终却以这种方式告别舞台。
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宜信类固收产品违约始末，
从停兑到实控人被查
唐宁被抓，还要从142天前说起。
5月初，宜信集团旗下瑞承品牌的类固收产品开始出现兑付迟缓，一向准时的回款节奏被打乱；5月22日，宜信集团通过理财顾问一对一向客户宣布，全面停止类固收产品的新申购及到期本息兑付；同时启动相关清退工作，预计4至6周内公布具体清退方案，并逐一与客户签订协议。
据“财新”报道，此次停兑涉及资金约300亿元；另据“第一财经”报道，自称宜信前理财顾问的人估算，存量规模在400亿至500亿元之间，涉及瑞承、宜人优选、投米等平台，起投门槛多为100万元或500万元。
对于长期持有该类产品的投资者而言，这场突如其来的清退打乱了原有的资金安排。宜信方面表示，当前处理原则为“优先保障净本金”，即先确保投资者拿回扣除已获收益后的实际投入，后续再分阶段退还全部本金和收益。
图源：罐头图库
然而，4至6周的承诺期限过去了，清退方案始终没有公布。直到10月11日，宜信集团发布了一封致歉信。
在致歉信中，宜信集团表示，由于集团多项业务亏损较大，加上市场化处置资产价值低，缺乏有效资金来源，造成类固收产品实质违约，对此向产品客户深表歉意；在全面停止类固收产品兑付后，系统梳理各类业务状况，抓紧时间委托第三方机构进行清产核资，财务尽调机构梳理相关材料，初步发现宜信集团可能资不抵债，偿债缺口较大；未兑付类固收产品对应的底层资产质量差，积极寻求市场化整体处置无果，法律尽调机构表示无法根据集团提供的交易渠道和模式等相关材料，对类固收产品合规性进行独立调查。
博通咨询金融行业首席分析师王蓬博指出，类固收产品“看起来像债券，收益稳定，但底层资产很多是P2P债权、小贷、信托计划等非标资产，流动性差、透明度低”，风险高度集中在平台自身。他认为，第三方财富管理机构的此类产品多与自身助贷或合作资产挂钩，存在期限错配、信用风险集中以及依赖持续募资维持兑付等问题，“合规边界模糊，风险更为隐蔽”。
图源：罐头图库
宜信集团表示，未来将进一步摸清资产负债底数，继续稳定开展助贷业务和其他持牌业务，尽最大努力加快不良债权清收，加快推动有价资产处置变现，尽最大诚意和类固收产品客户沟通对接，依法依规开展类固收产品业务风险化解，加快公平清偿投资者。
然而，从停兑到承认资不抵债，前后不过4个半月。致歉信发出后第二天，唐宁就因涉嫌违法犯罪立案侦查。
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“互金大佬”唐宁二十年沉浮往事
据公开资料，唐宁出生于1973年，今年53岁，早年就读于北京大学数学系，后赴美攻读经济学；曾任职华尔街DLJ投行，做企业上市、发债与并购；2000年回国加入亚信科技任战略投资总监，此后参与创办投资机构华创资本。
2006年，唐宁在北京创办宜信集团，彼时，P2P模式刚刚引入中国，唐宁成为中国最早一批互联网金融拓荒者。宜信集团早期走的是线下债权转让路线：先由唐宁及关联方以“超级债权人”身份向借款人放款，再把债权按不同期限和金额拆分组合，通过线下渠道卖给投资人。凭借这套打法，宜信迅速铺开线下网点，但也留下不少争议与隐患。
图源：环球网
2012年，宜信集团推出“宜人贷”，三年后的2015年12月18日，宜人贷在美国纽约证券交易所成功上市，成为“中国P2P第一股”。那一年，42岁的唐宁站上了行业巅峰，也被称为“互金大佬”。
彼时的唐宁，打出“信用创造共享价值”的口号、推行“德才兼备”的用人标准，并带着北大光环出席各类金融科技论坛，谈论普惠金融、谈论科技赋能。在P2P最疯狂的年代，唐宁始终维持着宜信“正规军”的人设。
宜信也迅速成为一个金融版图庞大的集团，巅峰时期，宜信一度持有支付、财富管理、保险销售、融资租赁等多张金融牌照。2016年至2021年，胡润百富榜上均有唐宁的身影，巅峰时期在2018年，以70亿元身家位列第556位。
图源：胡润百富官网
转折出现在2018年之后的P2P行业全面清理整顿，2018年至2020年间，宜信断臂求生，宜信惠民等平台的存量业务逐步压缩。上市公司宜人贷先后更名为宜人金科、宜人智科，业务重心转向助贷、财富管理和科技输出。
