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美光科技发布2026财年第四财季业绩。财报显示，当季全部核心指标超出此前指引：第四财季营收542.3亿美元，同比增长379%，环比增长31%；非GAAP毛利率87.0%，非GAAP净利润383.98亿美元，摊薄每股收益33.42美元。

利润率升至高位

非GAAP毛利率87.0%，在存储行业景气周期中处于较高水平。毛利率的高企与存储市场供需趋紧、产品价格上行直接相关。结合公司对2027至2028年存储供给持续紧缺的预判，高毛利水平能否延续，根本上仍取决于后续供需格局的变化。

现金流与全年表现

当季经营现金流439.73亿美元，调整后自由现金流332.0亿美元，期末流动性储备754.8亿美元。现金流表现反映出公司当期经营获现能力较强，也为其在存储周期内推进技术迭代和产能布局提供了财务基础。

从完整财年看，美光2026财年总营收1331.88亿美元，同比增长256%。其中，DRAM营收突破千亿美元，成为全年收入增长的主要支撑。DRAM作为服务器、PC和移动设备的关键存储器件，其需求与终端应用对存储容量持续提升的趋势密切相关。本财年DRAM收入跨过千亿美元门槛，也进一步凸显该品类在公司收入结构中的核心地位。

供给紧缺预判

对于未来两年，美光预判2027至2028年存储供给持续紧缺。从行业供给端看，存储晶圆厂从投资建设到产能爬坡周期较长，新增产能难以在短期内集中释放；而终端应用对存储容量的需求仍在提升。若供需关系维持当前格局，存储行业有望延续高景气度。

作为全球主要存储芯片供应商之一，美光本季业绩全面超指引，是存储行业周期高位的典型体现。后续，行业将密切关注供给紧缺的实际演变以及主要厂商的产能规划。对产业链从业者而言，存储周期的位置与持续性，仍是未来两年需要持续跟踪的关键变量。