2026年上半年，广州慧智微电子股份有限公司（以下简称慧智微）实现营业收入4.68亿元，同比增长32.14%；归母净利润亏损1.37亿元，亏损同比扩大109.39%。在收入保持较快增长的同时，亏损与现金流净流出扩大，成为这份半年报中最需要关注的两组指标。
营收增速领先，5G模组占比升至70.37%
报告期内，慧智微营业收入4.68亿元，同比增长32.14%，在可比射频芯片公司中增速领先，其营收增速唯一站上两位数。从收入结构看，5G模组收入3.30亿元，占比升至70.37%。这意味着公司收入重心进一步向5G模组集中，5G模组已成为其业务规模的主要支撑。
素材显示，海外客户规模上量是公司收入增长的主要动力。对于射频芯片企业而言，海外客户导入通常需要经过产品验证、小批量试产到规模供货的过程，一旦进入规模上量阶段，对营收的拉动较为直接。慧智微本期营收增速在可比公司中居于领先位置，与其5G模组收入占比提升、海外客户规模上量同向出现。
毛利率提升，但亏损同比扩大
盈利端，慧智微归母净利润亏损1.37亿元，亏损同比扩大109.39%。同期，公司综合毛利率为11.66%，同比提升3.12个百分点。也就是说，公司本期呈现“营收增长、毛利率提升、归母净亏损扩大”的组合。
从指标变化看，毛利率同比改善，说明产品结构变化在毛利端已经有所体现；但归母净利润仍为亏损，且亏损幅度同比扩大，表明收入增长与毛利率改善尚未转化为最终盈利。对于芯片设计企业而言，研发投入、产品迭代、客户拓展和规模爬坡等环节通常需要持续投入，经营成果在不同报告期之间存在波动。就本期披露数据而言，慧智微的盈利表现仍承压。
经营现金流净流出扩大，盈利拐点尚未到来
现金流方面，慧智微经营现金流净额为-2.41亿元，净流出同比扩大。尽管营业收入实现4.68亿元、同比增长32.14%，且综合毛利率为11.66%、同比提升3.12个百分点，但经营现金流仍未转正，净流出规模较上年同期扩大。
经营现金流净额与净利润、存货、应收款项及客户结算节奏等因素相关，是观察芯片设计企业经营质量的重要指标。本期慧智微经营现金流净额为-2.41亿元，说明当期经营活动仍处于净流出状态。结合归母净利润亏损1.37亿元、亏损同比扩大109.39%来看，公司盈利拐点尚未到来。
行业位置与后续观察
在可比射频芯片公司中，慧智微本期营收增速领先，且营收增速唯一站上两位数。5G模组收入3.30亿元、占比升至70.37%，海外客户规模上量成为主要增长动力，这些指标勾勒出公司业务结构正在向5G模组和海外市场倾斜。
但另一方面，归母净利润亏损1.37亿元、同比扩大109.39%，综合毛利率11.66%、同比提升3.12个百分点，经营现金流净额为-2.41亿元、净流出同比扩大。收入增长与盈利能力、现金流表现之间仍存在明显反差。后续，5G模组收入占比提升能否进一步传导至毛利和现金流，海外客户规模上量的持续性如何，将影响公司经营质量能否同步改善。
整体来看，慧智微2026年上半年收入端表现积极，5G模组与海外客户构成主要增长动力；但亏损扩大和经营现金流净流出扩大，仍是当前经营表现中需要正视的现实。