具体而言，2019年，宜人贷升级为“宜人金科”，开始强调金融科技服务；随后唐宁团队通过收购等方式拿下了保险代理、融资担保等多张金融牌照，其中2020年全资收购合翔保险经纪是关键一步；清零P2P业务后，宜人金科转向做助贷，核心产品即为“宜享花”；2024年5月，“宜人金科”又更名改为“宜人智科”，开始弱化金融属性。
这次出问题的类固收产品，正落在财富管理这一侧。而唐宁在类固收产品停兑后的5月25日，曾召开内部会议上，他表态“会对所有投资者负责到底”。
到了6月，唐宁还做了一次股权重组。据宜人智科6月8日公告，控股股东宜信控股（开曼）于6月5日完成重组，唐宁持有其100%权益，对宜人智科的间接持股比例由约35.6%升至82%。
图源：亚洲银行家
9月30日，宜人智科二季度业绩电话会上，唐宁照常出席、陈述业绩，却取消了往期惯例的问答环节。10月12日，唐宁被采取刑事强制措施。
警情通报里，被采取刑事强制措施的还有“赵某（女，51岁）”。据《21世纪经济报道》，唐宁妻子为赵玫，曾持有宜人智科部分股权。关于赵玫的个人履历、在宜信集团或宜人智科担任的具体职务，以及她在这次类固收产品停兑事件中扮演的具体角色，目前公开渠道尚无更多详细信息。
唐宁被抓，标志着P2P行业最后一位重量级人物倒下。回顾这场持续近十年的P2P行业风暴：团贷网创始人唐军，2023年因集资诈骗等罪被判有期徒刑20年；此外，e租宝的丁宁、钱宝网张小雷、被称为“网贷教父”的红岭创投创始人周世平等也早已被追究刑责。
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三条报案渠道已开通，
追赃挽损同步推进
目前，警方已开通线上、邮寄、实地三条报案登记渠道，并提醒投资人谨防“提前兑付”等二次诈骗。但对于数百亿的兑付缺口，刑事立案本身并不带来清偿方案。
在此境况下，宜信集团旗下上市公司宜人智科的处境，成为了焦点。
在5月停兑消息传出后，宜人智科曾紧急发布声明，强调“作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响”。然而，市场的反应说明了一切：宜人智科股价自2026年初的约3.7美元/股跌至10月12日的1美元，年内跌幅约73%，逼近退市红线。
图源：东方财富网
业绩层面也难言乐观。据宜人智科二季报，上半年总净收入18.05亿元，同比下降约44%；净亏损9.44亿元，2025年同期为盈利6.05亿元。仅第二季度，总净收入8.9亿元，同比下降46%；净亏损4.5亿元，2025年同期盈利3.58亿元。
支撑收入的还是助贷业务，二季度信贷解决方案业务收入7.78亿元，同比下降
48%，占总净收入的87%，其中担保收入4.94亿元；当季促成贷款63亿元，同比下降69%；截至6月末正常贷款余额151.07亿元，同比下降51.61%。
宜人智科业绩和股价下跌，宜信产品违约、实控人被采取刑事强制措施是直接导火索，但整个助贷行业同期都在深度调整，它的跌幅里有相当一部分是行业性的。
助贷新规2025年10月落地后，综合融资成本“24%红线”加上名单制管理，全行业放款规模集体收缩。五大上市助贷平台二季度也全线失速，具体来看，小赢科技贷款撮合量同比下降约70%，嘉银科技贷款交易总额降幅高达74.4%，奇富科技二季度净利润同比下降76.6%。宜人智科二季度促成贷款同比下降69%，幅度与同业相当。
此外，自2024年6月更名以来，宜人智科就在推进科技转型，2026年5月又正式发布“AI一切”发展战略，明确AI技术底座定位及多赛道布局规划。2026年二季度，保险经纪收入达6730万元，同比增长16%，科技服务收入同比增长5.9%，成为收入结构中的积极变量。
图源：罐头图库
从兑付缺口到股价承压，从业绩下滑到实控人被采取刑事强制措施，宜信集团从2006年成立至今，正好二十年。
对宜人智科来说，如何在实控人缺位的情况下走好下一步，是必须面对的课题；对投资人而言，致歉信里的承诺需要靠办案机关的追赃挽损来兑现，而刑事立案本身也在锁定责任、追查资金流向、查封冻结涉案资产，这些都是后续依法清偿的基础。警方开通线上、邮寄、实地三条报案登记渠道，同样是在为清偿铺路。当下要做的，是走官方渠道、盯程序节点，对“提前兑付”“内部通道”这类话术保持警惕，避免在焦虑中被二次收割。
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