01极致轮动收敛后，景气投资有望回归
兴业证券认为，近期市场极致轮动的过程当中，市场选择通过三条思路应对。一是转向“微盘+红利”的“哑铃”配置，通过极致的风格来应对行业结构的轮动；二是寻求此前低位行业的“补涨”，追求基于赔率的安全；三是在热点、概念之间快速切换（例如厄尔尼诺、AI应用），通过博取短期弹性获得超额收益。
随着后续轮动收敛的契机临近、基本面定价权重提升，受益的仍将是景气投资的回归。
7月财报季以来，盈利上修的典型细分方向仍集中在AI算力硬件（电子、通信设备、计算机硬件）、AI设备、AI上游材料（新材料、玻璃玻纤、小金属、工业金属）、制造&出口链（创新药、船舶、电池储能、造纸）为代表的广谱高端制造方向。景气投资回归后，上述方向仍将是弹性更大的受益环节。
02它或将在新一轮AI应用拓展中获得更多机会
北京时间9月4日，OpenAI发布GPT-6 Astra，定位于复杂推理、编程、计算机操作、科学研究及专业知识工作。
华福证券计算机团队看好GPT-6 Astra在3D建模领域的应用。相较前代模型主要围绕文本、代码、图像生成、语音交互及二维绘图展开，GPT-6 Astra首次将3D/CAD空间能力作为核心展示方向，并在宣传片中演示从文本生成模型、导入Blender完善三维结构，再输出STL文件并通过3D打印机完成实物制造。AI应用由数字内容生成进一步延伸至空间理解和物理世界交互，World Generation或成为继Coding、AI4S和Work之后的重要产业催化方向。
从产业链看，3D扫描仪有望成为空间数据采集的重要入口。现实中的复杂物体经过扫描后，可转化为点云数据并交由模型重构为可编辑的CAD文件，降低传统三维建模对专业软件和人工操作的依赖。同时，面向物理AI和空间智能模型的训练，也需要持续获取真实环境中的三维数据，3D扫描设备的应用场景有望从工业检测、逆向工程进一步拓展至机器人、智能制造和AI数据采集。
3D打印则是模型能力向现实世界传导的关键执行环节。GPT-6 Astra通过拓竹打印机实现从Prompt到实物输出，意味着生成式AI正在逐步消解软件建模和制造操作之间的复杂度。产业链价值有望沿“数据采集—结构化建模—软件工具—实物制造”逐步传导。具备3D数据入口、空间建模能力、工业软件基础或打印设备技术壁垒的企业，或将在新一轮AI应用拓展中获得更多导入机会。
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